當舉國為奧運狂歡的時候，中國A股股市顯然沒有沾上一點奧運的“喜氣”，一路翻著跟頭下滑，達到兩年來的最低點�！皧W運行情”成為疲弱市場的一廂情愿。

　　不禁讓人們擔心，難道這預示著中國經濟真的無法逃脫“七年景氣”的詛咒，跌入可怕的“后奧運陷阱”？“奧運預期”被高估8月初，北京奧運會開幕前夕，奧運村最后700套預售公寓開出了3萬元/平方米的天價。這個先給運動員住、再賣給百姓的精裝小戶型，一年前的預售價才1.5萬元/平方米。借助奧運短期利好，它的單價迅即翻番。

　　在高溫桑拿、揮汗如雨的盛夏北京，奧運激情仿佛快到沸點的滾水。當此之時，還有更多的奧運樓盤、奧運地產股，沖著最后一波的“奧運行情”，正欲尾盤沖高、臨門一跳。

　　在國人為了“奧運季”而傾力付出的七年中，中國房地產經歷著理性、非理性的狂飆,不管這是虛擬的還是真實的,無法否認，即便“奧運契機”不是一個最終的施動者，它至少也是一個全程的參與者、自始至終的見證者。這期間，過熱與調控不斷，瘋狂與理性博弈，唱衰與唱多此起彼伏。喧囂過后，我們略有所悟，原來在市場經濟中支撐繁榮和制造亂相的，有很大一部分是來自“奧運預期”的力量。

　　中國對奧運效應的預期高于其它奧運主辦國。不同于絕大多數舉辦國以舉辦城市為主體，北京奧運會的舉辦從理念到資金投入都是以國家為主體，因此預期效應的波及面十分廣泛。

　　與此同時，奧運會更多的被賦予了展示“國家形象”的涵義，這種重視導致經濟領域對“穩定高于一切”的合理預期。這種預期導致近兩年來對資本市場和資產市場投資和投機的高漲，誘發泡沫的產生。出于對政府“穩定高于一切”的預期，近兩年中國股市和房地產市場的泡沫迅速積累。過高預期和奧運會實際拉動效應之間存在較大差距，這種預期的不合理性逐步顯現，股市的下滑和樓市拐點的出現是其具體體現。

　　當股市今年一路下滑，與某些人曾經設想的奧運到達最高點的路徑背道而馳的時候，人們才發現原來，曾經的狂漲已經大大透支了奧運預期。小范圍低谷效應從北京奧運會的情況看，申奧成功后的“奧運效應”在近幾年內已經透支，但由于中國經濟體相對龐大，后奧運的負面效應應當僅限于舉辦地區和個別行業。

　　奧運前期投資過高是可能造成“經濟低谷”的主要原因。北京奧運會總投入超過350億美元，占到自1976年蒙特利爾奧運會以來歷屆奧運會投資總額的70％以上。相對于此前的巨額投資，北京經濟出現短暫“低谷效應”也是正常的。

　　目前北京的支柱產業主要包括地產業、通訊電子設備制造業、信息服務以及軟件、金融保險等，這些行業占據了本地GDP比重的四成以上。但從國際上其它國家的案例來看，這些產業在奧運會召開后都面臨較大的下滑，因此北京后奧運經濟存在波動的風險。

　　房地產投資過熱導致奧運會后的泡沫破裂風險加大。奧運申辦成功后，2006、2007兩年的房地產投資增長占所有投資增長額的50％以上，奧運效應被嚴重透支。由于奧運預期效應過高，中國主要城市的房地產價格存在嚴重泡沫，不排除奧運會后房價泡沫破裂以及由此帶來的金融危機的可能性。

　　奧運前期帶動的就業上升在奧運會結束后消失，因此并不能從根本上改善就業局面。奧運結束后將有3～5年的經濟緩慢增長期。設施維護需要付出很大的成本，需求不足和生產過剩的雙重壓力將可能導致北京的經濟無法維持高速增長。政策預期所謂“后奧運效應”是指奧運會主辦國在奧運會結束后由于投資下降而導致的經濟增長“低谷效應”的出現。從歷史上看，自1984年洛杉磯奧運會以來的歷屆奧運會中，除漢城奧運會以外，舉辦國大都出現了不同程度的“后奧運效應”。

　　胡錦濤在回答境外記者采訪時表示，毫無疑問，籌辦奧運會有力推動了北京的經濟社會發展，但由于北京的經濟總量只占全國的很小部分，因此籌辦奧運會對中國經濟發展的推動作用不宜估計過高。高華證券的觀點，盡管人們普遍認同奧運會引起經濟活動興衰這一觀點，但這并不是必然的，對于像中國這樣的大國來說尤其如此。相反，中國實行的經濟政策才是決定經濟波動的關鍵。

　　國際國內經濟的不確定性導致奧運會后經濟進一步下滑的可能性增大，預期奧運會后中國將開始年內首度加息。通貨膨脹是中國政府年內解決的首要問題，從國內情況看，中國到目前為止已連續17個月利率水平低于通貨膨脹率，加息以扭轉負利率現狀是必然的選擇，中國經濟的增長速度會相應延緩。從國際金融市場看，美聯儲出席伯南克亦明確表示美元降息周期結束；歐洲銀行上月宣布加息25基點，為央行加息減少了壓力。

　　應警惕熱錢在奧運會后的大量撤離對經濟造成的巨大沖擊。據不完全統計，目前在華熱錢的總量在5000億美元以上，隨著人民幣升值的放緩，在華熱錢逃離的可能性增加。從目前的情況看，熱錢是前期推高國內資產價格和房地產泡沫、加劇國內通貨膨脹的推手之一。如何防范熱錢大量逃離是目前國內金融政策的重要考慮因素之一，同時也造成央行貨幣緊縮時對利率手段的謹慎使用。近期外匯管理部門對外資的流動監控已有所加強，預期進一步的措施會在奧運會后出臺。

　　著名經濟學家厲以寧與樊綱日前均對奧運會后中國經濟的發展表示樂觀。厲以寧認為，中國不會出現“奧運后的滑坡”。這是因為在奧運會結束后，雖然特殊的、超常規的需求會消失，但后續需求會跟上，奧運會后中國不愁有新的投資熱點。

　　中國經濟體制改革研究基金會秘書長、國民經濟研究所所長樊綱日前參加“2008奧運經濟”論壇時指出，“后奧運經濟低谷效應”并不是一個絕對現象，而是和各國經濟規模、發展階段、所處經濟周期等因素有關。