“我對(duì)中國(guó)一點(diǎn)也不陌生。”查爾斯.古德哈特（Charles Goodhart）教授見(jiàn)面就對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道。教授年逾古稀，一頭銀發(fā)，聲音低沉，但精神矍鑠。“在劍橋上學(xué)的時(shí)候，我就知道中國(guó)和毛澤東。”
　　
    古德哈特教授出身貴族，從著名的伊頓公學(xué)畢業(yè)后進(jìn)入劍橋大學(xué)讀書(shū)。“當(dāng)時(shí)的劍橋在學(xué)術(shù)思想和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上都比較偏向左翼，社會(huì)主義思想根基很深，從方法上頗多注重馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。”古德哈特教授這樣介紹他求學(xué)時(shí)期的經(jīng)歷。“大學(xué)畢業(yè)后，我去哈佛經(jīng)濟(jì)系讀經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，那里大師云集，從思想上偏向自由市場(chǎng)主義。我從這兩個(gè)地方都汲取了很多。”
　　
    古德哈特教授后來(lái)長(zhǎng)期執(zhí)教于倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院（LSE）。這個(gè)學(xué)校的創(chuàng)立者是英國(guó)工黨領(lǐng)袖、費(fèi)邊社會(huì)主義奠基人西德尼.韋伯（Sydney Webb）和著名文豪蕭伯納。后來(lái)，他與默文.金（Mervyn King）在這所學(xué)校創(chuàng)立了金融市場(chǎng)研究中心，后者是現(xiàn)任英格蘭銀行行長(zhǎng)。古德哈特教授曾任英格蘭銀行貨幣政策委員會(huì)委員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，多年參與英國(guó)央行的決策及與美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行的互動(dòng)。他提出的“古德哈特法則”已經(jīng)進(jìn)入貨幣銀行學(xué)的教科書(shū)。
　　
    在LSE的辦公室里，這位英國(guó)德高望重的經(jīng)濟(jì)界泰斗，接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者的專訪。
　　
    歐洲的危機(jī)才剛剛開(kāi)始
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：此次發(fā)源于美國(guó)市場(chǎng)的金融危機(jī)對(duì)英國(guó)和歐洲會(huì)有多大的影響？
　　古德哈特：此次危機(jī)的影響已經(jīng)全面發(fā)酵，使歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期。歐洲的經(jīng)濟(jì)周期一般落后美國(guó)半年以上到一年左右。但是，現(xiàn)在英國(guó)和歐洲都已經(jīng)明顯感覺(jué)到了危機(jī)的影響。英國(guó)可能在今年第三季度出現(xiàn)衰退。西歐的情況可能會(huì)更為糟糕，經(jīng)濟(jì)從第二季度到第四季度都面臨衰退的危險(xiǎn)。北歐的情況稍好一些，危機(jī)對(duì)那里的影響相比之下不算太大。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：索羅斯、格林斯潘、國(guó)際清算銀行總干事馬爾科姆?奈特都認(rèn)為此次危機(jī)是大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的一次危機(jī)，對(duì)此你是否認(rèn)同？IMF估計(jì)危機(jī)損失或?qū)⑦_(dá)到1萬(wàn)億美元，你估計(jì)危機(jī)還會(huì)造成多大的損失？
　　古德哈特：我不認(rèn)為這次危機(jī)能夠與大蕭條相比。另外，在大蕭條之后，上世紀(jì)70年代的那次滯脹似乎給人印象更深。
　　
    我自己對(duì)危機(jī)的損失沒(méi)有做具體數(shù)字方面的評(píng)估。尤其是在英國(guó)和歐洲，危機(jī)的影響可能才剛剛開(kāi)始，并會(huì)至少持續(xù)數(shù)月。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那么，請(qǐng)你評(píng)估一下此次次貸危機(jī)的具體影響。
　　古德哈特：對(duì)于金融體系來(lái)說(shuō)，最大的影響就是流動(dòng)性枯竭。流動(dòng)性不足現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響：美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然可能在財(cái)政政策和貨幣政策的雙重作用下在年內(nèi)走出衰退，但是其增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)由貸款和消費(fèi)轉(zhuǎn)為出口行業(yè)和制造業(yè)。
　　在英國(guó)和歐洲，由于周期落后于美國(guó)的原因，次貸危機(jī)的影響現(xiàn)在可能才剛剛開(kāi)始。在可預(yù)見(jiàn)的幾個(gè)月里，次貸危機(jī)對(duì)歐洲的沖擊將比美國(guó)更為嚴(yán)重。有人估計(jì)次貸危機(jī)將最后在英國(guó)和歐洲結(jié)束，其時(shí)美國(guó)已經(jīng)走出危機(jī)。另外，由于美國(guó)和西方國(guó)家消費(fèi)需求的下降，中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體將不能享受到出口型制造業(yè)帶來(lái)的好處。這對(duì)這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，至少是出口行業(yè)的增長(zhǎng)將會(huì)是個(gè)打擊。當(dāng)然，這也許是促使這些國(guó)家轉(zhuǎn)向依賴國(guó)內(nèi)需求、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的好機(jī)會(huì)。
　　對(duì)于商品價(jià)格來(lái)說(shuō)，此次危機(jī)造成的影響可能也很嚴(yán)重，而且這種影響在某種程度上被忽視了。具體說(shuō)，發(fā)生在金融領(lǐng)域的危機(jī)和當(dāng)前的通貨膨脹是緊密相連的。
　　
    金融危機(jī)加劇通貨膨脹
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：請(qǐng)你解釋一下，為什么金融危機(jī)和通貨膨脹相關(guān)？
　　古德哈特：2006年以來(lái)，商品價(jià)格經(jīng)歷了近幾年來(lái)前所未有的上漲。比如說(shuō)，糧食作物的價(jià)格從那時(shí)起就進(jìn)入了上漲通道。這種情勢(shì)引發(fā)了大量的投機(jī)行為，從而增加了對(duì)糧食等大宗商品的需求。在大量需求刺激下，商品價(jià)格上漲；與此同時(shí)，反向投機(jī)行為，即售出這些大宗商品套現(xiàn)的行為，也抑制了商品價(jià)格的過(guò)快上漲。
　　然而，次貸危機(jī)的爆發(fā)打亂了這一進(jìn)程。由于流動(dòng)性降低，投機(jī)商難以從銀行那里獲得貸款，從而中止了反向投機(jī)行為。例如，幾家美國(guó)谷物投機(jī)商由于難以在下一季收獲前獲得銀行貸款而進(jìn)入破產(chǎn)程序。
　　總之，次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致了流動(dòng)性不足，進(jìn)而引發(fā)了投機(jī)商們跟風(fēng)似的囤積行為。這個(gè)進(jìn)程加劇了本已存在的通貨膨脹。
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息并令美元貶值，這是否也加劇了通貨膨脹？你對(duì)此如何評(píng)價(jià)？
　　古德哈特：如果是我站在那個(gè)位置上，可能也會(huì)作出相同的決策。畢竟，這種做法釋放了流動(dòng)性，而這是當(dāng)前危機(jī)的根本性問(wèn)題。
　　
    但是，我們也要注意這樣做是很危險(xiǎn)的：第一，降息增加了通貨膨脹的預(yù)期。第二，美元貶值與通貨膨脹可能是緊密相關(guān)的。值得注意的是，自從2007年以來(lái)，反映商品價(jià)格的高盛指數(shù)與反映美元匯率的美元/歐元比率就一直呈難以置信的高度相關(guān)關(guān)系。
　　
    因此，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的做法釋放了流動(dòng)性，可能對(duì)解決危機(jī)有利，但是要提防其不良后果。
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那么，各國(guó)財(cái)政和貨幣當(dāng)局應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)危機(jī)？
　　古德哈特：對(duì)于財(cái)政當(dāng)局來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在面臨的緊要威脅是商品價(jià)格的上漲，尤其是與民生相關(guān)的食品價(jià)格大幅度上漲。需要采取轉(zhuǎn)移支付和其他財(cái)政措施以保證吃飯問(wèn)題。
　　這樣的努力的背后，是貨幣當(dāng)局以貨幣政策對(duì)通貨膨脹實(shí)行控制。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，抑制下滑過(guò)快的匯率也是個(gè)重要的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
　　
    反周期監(jiān)管無(wú)力助推金融危機(jī)
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：當(dāng)前的金融危機(jī)暴露了發(fā)達(dá)國(guó)家在金融監(jiān)管領(lǐng)域怎樣的問(wèn)題？
　　古德哈特：最核心的問(wèn)題是，全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反周期控制不力――也就是說(shuō)，在幾年前的繁榮年景沒(méi)有及時(shí)采取措施，控制信貸規(guī)模和方向。當(dāng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過(guò)低。市場(chǎng)在一段時(shí)間后突然逆轉(zhuǎn)，之后任何的補(bǔ)救措施都顯得無(wú)力。
　　
    當(dāng)年很多研究機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)到了爆發(fā)金融危機(jī)的可能性。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對(duì)此予以考察和跟蹤，并多次發(fā)出了警告。美聯(lián)儲(chǔ)也早就對(duì)美國(guó)過(guò)度繁榮的房貸市場(chǎng)心存疑慮。
　　
    但是，盡管這些機(jī)構(gòu)預(yù)見(jiàn)到了這一風(fēng)險(xiǎn)，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的工具以實(shí)現(xiàn)反周期控制的職能。目前通行的工具是巴塞爾體制，它規(guī)定了資本充足率必須要與歷史價(jià)格與當(dāng)前價(jià)格的比率掛鉤，以防范風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂基于市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)管。但是，在危機(jī)到來(lái)之前和到來(lái)的時(shí)候，這一體制沒(méi)有起到應(yīng)有的作用。事實(shí)上，在危機(jī)到來(lái)之前，它反而加劇了信貸繁榮。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這種基于市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)管措施有何弱點(diǎn)？
　　古德哈特： 我目前正在集中力量從事金融史的研究。我發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)的發(fā)生并非沒(méi)有規(guī)律。事實(shí)上，金融歷史的研究表明，金融危機(jī)總是發(fā)生在信貸繁榮過(guò)后。對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的預(yù)期導(dǎo)致了市場(chǎng)繁榮。諷刺的是，正是這種樂(lè)觀看法導(dǎo)致銀行增加放貸，并放貸給缺乏資質(zhì)的借貸人。
　　
    基于市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)管措施沒(méi)有足夠的機(jī)制使得銀行在繁榮時(shí)期做好儲(chǔ)備。相反，這種措施還推動(dòng)銀行增加繁榮時(shí)期的信貸以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)繁榮進(jìn)入成熟期后利潤(rùn)率的下降。這樣，它就不是反周期的，而是同周期的了。在信貸積累了一定時(shí)間后，市場(chǎng)可能突然崩潰，危機(jī)就到來(lái)了。
　　
    資本充足率應(yīng)與貸款增長(zhǎng)率和資產(chǎn)價(jià)格掛鉤
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那么，你認(rèn)為，應(yīng)該怎樣改進(jìn)銀行監(jiān)管？
　　古德哈特：我認(rèn)為，應(yīng)該努力將銀行貸款變化率和資本充足率掛鉤，以貸款變化率為標(biāo)準(zhǔn)衡量資本金要求。另外，資本金要求還應(yīng)考慮相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格。
　　
    目前，英國(guó)房貸問(wèn)題正在成為困擾政府和大眾的議題。以此為例，在改進(jìn)巴塞爾協(xié)議的時(shí)候，可以將抵押貸款的資本充足率要求與抵押貸款增量和房地產(chǎn)價(jià)格漲幅掛鉤，而且向建筑和房地產(chǎn)公司發(fā)放的貸款也應(yīng)該與此類貸款增量和商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格漲幅掛鉤。另外，還可以對(duì)住房抵押貸款采取因時(shí)而變的最大貸款額度/資產(chǎn)價(jià)值比率。最后，在資產(chǎn)價(jià)格指標(biāo)不太可靠的領(lǐng)域，應(yīng)該增加銀行貸款增量本身的權(quán)重，或許可以同時(shí)輔以相關(guān)股市價(jià)格。
　　在蕭條將要到來(lái)的時(shí)候，應(yīng)該準(zhǔn)備釋放在繁榮時(shí)期由于資產(chǎn)價(jià)格提高帶來(lái)的超額的準(zhǔn)備金。可以在目前的水平上，降低資本充足率要求，比如將資本金占總資產(chǎn)的比率設(shè)為3%。當(dāng)然，我并不認(rèn)為應(yīng)該完全放棄資本充足率要求的底線。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：為什么要作出這樣的改進(jìn)？將銀行資本充足率要求與貸款增長(zhǎng)率和相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格掛鉤的做法為什么能防范危機(jī)？
　　古德哈特：這種改進(jìn)至少有兩個(gè)目的：第一，在資產(chǎn)價(jià)格鼎盛時(shí)期增加準(zhǔn)備金，并抑制銀行放貸，以便在資產(chǎn)價(jià)格蕭條時(shí)釋放準(zhǔn)備金。第二，減少央行在緊要關(guān)頭調(diào)整貨幣政策的壓力。
　　正如我所說(shuō)，危機(jī)總在信貸繁榮之后發(fā)生。而目前的監(jiān)管體系無(wú)法做到在繁榮時(shí)期抑制信貸增長(zhǎng)，反而在一定程度上加劇這一進(jìn)程。那么，如果不能抑制信貸本身，那么為繁榮之后的蕭條時(shí)期做好充足的準(zhǔn)備也許是一個(gè)好的選擇。而將資本充足率與資產(chǎn)增量掛鉤的辦法有助于敦促銀行在繁榮時(shí)期增加資本儲(chǔ)備。
　　這種改進(jìn)方法的好處是，它是一個(gè)自動(dòng)的機(jī)制。打個(gè)比方說(shuō)，水壩在洪水（繁榮時(shí)期）到來(lái)的時(shí)候蓄水，以備干涸期（蕭條時(shí)期）之用。與這個(gè)比喻不同的是，在金融領(lǐng)域的“蓄水”應(yīng)該是個(gè)自動(dòng)的過(guò)程。而資本充足率-資產(chǎn)增量掛鉤機(jī)制能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)調(diào)節(jié)。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：這樣的改進(jìn)會(huì)不會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面問(wèn)題？
　　古德哈特：如果對(duì)住房抵押貸款采取因時(shí)而變的最大貸款額度/資產(chǎn)價(jià)值比率，那么在資本全球化的條件下，抵押貸款可能從資產(chǎn)價(jià)格較高的地區(qū)流向較低的地區(qū)，從而使得抵押貸款增量將日益更為平均地分布在全球各地。這樣，可能使得位于發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)以及全球性金融機(jī)構(gòu)在發(fā)達(dá)國(guó)家的分支機(jī)構(gòu)的日子變得不那么好過(guò)。
　　
    另外，資本充足率要求與貸款增長(zhǎng)率掛鉤的做法，將進(jìn)一步刺激銀行努力將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要采取其他措施，對(duì)其加以限制。
　　當(dāng)然，我認(rèn)為以上這些都是技術(shù)性問(wèn)題，是可以解決的。
　　
    世界經(jīng)濟(jì)的滯脹局面已經(jīng)出現(xiàn)
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你剛才提到了上世紀(jì)70年代令人深刻的滯脹時(shí)期，你認(rèn)為在今后幾年中世界經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨滯脹么？
　　古德哈特：目前滯脹的局面已經(jīng)出現(xiàn)了。商品價(jià)格上漲的局面將至少持續(xù)兩年；與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)恢復(fù)到正常水平。
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：怎樣看待世界糧食問(wèn)題？你剛才談到了流動(dòng)性不足導(dǎo)致了當(dāng)前的糧食價(jià)格上漲。
　　古德哈特：是的，我認(rèn)為當(dāng)前包括糧食問(wèn)題在內(nèi)的大宗商品價(jià)格上漲更像是一個(gè)金融問(wèn)題；其中，流動(dòng)性不足和美元疲軟是兩個(gè)重要源頭。不過(guò)，這并不意味著供求面不起作用。例如，玉米乙醇干預(yù)了供求，對(duì)近兩年的糧食價(jià)格上漲影響很大。尤其是美國(guó)和巴西的生物燃料生產(chǎn)對(duì)糧食價(jià)格起到了極大的負(fù)面作用，必須想辦法解決這一問(wèn)題。另外，一些糧食和食品制成品的主要出口國(guó)，例如哈薩克斯坦、阿根廷等采取了出口限制措施以保證其國(guó)內(nèi)消費(fèi)，這使得那些依賴糧食貿(mào)易以解決溫飽的發(fā)展中國(guó)家受到損失。最后，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)糧食的需求也大幅度上漲，并且隨著其經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，會(huì)進(jìn)一步上漲――當(dāng)然，很難相信僅此一項(xiàng)就導(dǎo)致了當(dāng)前的糧食價(jià)格大幅度上漲。
　　我認(rèn)為，財(cái)政當(dāng)局和各國(guó)的民政部門必須應(yīng)對(duì)糧食這一棘手的問(wèn)題，并且采取措施以保證窮人的吃飯問(wèn)題。貨幣當(dāng)局需要抑制通貨膨脹，并控制匯率相對(duì)穩(wěn)定。
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你認(rèn)為，國(guó)際資本流向?qū)⑹窃鯓拥模苛飨蛐屡d市場(chǎng)，還是流向美國(guó)？
　　古德哈特：毫無(wú)疑問(wèn)是新興市場(chǎng)，不僅有公認(rèn)的中國(guó)和印度，還有俄羅斯這樣的能源大國(guó)以及巴西這樣的資源和消費(fèi)大國(guó)。另外，越南等國(guó)的制造業(yè)也可能是資本的下一個(gè)目的地，因?yàn)橛芍袊?guó)轉(zhuǎn)移出去的出口型制造業(yè)需要有一些勞動(dòng)力比中國(guó)更為便宜的國(guó)家承接。
　　
   《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：索羅斯認(rèn)為，這次危機(jī)中美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位可能不保。你同意他的觀點(diǎn)嗎？
　　古德哈特：不同意。當(dāng)前美元疲軟是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題。不過(guò)，這離失去主導(dǎo)地位還差得很遠(yuǎn)。我認(rèn)為，無(wú)論十年后美元幣制怎樣，地位還是像現(xiàn)在的這樣。
　　
    中國(guó)需擴(kuò)大內(nèi)需、加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)
　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：以你的觀察，中國(guó)在此次危機(jī)中將受何影響？
　　古德哈特：我注意到溫家寶總理談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)“經(jīng)歷著最困難的一年”。中國(guó)的出口行業(yè)將會(huì)因?yàn)閷?duì)美國(guó)和歐洲的貿(mào)易萎縮而出現(xiàn)一些麻煩――當(dāng)然，我認(rèn)為這也許正是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)的好機(jī)會(huì)。
　　
    長(zhǎng)期依賴出口創(chuàng)匯，這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已經(jīng)顯露出巨大的不足。今后一段時(shí)間，隨著美國(guó)等國(guó)消費(fèi)能力的下降，中國(guó)必須更多依賴自身的國(guó)內(nèi)需求。我想，這應(yīng)該已經(jīng)成為中國(guó)決策者和一些觀察家的共識(shí)了。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：那么，應(yīng)該如何刺激內(nèi)需？
　　古德哈特：首先要看看問(wèn)題出在什么地方：中國(guó)國(guó)內(nèi)需求不足，部分地來(lái)源于投資過(guò)剩、儲(chǔ)蓄率過(guò)高。當(dāng)然，我知道東亞國(guó)家都有儲(chǔ)蓄的文化傳統(tǒng)。不過(guò)，就中國(guó)的現(xiàn)實(shí)來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄率過(guò)高恐怕還因?yàn)閲?guó)民的不安全感，即對(duì)未來(lái)的不確定性。這是因?yàn)楹芏嗳藫?dān)心退休后沒(méi)有保障，特別是農(nóng)村地區(qū)社會(huì)保障體系還很不健全。因此，必須擴(kuò)展“社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)”，讓國(guó)民更多地享受社會(huì)福利，這樣才能夠降低儲(chǔ)蓄，鼓勵(lì)消費(fèi)。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：在你看來(lái)，中國(guó)的金融領(lǐng)域是否存在一些潛在的危機(jī)？
　　古德哈特：怎樣評(píng)估海外投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)，如何管理巨額外匯儲(chǔ)備，這是擺在中國(guó)決策者和執(zhí)行部門面前的重要問(wèn)題。
　　我個(gè)人認(rèn)為，美元資產(chǎn)在一兩年內(nèi)還不會(huì)成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，投資美國(guó)不是一個(gè)上佳選擇。不過(guò)，鑒于中國(guó)手中擁有巨額美元資產(chǎn)，怎樣處理確實(shí)是個(gè)問(wèn)題。而且，其中也許不光有保值方面的考慮，還有國(guó)際政治方面的考慮。
　　另外，貨幣政策的決策可能也是一個(gè)問(wèn)題。以專業(yè)性的考慮，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)央行在貨幣政策制定和執(zhí)行方面的權(quán)力，在各國(guó)都應(yīng)該提倡這一點(diǎn)。在中國(guó)，專業(yè)的金融問(wèn)題專家很多，而且非常博學(xué)，我相信他們能夠進(jìn)一步提高決策能力。
　　
    最后，人民幣升值壓力還是存在的。當(dāng)前，人民幣對(duì)美元不斷升值，但是對(duì)歐元卻不斷貶值。我認(rèn)為，人民幣應(yīng)該對(duì)“一攬子”貨幣升值，這才與中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)水平相當(dāng)，實(shí)現(xiàn)收支平衡，當(dāng)然，這需要一定的準(zhǔn)備。不過(guò)與此同時(shí)應(yīng)該加快人民幣升值的速度。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：人民幣對(duì)“一攬子”貨幣升值需要一定的準(zhǔn)備，是需要哪些準(zhǔn)備呢？
　　古德哈特：我認(rèn)為，最終的目的是將人民幣匯率形成富有彈性的市場(chǎng)機(jī)制。但是，在這之前，需要做好一些準(zhǔn)備，比如知識(shí)儲(chǔ)備。現(xiàn)在，可能除了中國(guó)銀行等少數(shù)銀行以外，中國(guó)很多銀行對(duì)外匯操作的知識(shí)還不甚完備，貿(mào)易公司的外匯操作經(jīng)驗(yàn)也不是很多。再比如，什么時(shí)間、以何種方式取消外匯管制也是一個(gè)問(wèn)題。中國(guó)必須完善銀行監(jiān)管機(jī)制，并從內(nèi)部提高金融機(jī)構(gòu)管理水平。此外，需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融衍生品市場(chǎng)的培養(yǎng)。我認(rèn)為，中國(guó)需要逐步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高，以應(yīng)對(duì)人民幣升值可能面臨的貨幣風(fēng)險(xiǎn)。這一進(jìn)程可能需要在五到十年內(nèi)完成。
　　
    《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前英國(guó)政府對(duì)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中國(guó)投資公司還是持歡迎的態(tài)度，但有消息說(shuō)，如果保守黨在今年的議會(huì)大選中獲勝，英國(guó)可能改變對(duì)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的態(tài)度？
　　古德哈特：我不認(rèn)為是這樣。英國(guó)的文化傳統(tǒng)是尊重現(xiàn)實(shí)，金融部門也不例外。另外，金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)性也會(huì)繼續(xù)延續(xù)。如果保守黨上臺(tái)，對(duì)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的政策不會(huì)與工黨有任何不同。