國(guó)內(nèi)外大部分商品價(jià)格近年來先后呈現(xiàn)出了牛市行情，但從國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)棉價(jià)一直處在相對(duì)低位。近期，受國(guó)際油價(jià)重上100美元/桶提振，加上其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲的帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)貨市場(chǎng)人氣開始聚集，估計(jì)棉花市場(chǎng)即將成為下一個(gè)市場(chǎng)投資和關(guān)注的熱點(diǎn)，棉價(jià)的上漲是可期的。

　　市場(chǎng)供應(yīng)趨緊

　　價(jià)格趨漲首先，從棉花市場(chǎng)的供應(yīng)情況來看，市場(chǎng)供應(yīng)趨于減少。由于價(jià)格長(zhǎng)期低迷，美棉的播種面積不斷減少，美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)（NCC）預(yù)計(jì)今年美棉種植面積將減少12%，其他市場(chǎng)分析師預(yù)估的則更低，面積的減少將導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)對(duì)等的下降。其次，從收益角度來看，相對(duì)于其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴漲，棉花的收益過低，那么棉花耕地面積勢(shì)必將被大豆、小麥、玉米等農(nóng)作物擠占。為了不將面積貢獻(xiàn)出去，棉花價(jià)格存在上漲的要求。第三，從市場(chǎng)需求來看，雖然美棉產(chǎn)量的減少會(huì)由其他國(guó)家的增產(chǎn)來抵消，但全球棉花消費(fèi)量繼續(xù)增長(zhǎng)，因此，庫存也必然會(huì)減少。

　　短期內(nèi)資金大量進(jìn)入國(guó)際棉市推動(dòng)價(jià)格瘋狂上漲

　　由于美國(guó)農(nóng)業(yè)部日前預(yù)期今年美棉播種面積為950萬英畝，將創(chuàng)下25年來最低水平，加上資金大量介入棉市做多，短期內(nèi)令美棉價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，并創(chuàng)下2004年以來的新高，且實(shí)現(xiàn)了技術(shù)圖形上的突破，當(dāng)前上漲勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，如成交最活躍的5月合約在最低70.75美分/磅獲得有效支撐后，一路大幅攀高，最高至78美分/磅左右，漲幅在10%左右。市場(chǎng)人士認(rèn)為，投機(jī)基金和外圍市場(chǎng)的推動(dòng)作用對(duì)棉價(jià)的上漲而言功不可沒。目前，美棉處于連續(xù)的攀升階段，市場(chǎng)預(yù)計(jì)的高點(diǎn)基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，因此，雖然長(zhǎng)期仍然看漲，但我們也應(yīng)注意短期的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　鄭棉逐步增倉蓄勢(shì)上漲跡象明顯在美棉瘋狂上漲的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉花也開始躍躍欲試，當(dāng)前已脫離底部，并呈現(xiàn)出了較為明顯的上漲趨勢(shì)，不過由于資金的介入程度不及國(guó)際棉市，因此，其上行動(dòng)力明顯弱于美棉。

　　從基本面來看，在通貨膨脹的大背景下，物價(jià)水平處于普遍上漲的趨勢(shì)當(dāng)中，棉花的種植成本在不斷提高，但價(jià)格卻被低估，這令其有上漲的必要。目前，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格保持小幅的上漲趨勢(shì)，棉花市場(chǎng)也開始呈現(xiàn)回暖跡象，銷售漸漸有所啟動(dòng)，但依然還會(huì)出現(xiàn)成交清淡的情況，甚至是有價(jià)無市，紡織企業(yè)受國(guó)內(nèi)銀行貸款緊縮政策的影響而資金短缺，普遍存在開工不足、產(chǎn)能下降、銷售疲軟等方面的問題，應(yīng)該說棉花消費(fèi)暖流還需要等待。另外，從鄭棉倉單情況來看，鄭棉倉單注冊(cè)量持續(xù)增加，倉單預(yù)計(jì)總量繼續(xù)創(chuàng)新高，但由于近期鄭棉持倉大幅增加，實(shí)盤壓力相對(duì)而言趨于下降。

　　棉花市場(chǎng)資金關(guān)注度提高目前，棉花市場(chǎng)的基本面正在緩慢的復(fù)蘇中，而又是什么因素推動(dòng)棉市的上漲行情出現(xiàn)呢？筆者認(rèn)為最主要的是資金關(guān)注度提高。從國(guó)際棉市來看，當(dāng)前的上漲最主要的原因就是國(guó)際投機(jī)基金入市做多的推動(dòng)。由于投機(jī)基金已經(jīng)認(rèn)識(shí)到棉花價(jià)值被低估，加上本年度和下年度的棉花種植可能存在爭(zhēng)地問題，基金已開始介入棉花市場(chǎng)。從國(guó)內(nèi)棉市來看，鄭棉在筑底期間成交量一直十分清淡，持倉量也始終處于較低水平。不過自今年年初以來，鄭棉還是在美棉的帶動(dòng)下出現(xiàn)了一波明顯的上漲行情，在期價(jià)大幅上漲的同時(shí)，伴隨著持倉量的迅速擴(kuò)張，這意味著資金的快速介入，如持倉量已從前期的9萬多張上升至15萬多張，后期仍須密切關(guān)注持倉量擴(kuò)張的持續(xù)性。

　　綜上所述，相對(duì)于美棉的瘋狂上漲，鄭棉漲勢(shì)與之有所脫節(jié)，后期其存在補(bǔ)漲的要求。當(dāng)前鄭棉在突破15400元/噸關(guān)口后已開始進(jìn)行短期的調(diào)整，調(diào)整之后，如果美棉持續(xù)走高，加上資金關(guān)注度的提高以及現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)的配合，鄭棉有望向前期高點(diǎn)沖擊，且不排除再創(chuàng)新高的可能。