2014年5月21下午，許小年教授在深圳“湘籍精英高端會聚”上作了主題為《解讀兩會后中國經濟政策和民企發展》的演講。許教授認為，目前經濟數據的走弱、增長速度的下行，這不是一個簡單的周期現象，而是一種結構性的衰退，跟大多數經濟家理解周期性衰退不一樣。周期性衰退，跟冬天到了得了感冒一樣，過段時間就好了。但是結構性衰退，是內部得了炎癥，如果不動手術，光吃藥是好不了的。
　　
　　許小年：
　　
　　今天和大家交流三個題目：當前經濟的形勢、個人對經濟政策的分析、在當前情況下企業如何做到轉型。
　　
　　一、經濟的情況，中國經濟在明顯放緩。
　　
　　今年一季度在多種因素影響下，中國經濟明顯放緩。官方數據GDP是7.4%，但是這個數字準確性很難考證，GDP我已經很長時間不看，和在基層看到的現象有很大出入。不看GDP看什么呢，李克強總理在回答國外記者提問的時候，講他也不怎么看GDP，他看三個指標判斷中國形勢：發電量、鐵路貨運總量、中長期貸款。這些數字和我們在微觀層面觀察更加一致。中國經濟的放緩速度不是7.7%到7.4%，應該以百分點來記，和去年相比，至少低1-2個百分點。
　　
　　為什么會出現經濟的明顯放緩？
　　
　　有多種因素：最重要的一個就是產能過剩，中國在過去的十幾年最重要的經濟增長因素是固定資產投資，固定資產投資的速度放慢，中國經濟的增長步伐也就放慢。
　　
　　而固定資產投資明顯放慢的原因：
　　
　　1、產能過剩、投資乏力。是投資超過消費的情況下，投資形成的產能在市場上無法消化，各行各業、特別是傳統行業出現了大量的過剩產能，在這種情況下企業的投資非常謹慎，在傳統制造業最為明顯，現在在基礎設施方面也過剩了，房地產等等，過剩是全面的現象。在這種壓力下企業不敢茫然投資，投資無法找到市場銷路，造成虧損。
　　
　　2、消費。我們都知道，在投資疲軟的時候可以靠消費來拉動，但是，消費要有一定的支持，消費的驅動力是靠收入，在過去的十幾年間，居民的收入是落后于GDP的增長（圖），因此消費很難彌補投資的損失。
　　
　　3、全球經濟危機，外國需求減退。世界幾大經濟體，美國、中國、歐洲、日本，在這四個最大的經濟體中，只有美國經濟恢復的勢頭較好，復蘇正處于上升通道，如果大家做世界投資的話，建議增持美國資產。歐洲仍然在經濟危機的泥潭中掙扎。而日本的經濟是長期半衰退狀態，已經持續20年，安倍經濟學不能解決日本的機構性問題，個人不看好日本經濟。而中國經濟剛剛開始下行。
　　
　　在這種情況下，需求的三個方面都不是很樂觀，我想強調的觀點是，在需求方不是很樂觀的情況下，中國經濟放緩沒法在短期之內得到扭轉。也就是，我們將長期面對一個低增長的宏觀環境，因為剛才所做的需求分析，背后的決定因素不能在短期得到扭轉。
　　
　　不能在短期得到扭轉的原因：
　　
　　1、先看下投資，疲軟是因為產能過剩，在過剩產能沒有消除之前，投資很難恢復。過剩產能如何消除？一般的市場化辦法是結構調整、兼并、倒閉關門，那設想下，有多少企業要倒閉、多少工人要下崗，因此結構調整是要付出成本和代價的，在短期內不可能完成，我們的產能不是過剩5%、10%，而是過剩20%、30%，最嚴重的行業要過剩50%，這些產能不消除沒有人敢投資，除非找到新的增長點，在新的行業產能還不過剩。因此下一輪投資的高峰要等過剩產能基本消除才能到來。
　　
　　2、再看消費，消費也不會很快起來，因為消費依賴收入的支持，而在過去十幾年，居民收入占GDP的比重在不斷下降，看下數據（圖），克強指數一，發電量（圖），2008年以前跌入谷底，在08年極具反彈，因為四萬億，而四萬億的效果像打雞血，亢奮狀態不能持續很長時間，09年發電量增長率迅速下跌，跌到2012年下半年，發電量又起來了，原因是四萬億2.0，由于沒有大量媒體報道，四萬億2.0僅有少數人知道，（四萬億出臺沒幾天，我就寫了一篇文章批評四萬億，現在出臺四萬億是飲鴆止渴，理所當然沒被發表，在過后很長時間才被發出來。）打雞血的經濟不能維持太長時間，四萬億2.0的效果持續時間更短，今年一季度發電量再度掉頭向下，我認為全年都將繼續下滑。
　　
　　不是靠經濟的有機增長，而是靠政府來拉動內需，不可能扭轉經濟運行的方向。可持續增長的引擎在企業，在于企業效率的提高、企業的創新。政府的資源是有限的，歷史的經驗告訴我們，任何政策性的刺激，只能維持短暫的繁榮，即使政府推出四萬億3.0，效果也是曇花一現。企業不必過于關注宏觀政策，還是要把自己的事情做好。
　　
　　克強指數二，鐵路貨運總量。帶給我們的信息和發電量完全一樣。在政策刺激逐漸消退的情況下，經濟按照原來的軌跡繼續下滑。我們已經進入低增長的時期。
　　
　　消費不會短期帶給我們驚喜，看下國民收入分配。數據來自清華大學兩個教授的研究。
　　
　　百姓的收入不是沒有增加，而是落后于政府收入的增加、GDP增長、企業的生產能力增長，于是出現消費內需不足，是相對不足，是相對于生產能力（有鈔票支持）的內需不足，如果這個趨勢再持續，消費會更加疲軟。改變這一現象，可采取全面減稅，減少政府收入、增加百姓收入。收入分配是明感的經濟和政策問題，短期內不可能得到調整，結論是中國經濟的低增長要持續較長時間。企業家要對這個冬天的做好充分的估計。
　　
　　二、個人對當前政策的分析
　　
　　網上有句話很傳神，政策的基調是微刺激。過去溫總強刺激，現在強總溫刺激。
　　
　　強總為什么微刺激，有幾個原因：
　　
　　1、政府已經意識到四萬億強刺激的負面后果（個人猜測），大量產能過剩、浪費、貪污腐敗、更嚴重是打亂了企業的預期，阻礙了經濟的結構性調整。
　　
　　我曾參加一個鋼鐵企業的年會，大概是四萬億之后兩年，一國有鋼企的老板說四萬億把我們坑苦了，本來在四萬億之前，我們準備調結構，把低端產品、低附加值產品淘汰掉，增產高端和高附加值產品，突然四萬億下來，低端的螺紋鋼、建筑鋼最賺錢，訂單忙的生產不過來，鋼廠很難受，低端產品的生產能力不夠，要不要擴建，做企業的看不了那么遠，本來都要淘汰了，反而擴建、擴大低端產能，現在全過剩了。（有鋼企老板問政府什么時候再出政策，我說你吃苦還不夠啊，還要受二遍罪？）政府不能干預經濟，帶來的負面影響遠遠大于刺激的效果。
　　
　　2、政府也沒有四萬億的資源了。沒錢體現在地方政府大量的負債，中央政府還有錢修修高鐵，高鐵沒有收益，投資不能回收，政府沒錢。
　　
　　3、本屆政府把經濟增長寄托在新的改革紅利上。確實推出一些改革措施，開放國有部門，宏科經濟，簡政放權，減少審批等等。
　　
　　不管什么原因，我認為在近期政府不會再出臺大規模的經濟刺激性政策。對于這一點，克強總理、央行行長、財政部都表明了態度。因此，我們不要把企業的未來寄托在政府的政策上，要踏踏實實把企業做好。
　　
　　下面我們分析下到目前為止的一些改革措施，及對經濟產生的影響。
　　
　　改革的方向和思路都是很正確的，比如，混合著所有制、借助市場和民企來改造國企，開放行政壟斷行業、中石化開放下游的加油站、鐵道部開放投資，簡政放權、減少審批，現在注冊公司手續大大縮短，工商稅務的障礙減少很多，但是方法上還是值得商榷。
　　
　　值得商榷在于，1、對于混合著所有制和開放行政壟斷行業來說，要解決民間資本的產權保護問題。據我所知目前的民間資本參與積極性并不高，比如就，加油站開放30%股權，讓你當小股東，有學生問我可不可參與，利益怎么能保證，董事會能不能有席位，得到的答復是沒有，那么參與的角色是什么，只是出資人，小股東不可能改變國有大股東的想法，那么權益就沒辦法保護。因此，簡單的開放不能解決問題，必須要有有效的民間資本的產權保護。
　　
　　我建議，1、過去明顯的冤假錯案要平反，比如一些侵犯產權的事件。一些民營企業家把資金轉移到海外，就是認為國內的環境不安全。我在加州3個月，所到之處基本可以不講英文，滿大街中國人，不只是游客，看到的中國人買房子、找律師辦移民，把資金轉移到外面，美國人抱怨，房價都讓中國人推上去。民營企業家把資金轉移到海外是認為國內的環境不安全。2、推薦司法改革，建立獨立的、透明的司法體系。經濟的改革，如果沒有司法和政治的配合，不會達到所設想的結果。
　　
　　2、第二個在改革方法上可以商榷的是，單純依靠行政手段，是不是足以克服既得利益的阻力？
　　
　　到目前為止的改革，比如，上海自貿區沒有實質的變化，只是周邊的地皮被吵起來，醫療體制的改革也在推進中，但沒有顯著進展。為什么呢？原因在于既得利益的阻力。上面長官下命令也很難克服下面既得利益的阻力，本人信心不足。在自貿區開放資本賬戶，反對者會說過快的自由開放影響國家安全，會沖擊資本市場，不能開放，而這些人大多是政府部門，一旦開放他們的作用就沒有。銀行也反對，別人沖進來把他的蛋糕分掉，這都是既得利益，從幾個大銀行要圍堵互聯網金融的創新就可以看出。
　　
　　因此，對于改革紅利，要有一個很現實的預期，阻力不能低估。
　　
　　在這個情況下，企業怎么辦？——為漫長的冬天做好準備
　　
　　在長期低增長環境下，企業怎么應對？
　　
　　1、短期：收縮戰線，回收現金，寧可踩空，不要斷糧。
　　
　　把握不住政策、維穩大不了少賺，而擴張的風險是現金流斷掉，我認為斷糧的影響遠遠大于踩空。在經濟下行的環境下，金融機構是保守的，要控制風險，融資會比以前更困難，企業更應該保守經營。在現有市場和現有產品這一端保守經營。
　　
　　2、中長期：要思考轉型，意識到30年的經濟高速發展，今天依靠低成本擴張、搶占市場的時代已經結束，低成本獲取技術的時代也結束了，不會再有市場等著大家去占有，要告別舊時代，面對新時代。過去的后發優勢是可以照抄，用低成本獲取市場上現成的技術，買個麥克風就可以照抄照做，而如今的產品的抄不來的，買一百臺蘋果手機，你還是不會做，現在的技術不可能用低成本獲得，勞動力成本已不再是關鍵因素，由麥克風轉向智能手機時代是巨大的挑戰。創新和研發成為企業生存和發展的關鍵，而不是成本。因此，做企業一定要思考轉型。
　　
　　企業轉型談了很多年，但成功的案例還是少數。我所觀察出的原因是，我們的企業還沒有到生死攸關的時候，日子還過得不錯，人無遠慮必有近憂，現在是時候思考轉型了。影響企業轉型的潛意識是“做大永遠優先于做強”，潛意識根深蒂固，因為大企業可以得到政策的優惠、更好的法律保護，規模大似乎是衡量成功的唯一標準，而不是好和強。在過去，當我們有現成產品和技術的時候，做大很容易，發展起來順風順水，而現在市場飽和，成本上升，新技術和新產品的獲取越來越困難，消費者對產品和服務的要求越來越高，做大變得困難。
　　
　　轉型最困難是觀念的轉變，企業家要在哪些方面轉變觀念？
　　
　　轉變1、中國的企業家缺乏自己的內心世界，個人價值不是由自己來確定尺度，是由客觀衡量標準決定的。
　　
　　每個人都在追求成功，但成功的標準似乎只有一個，那就是錢。不光是企業家，很多中國人都是這樣，在社會上，孩子要上名校、職業經理人年薪多少、企業家有多少資產，在這種衡量尺度下，孩子要努力學習上名校，創造力極差，企業家除了賺錢沒有其他樂趣，個人價值的體現是企業大、賺錢多，而不是生活幸福和內心的寧靜。反應在做企業上就是追求規模，而不是追求百年老店，原因是內心的貧乏，內心是由別人把貨幣尺度塞進去填充的，沒有內心追求。這是企業轉型的一大障礙，做大就沒有辦法做精和轉型。
　　
　　那么，企業家不追求賺錢追求什么呢？舉例國外企業家的心理活動和狀態，推薦德國社會主義學家馬克思韋伯寫的《新教倫理與資本主義精神》。1、用商業的成功榮耀上帝，經商不是謀求生存的手段也不是為了享受生活，財富積累只是手段，證明獲得上帝的恩賜，因此在經商中心態很平和，可理性的持續經營，對于不信宗教的中國人來說很難理解；2、賺了錢后不會奢侈浪費，而是做慈善事業，比如蓋茨和巴菲特，身價幾百億還是勤懇的工作，巴菲特投資了一家中國公司，我通過這家公司聯系上去拜訪巴菲特，他的辦公室很小，只有一個沙發、一個桌子，桌上放了一臺電腦，滿桌子上都是研究報告。人的享受是沒止境的，榮耀上帝是沒止境的。巴菲特只把財產的1/4給了子女，3/4都捐獻給蓋茨夫婦的慈善基金會做慈善事業。因此，要把企業做好，中國企業家應該認真思考建設自己的內心世界。
　　
　　轉變2、賺錢和創造價值。
　　
　　賺錢不一定能創造價值，創造價值必然會賺錢。價值創造一是你為市場提供的新產品和新服務，喬布斯為人類創造了幾大的價值，他為人類帶來了前所未知的產品，騰訊是價值創造的公司，微信改變了人們的生活狀態，第二個價值創造是用更低的成本向社會提供了已知的產品和服務。微信在很長時間是賠錢，如今賺錢了，它為社會提供了價值，或遲或早都會承認。企業轉型要思考如何創造價值。
　　
　　例如，阿里金融創造了價值，它帶給了我們新的金融產品，方便了中小企業融資，在眾多互聯網金融公司，阿里是為數不多創造價值的公司，如果互聯網金融公司不創造價值，或遲或早都要倒掉，一些小額貸款公司做的是和阿里相同的事情，都是解決中小企業融資難，但其他公司卻沒有創造價值，做金融放貸最困難的是征信，小公司無法判斷客戶的信用，只要能判斷客戶信用，那么貸款只剩下一系列程序，阿里是如何做信用評級？阿里有海量的數據，在阿里的平臺上，交易的數據都是阿里寶貴的金礦，再用數學模型推算，因此阿里可以比較準確的把客戶的信用評級算出來，不會盲目放貸，根據風險等級決定貸款數量和利率，使過去沒有抵押的公司也能貸到款，這就是阿里創造的價值。而其他小額貸款公司無法以低成本為客戶算出信用評級，雖然在賺錢但沒有創造價值，因此我不看好他們的發展。
　　
　　互聯網思維是很荒唐的提法，本人是不太互聯網是人類歷史上眾多的創新之一，人類第一大創新是蒸汽機，但我沒聽過有蒸汽機思維，隨后是鐵路、電子，也沒有提到思維，國外根本沒有互聯網思維，我們經常忽悠別人也把自己忽悠進去，我們應該思考的是如何利用互聯網開發新的產品和服務、為客戶創造價值。