一年過半，各種統計數字顯示，中國紡織業正在過難關，面臨著前所未有的危機。
　　國際環境的不景氣，能源、原材料價格的上漲，勞動力成本的增加以及人民幣升值，恰似一張勒住紡織企業咽喉的網，越來越緊……當經歷了長期的高速增長之后，我們不得不直面這一現實：經濟和行業深層次矛盾已經無法回避。  

    最艱難的日子 

    上篇：2008年上半年紡織服裝行業發展狀況

　　在歷史的長河中，剛剛過去的這半年多時間只是短暫的一瞬，但具體到很多紡織業者，則可能是他們一生難以忘懷的“最困難的日子”。出口退稅率下調、人民幣升值、金融機構的緊縮政策、勞動力成本提高、原材料及能源價格飆升以及次貸危機下的全球經濟增長放緩等因素，相互交錯、集中爆發，壓得整個紡織行業喘不過氣來，尤其是對許多中小紡織企業更是雪上加霜。這個直接關系到2000萬人口生計的大產業面臨著前所未有的危機，如何擺脫危機成了每個紡織企業繞不過去的難題。

　　1、行業產值及投資狀況

　　行業產值  今年以來，紡織全行業工業總產值、工業增加值、利潤等主要經濟指標增速均呈現快速下滑勢頭。1-5月，行業規模以上紡織企業累計完成工業總產值13065.53億元，同比增長17.27%，增速較去年同期大幅減少6.68%，較2007年全年水平減少5.26%，行業總產值增速降至2003年以來最低水平。與之同時，紡織各主要大類產品的生產增長也明顯放緩。前5月紗產量834萬噸，布產量217億米，化纖產量1004萬噸，服裝產量77億件，分別增長11.6％、7.6％、7.4％及6.9％，增速同比分別回落了9.02、4.62、10.51及7.63個百分點。
 

    工業增加值是企業全部生產活動的總成果扣除了在生產過程中消耗或轉移的物質產品和勞務價值后的余額，是企業生產過程中新增加的價值。在很大程度上可以反映出工業企業在報告期內以貨幣形式表現的工業生產活動的最終成果。自去年6月份開始，紡織業工業增加值增長速度就一直低于全國工業水平，今年以來這種背離現象更有進一步加劇的趨勢。數據顯示，1-5月份全國工企工業增加值累計增長速度為16.3%，同比回落了1.8個百分點，紡織行業增加值同比增長12.4%，同比回落4.8個百分點。進一步查看各細分子行業，在39個工業大類行業中有18個低于全國平均水平，紡織三大子行業赫然其列。其中，紡織業增加值累計增長速度12.6%，服裝、鞋、帽制造業累計增長速度13.2%，化學纖維制造業累計增長速度為8.8%，分別較去年同期回落了4.40、3.90及10.0個百分點。

    投資狀況　據國家統計局統計，今年1-5月全國城鎮固定資產投資累計完成40264.20億元，增速保持25.6%高位，但剔除價格因素后的增速只有15.7%，同比回落6.9個百分點。顯示在國家一系列政策調控下，真實投資增速趨于明顯放緩。比較而言，紡織全行業名義固定資產投資額減速更加明顯。前5月我國紡織行業500萬元以上項目固定資產投資總額為917.0億元，同比僅增長16.82%，比去年同期回落13.1個百分點，較2007年全年水平（25.74%）變化了-8.92個百分點。從子行業來看，紡織業、服裝鞋帽和化纖分別完成投資額528.33億元、286.58億元和98.17億元，同比分別增長10.5%、24.7%和28.6%，除化纖業略高于去年同期1.8個在昐點外，紡織業、服裝業增幅較07年分別降低8.8個百分點、12.5個百分點。筆者認為，紡織投資出現“急剎車”式的回落，除了受到國家貨幣政策偏緊影響外，與整個紡織行業盈利預期下降，多數企業對于后續投資信心明顯缺乏，企業關停或轉型現象增多等因素有密切關聯。從調查來看，1-5月紡織新開工項目減少了近10個百分點，紡機設備訂貨及實現進口增速均明顯下降，相當數量的紡織企業暫時選擇了觀望而減停了新上項目。特別值得注意的是，化纖子行業的強周期性特征再次在固定資產投資增速中一覽無遺。在今年前5個月中，該行業固定資產投資增速最高達到29.5%，最低為-31%，波動幅度高達60.5個百分點。

    從投資布局來看，東部地區仍然是紡織行業投資的重點。1-5月，東部地區500萬元以上項目固定資產投資總額為622.86億元，同比增長8.09%，增速較去年同期下降了17.05個百分點，占投資總額的67.92%，所占比重下降了5.49個百分點；其中，江蘇、山東、浙江三省占投資總額的比重就達到48.41%。中部地區投資總額為226.57億元，同比增長42.53%，增速略有回落7.78個百分點，但占投資總額的比重上升4.46個百分點至24.71%；西部地區投資總額為67.57億元，同比增長35.75%，占投資總額的7.37%。近幾年，隨著東部地區土地、勞動力、能源等要素制約的加劇及中西部地區國家產業調整措施的逐步落實，東部企業向近鄰的產業基礎較好的中西部地區梯度轉移的趨勢日益明顯，這即可以擺脫企業成本不斷上升的“瓶頸”，集中資金進行產業升級，又可以享受到中西部正在蓬勃發展的市場，增強企業競爭實力，代表了產業升級發展的一種趨勢。數據顯示，1-5月中西部地區投資總額所占比重比去年同期提高了5.49個百分點，河南、安徽、湖北、江西、四川等熱點地區完成投資額均已超過或接近50億元，成為服裝企業投資活躍省份。持續投資的效果在產量方面已陸續顯現出來，比如，今年以來東部地區服裝生產開始明顯收縮，前5月產量增長僅為6.57%；而中部地區產量同比則大幅提高了26.40%。進一步從對我國紡織固定資產投資增長的貢獻率角度比較，2008年1-5月我國紡織行業固定資產投資增長16.82%，其中來自東部、中部、西部的拉動分別占5.94%、8.61%、2.27%，中部對紡織投資增長的貢獻率近年來首次超過東部，已經成為拉動我國紡織投資增長的主要動力。

　　2、國內外消費市場表現

　　國內消費　上半年，我國國內市場需求保持著比較旺盛的增長，行業內企業內銷比重也繼續增加，同時，內銷市場升級、市場細分、商業創新對行業的拉動作用進一步增強。國家統計局統計顯示，今年1-5月，我國社會消費品零售總額42401億元，同比增長21.1%，其中服裝鞋帽針紡織品類限額以上批發和零售額同比增長24.9%，比同期社會消費品零售額增速高出3.8%，但增速較上年同期略微下降了0.33%。這一趨勢也兩樣體現在消費和結構的變化上，例如，今年1-5月服裝鞋帽零售增速分別較同期紡織出口、紡織固定資產投資增速高出了11.21個百分點、8.08個百分點。在出口受到外需放緩，投資受到宏觀調控的情況下，內銷仍能持續數月保持20%以上的增長速度，成為“三架馬車”中唯一“健康”的因素，很大程度上減緩了紡織經濟“硬著陸”能量的釋放，顯示國內消費市場的重要性正日趨突出，也預示著內需已經取代出口與投資，成為拉動紡織經濟增長的“三駕馬車”之首。旺盛的國內市場需求促進了我國紡織服裝企業內銷比重的進一步提升。前5月我國規模以上紡織企業實現銷售產值12733.37億元，其中，內銷產值為9542.38億元，占銷售產值的76.48%，高于去年同期1.23個百分點。當然，這與出口市場利潤日趨微薄，紡織行業出現一股外轉內、做自主品牌的熱潮密切相關。應該說，這種大方向是正確的，但國內消費市場的重要性日趨突出，并不代表內銷市場就能規避競爭的殘酷性一面。

　　雖然國內紡織市場和消費都在持續增長，但是消費結構卻在發生顯著變化，國內服裝類商品零售價格呈現明顯的下降趨勢。根據國家統計局統計，今年1-5月份我國服裝類商品零售價格指數和衣著類居民消費價格指數分別為98.4和98.5，雖較年初略有回升，但上升乏力說明衣著類產品整體銷售價格仍在不斷走低。可以看出，我國服裝類商品在國內消費品價格指數不斷上漲的背景下表現低迷，根本原因依然來自內銷市場的結構性供過于求，特別是低附加值的中低端產品價格不斷走低。與之形成鮮明對比的是，越來越多品牌企業利用產品結構調整策略逐漸提高高附加值產品比重，以贏得更高的利潤空間，代表高端市場的這部分產品漲價顯然更為主動。來自中華商業信息中心對全國重點大型零售企業的監測數據顯示，今年前幾個月大型零售企業服裝銷售銷售額、銷售數量都實現了兩位數的增長，特別是銷售價格較2007年同期提高了10%左右，顯示消費者對于品牌認知能力的提高正在帶動服裝消費升級。這一點從服裝上市公司贏利表現上比較同樣可以明顯看出，比如，2008年一季度雅戈爾、七匹狼等內銷型品牌服裝類上市公司表現得十分搶眼，毛利率、凈資產收益率分別能達到29.23%、10.84%，是行業平均水平的2倍多，在整個紡織行業中處于最高水平。

　　出口市場　2007年下半年以來，我國紡織品服裝出口增幅持續下降。今年前5個月我國紡織品服裝出口總額達643.28億美元，增長13.69%，增幅比去年同期減少了1.62個百分點。盡管表面上看出口總額仍保持增長，但同去年相比，人民幣已經升值近10％。因此，如果把出口額換算為人民幣計算，則最終的“實際”增長率將大為縮水，再扣除通脹因素的話，出口實際增長率很可能為零或負數。其實，從規模以上企業出口交貨值的增速變化情況已可以窺知一二，比如，1-5月紡織行業規模以上企業出口交貨值2909億元，僅增長8.7%，同比回落7.0個百分點。或許，這正是出口看似平穩增長與眾多企業備感壓力形成巨大反差的癥結所在。應該說，造成出口增速回落的原因有很多，但主要還是外需增速減緩與國內成本的急劇上升，給出口企業施加了不小的壓力。

　　我國紡織品服裝出口增速波動明顯增大，與人民幣升值不無關聯。前6個月人民幣累計升值幅度已經達到了6.5%，而2007年全年人民幣對美元升值幅度也僅為6.9%。紡織行業90%以上的對外貿易以美元結算，人民幣對美元匯率升值步伐明顯加快，這一方面意味著紡織服裝等出口行業將面臨并承受更大的風險與壓力，另一方面也意味著以美元計價的紡織出口名義增長速度可比性在降低。因此，筆者在剔除匯率變化因素后，對1-5月紡織品服裝出口增速重新進行了測算，結果如上圖所示。顯而易見，2007年已經成為我國紡織出口一個十分明顯的“拐點”，前5月我國紡織出口的真實增長速度僅為4.22%，遠遠低于我們一般所看到的名義增幅，出口減緩對行業的實際沖擊同樣要遠比預期更加嚴峻。
　　出口價格和數量方面，1-5月，我國出口紡織品服裝的平均價格同比增長5.86%。其中，紡織品價格同比提高2.33%，服裝價格同比提高8.36%。由價格和金額同比進行推算，出口數量同比增幅為7.4%，增速低于2007年3.34個百分點。特別值得關注的是，前5月我國服裝出口在價格提升8.36%的情況下，數量卻首度出現-1.23%的負增長現象。體現出我國紡織品服裝出口一方面在逐步由量多價低的出口方式向高檔次、高附加值方向轉變，但另一方面出口價格提高的背后也確實付出了一大批訂單流失的代價。
　　上半年紡織出口出現衰退的另一個重要現象就是美國、香港等傳統市場回落明顯。因受美國次貸危機影響，美國消費者信心急劇下降。從2007年8月至今，美國消費信心指數累計下降約41％。消費者紛紛捂緊錢包，逼得不少貿易商不得不減少進口，致使中國對美出口持續下滑。今年1至5月我國對美國紡織品服裝出口82.26億美元，同比僅微增0.01%，其中對美服裝出口總額下降6.71％，出口數量更是大幅下降了14.90%。而經香港轉口美國等地紡織品貿易同樣遭受重創，1至5月份對香港出口總額為77.60億美元，同比大幅減少11.77%。由于香港是廣東最大的紡織出口市場，受之拖累，廣東紡織出口多年來首次出現負增長現象。

　　3、企業經營和生存狀況

　　行業運營形勢惡化　今年以來，中國紡織業進入了近十年來一個最為困難的“生死期”。而逼迫眾多紡織企業走上絕路的正是激增的生產成本，勞動力升值、原材料漲價、人民幣升值、出口退稅取消加上貸款利率上調，對于靠低成本、低市價、低利潤生存的紡織業，道道都是必殺令。已被反復證實的一個數據是，全國至少已有約20%的紡企處于停產和半停產狀態。4萬多家規模以上紡織企業中，2/3的企業利潤空間已被壓縮到了極限。舉例來說，在全國紡織業生存艱難時期，以棉紡、紗紡等初級產品加工為主的陜西17家國有棉紡織企業除一戶外全部虧損。而來自河北紡織工業協會的數據顯示，上半年河北紡織企業虧損額增長60%，多數小型紡織企業“接單”量下降50%多，有的企業甚至一季度出現“零訂單”。在這種情況下，大型紡織企業處于“零利潤”、“半虧損”狀態，中小紡織企業則進入“死亡期”。
　　來自國家統計局的數據同樣證實了這一點，今年前5個月，規模以上紡織企業累計實現利潤總額418億元，同比增長9.2%，遠低于去年同期的43.5%，已經處于2000年以來的最低水平。分子行業來看，其中紡織業實現利潤257億元，同比增長15%，增速較去年同期下降了18.5個百分點；服裝業實現利潤124億元，增長13.9%，增速回落15.5個百分點；化纖行業實現利潤37.5億元，負增長速度由今年前兩月的-0.20%進一步擴大至-26.8%，虧損情況尤其嚴重。紡織機械行業利潤總額下降22.9%，利潤情況同樣惡化，下游紡織企業對紡織設備的需求疲軟及鋼材等原材料價格高漲是紡機企業利潤受到擠壓的主要原因。進一步從各項主要盈利指標來看，1-5月紡織全行業平均利潤率為3.43%，比2007年下降了0.54%，為2005年以來的最低谷；銷售毛利率達10.65%，比2007年下降了0.51%。

　　紡織行業整體盈利能力大幅回落所反映的實質問題是，紡織經濟運行已經進入了高成本減緩利潤增長的階段。今年以來，原材料價格持續上漲(今年1至5月份累計，原材料、燃料、動力購進價格上漲10.6%)、通貨膨脹高企與新勞動合同法共同推動勞動用工成本上升、從緊貨幣政策使融資成本明顯提高并相對緊缺、出口退稅率降低、人民幣加速升值造成匯兌損失增加，如此等等均成為造成企業成本上升、出口困難、利潤下滑的主要原因。其結果是紡織行業處在一個很尷尬的位置，整體利潤低的可憐，絕大多數中小紡織企業不堪重負、力不從心，瀕臨集體崩潰的危險境地。

　　企業盈利兩極分化加劇　在紡織企業優勝劣汰情況加劇的同時，全行業盈利能力兩極分化的趨勢也越來越明顯。一方面，45945戶紡織規模以上企業在1-5月實現的418億元利潤總額中的90%是由占行業不到2成的企業所取得的。另一方面，占22.85%的企業虧損共計99.58億元，虧損面較2007年提高了5.88%，虧損企業的虧損額同比增加了42.54%，另外約50-60%的企業則基本處于虧損邊緣。其實，如果從紡織全行業近40萬家企業（包括規模以上企業與大量規模以下企業）這一更廣的角度來看，行業形勢還要更加嚴峻許多。比如，紡織企業結構一般呈現出典型的金字塔式分布。處于高端的骨干企業僅有約1萬多家企業，是拉動行業利潤增長的最主要力量；中間的約2~3萬家企業利潤大多微薄，基本處于零利潤狀態，兩極分化的趨勢十分明顯；而最下層的約36萬家企業，在全行業所占比重超過90%，其從業人數占全行業的近50%，約1000萬人左右，銷售產值和出口金額分別占全行業的30%和48%，是行業中小型企業最為集中的區域，也是企業關停或倒閉現象發生的重災區。

    我們知道，中小紡企原本就“本小利微”，去年密集出臺了一系列調控政策，加上消費和生產資料價格上漲，多重因素作用下，相當數量的中小紡織企業經營已經陷入絕境，而其受到的最致命沖擊就來源于出口受阻。據第一紡織網統計，中小企業在服裝、紡織品等勞動密集型產品的出口中占相當大比重，對外依存度高達55%左右。而從今年前5個月規模以下紡織企業的出口增長情況看，增速僅為0.95%，遠低于規模以上企業8.7%的增長水平。較2007年18.15%的出口增速大幅回落了17.2個百分點。

　　在國內經濟發展放緩，物價高漲、匯率上揚、出口回落的大環境下，中國紡織經濟各項主要指標增長明顯乏力，出現衰退的可能性正在加大，而相比大型企業，中小企業的日子則顯得更為艱難，生存前景更為堪憂。因此，政府在推進紡織產業升級的過程中必須適度考慮我國的經濟發展水平，想辦法幫助他們度過結構調整陣痛期。畢竟，“中小企業是紡織行業之本”，如果我國紡織業的主要載體——中小企業出了問題，就會動搖“行業之本”，而扶持中小企業根本目的是為了穩定行業這個大局。 

高成本時代到來
　中篇：紡織行業宏觀形勢變化的原因

　　我們知道，這些年拉動紡織經濟增長的三個重要因素第一個是出口，第二是投資，第三是消費。雖然自去年開始，消費首次超越出口，成為“三駕馬車”中最活躍的一個因子，也在很大程度上減緩了行業調整“硬著陸”的沖擊力。但今年以來，隨著人民幣加速升值，土地、勞動力、能源等各方面成本持續上升，貸款收緊使得企業特別是中小企業獲得資金的難度加大等諸多矛盾的集中爆發，出口、投資及消費增長全部出現不同程度回落，預示著行業景氣的高位回落已成必然。

　　導致紡織行業出現困難的因素可以簡單歸結為四個方面：一是生產成本的持續上漲；二是人民幣升值的壓力；三是外部市場需求的減弱；四是宏觀緊縮政策的影響。但究其核心，還是在于各方因素導致行業成本大幅上升，由于多數紡織產品已經面臨供應過剩，成本價格難于向下傳導，整個行業盈利能力下滑，競爭優勢削弱。在過去的數年中，廉價勞動力、低資源價格造就了“中國制造”的輝煌。但是，在全球通貨膨脹壓力下，我國中度通脹時期已經到來。這種發展方式，在不斷攀升的成本“倒逼”下，已是步履維艱。對于越來越多的中國紡織企業而言，成本上漲已是必須要直面的問題，企業只能別無選擇地盡早適應并消化這一改變，并需要繼續面對不斷上漲的成本壓力，因為這一變化是不可逆轉的。

　　1、成本增長與利潤壓縮

　　勞動力、原材料成本的快速上漲  在紡織企業的成本中，原材料占主營業務成本的比例約為60%-70%，人工成本約占10%-15%。在中國經濟出現結構性上漲和國際主要原材料價格持續攀升的雙重壓力下，我國原材料價格在2007年下半年以來上漲趨勢明顯，2008年更是呈現出加速上漲的趨勢。根據國家統計局公布的數據，2008年1-5月我國居民消費價格（CPI）上漲8.1%，同期我國工業品出廠價格（PPI）上漲7.40%，原材料、燃料及動力購進價格則上漲了10.6%。國際上，今年國際原油價格累計漲幅已近50%，更使國內化纖行業利潤受到嚴重擠壓。人力成本這幾年的上漲幅度每年也在15%-20%。據有關部門近期的抽樣調查，勞動力成本、原材料價格、環保等疊加到一起已經令企業的綜合成本上升了20-30%左右，顯然這對一個平均利潤率僅在3%-4%間的紡織行業來說壓力無疑十分巨大，對于眾多中小企業來說更是已經到了可以承受的臨界點。雖然今年以來大部分紡織企業均上調了產品價格，但是多數是屬于被動提價，成本上升不能夠完全被消化。前5月，國內紡織服裝行業首次出現主營業務成本增速高于主營業務收入的現象，顯示整個行業生產成本出現了一個明顯的上升。雖然整個行業毛利率下降幅度并不明顯，主要還是受非主業收益的影響。
　　
    在通脹的背景下不同企業的傳導是不一樣的，大家可以看到07年到08年紡織企業的特征是強者更強，弱者更弱。傳導能力強的更強了，傳導能力弱的更弱了，利潤差距在加大，傳導跟利潤之間是呈現明顯的正比關系的。從紡織全行業的整體情況來看，過剩生產力的出現使得企業愈發難以將成本壓力轉移。為更好地以說明企業的成本之“痛”，下面就以無錫一家擁有2000多名員工的企業來測算一筆 “虧損”賬：今年春節后該企業勞動力用工成本上升20%。能源成本上升，致使電費上漲2分半/度，煤價從去年11月的每噸630元上漲到950元。用石化原料生產的化纖面料、各種服裝輔料、國際國內運價都上漲20%左右。粗略估算，這三項漲價就增加企業成本500多萬元。壓力讓這家曾經殷實的盈利企業成了新的虧損企業。還有一個事例也可以清楚反映成本增加對于行業的影響程度。我們已經知道，自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢（平均漲幅4.7％）。2007年全國4.4萬家規模以上紡織企業累計產值約3.36萬億元，相應電耗總量約在1500億度左右。僅此次電價上調，紡織行業一年就將增加用電負擔約37.5億元，這一支出約占到2007年行業利潤總額的3.2%。總體看，由于始終難以消化的人工、生產成本，再加上日益嚴格的環境監管，紡織企業“活下去”并不輕松，“得過且過”的企業不斷增多。

　　人民幣持續升值  人民幣匯率自2005年7月份調整開始，注定是個“此升綿綿無絕期”的行情。出口額占中國總出口額1/4，貿易順差則占60%左右，勞動密集型產業的紡織品服裝行業無疑是被“內定”的最大犧牲品。美元持續貶值、人民幣升值的最直接影響有兩個，一是人民幣快速升值加劇了企業出口壓力。由于出口企業議價能力弱，所以匯兌損失的上升很難通過提高產品的出口價格來進行轉嫁。從而導致企業出口成本大幅上升，產品產生大量積壓，內銷市場也被擠得喘不上氣。雖然人民幣兌歐元貶值，使得中國商品在歐洲價格更為低廉。但對中國紡織企業來說，由于90%以上出口都以美元結算，這方面的好處不足以抵消它們面臨的困境。二是人民幣升值的不確定性給紡企帶來的匯率風險。大多企業采用合同生產，一個出口訂單的完成周期往往在3個月以上，由于出口企業對人民幣對美元在未來的升值幅度以及升值時間都不能很好的預期，導致不少接了訂單的工廠，會忽然發現自己按照當時匯率計算出的利潤，竟然被人民幣升值蒸發得一干二凈，甚至于虧本。這直接致使很多企業對美元訂單極其謹慎，不敢與外商簽長期供貨合同。
　　
    今年以來，人民幣對美元的升值速度越來越快，06年一年人民幣對美元升值3.35%，而在07年人民幣對美元的升值幅度則達到6.2%。08前6個月，人民幣升值幅度又達6.5%。人民幣自匯改以來已累計升值近20%。據行業測算，人民幣每升值1%，將導致行業整體效益減少約72億元人民幣。再以無錫某出口型紡企為例，自2005年匯改以來，人民幣升值累計達20%左右，這家企業憑借出口免驗和品牌優勢得以在與外商談判時適度提價，消化了8%，但仍有12%無法消化。去年因人民幣升值又影響利潤650萬元。同時，出口退稅率的下調又“吃”掉138萬元的利潤，而國外進口商普遍不接受漲價，企業只能面臨腹背受敵的艱難處境。人民幣升值對出口導向型公司的沖擊遠遠大于內銷型公司，這一點在服裝上市公司一季報中表現的十分清楚。數據顯示，中國服裝、遼寧時代和江蘇三友三家服裝出口類公司一季度平均毛利率僅為6.75%，其毛利率水平僅僅相當于雅戈爾、七匹狼等品牌服裝類公司的1/5左右。可以說利潤比刀片還薄，盈虧懸于一線。

　　一項調查顯示，九成出口企業對人民幣升值的容忍度在5%以下。然而08年前6個月人民幣對美元升值就已超過6%，可見出口企業所承受出口壓力之大。而權威機構普遍認為，今年人民幣對美元升值幅度可能超過10%，這意味著人民幣升值對紡織服裝的國際市場價格優勢的弱化影響在一段時期內還將繼續發揮作用。

　　行業信貸成本增加　自央行去年以來先后5次加息、16次調高存款準備金率，紡織企業的資金鏈已經越繃越緊，不僅難以獲得銀行信貸的支持（行業授信占比從2005年的6％左右，下降至目前的3％，減退對象主要是小紡織），連民間借貸的路也越走越窄。據悉，目前溫州民間金融借貸規模已經突破600億元。這些民間貸款的利率，最低也高于銀行利率4倍以上，有的甚至高出10倍。由于等不到錢，溫州20%左右的制造型企業已經停產或半停產。
　　其實，溫州現象僅僅是紡織行業的一個縮影。銀根緊縮下，大多數企業反映，各地銀行對紡織企業貸款項目的審批普遍從嚴，甚至被列入“黑名單”，不少地區由于認為紡織行業屬低技術水平、低附加值，對紡織企業一般不予放貸，使得企業用于產業調整提升的技改、研發、環保等項目無法推進。同時，各銀行緊縮貸款的做法使紡織企業貸款遇到極大困難，給紡織企業的資金流動造成了很大壓力，貸款利率過高也壓縮了企業贏利空間。據江蘇盛澤鎮分析，該地中小企業貸款成本除按照基礎貸款利率上浮20%外，加上擔保成本1.8%，再加上貸出來都是現金，綜合成本達到12%-13%，企業負擔很重，基本上替銀行打工。而融資成本上升更是導致全行業財務費用增長速度遠高于收入。根據國家統計局的數據，由于加息及銀行收緊信貸的原因，2007年下半年以來紡織行業財務費用增長明顯加快，并遠遠超過了行業收入和成本的增長率。比如，今年1-5月份，紡織規模以上企業財務費用同比大幅增加了28.43%，為近些年最高增速，其中，僅利息支出就高達148億元，同比增長33.48%，較去年上升了7.26個百分點。全行業利潤支出占到同期利潤總額的比重高達37.52%，顯示行業信貸成本增加已經成為擠壓行業利潤空間的又一個重要因素。

　　更為嚴重的是，一些原來行業中的優勢企業也因“貸款難”，而出現可怕的資金鏈的斷裂現象。今年接連出現的櫻花紡織的被兼并、飛躍集團危機、山東銀河停產等事件，其發生的導火索基本上都與此有關。各種利空和成本壓力已使很多紡織廠搖搖欲墜，連片倒閉、關閉風隨時都將四起，也可以說是一夜之間的事情。特別是下游對上游企業的占款比重在逐漸加大，且越往上游走，資金占款越嚴重，反映到財務報表上則是現金流的極度匱乏。可見，如果不積極采取措施加以應對，銀根緊縮所造成的貸款難和融資成本上升，對于紡織企業正常運營的威脅還有進一步加重的趨勢。

　　2、國家產業政策的變化

　　自2006年起，中國紡織行業的調控政策開始陸續出臺。當年9月15日，紡織品出口退稅率由13%下調至11%。2007年7月1日，服裝、鞋帽、箱包出口退稅率亦由13%下調至11％，新版加工貿易出口臺賬制度也開始實施。產業政策的變化意在減少貿易順差、推動結構調整，促進紡織行業的轉型，其出發點與方向無疑都是正確的，然而，對于很多紡織企業而言，過于密集的調控政策確實來得太快、太突然了，基本都沒有準備，簡直像一場災難。特別是2007年下半年以來，美國次貸危機充分暴露，世界經濟受到沖擊，帶來了中國紡織出口減速等一系列問題，企業承受了巨大而直接的壓力。這些是政策調整過程中沒有預料到的，企業為此也付出了高昂的政策成本。一些企業無奈地表示：“ 經過20年發展，廠區漂亮了，設備先進了，產品水平提高了，但由于政策變化，企業在國際市場的競爭力反而下降了”。
　　產業升級是一個自發的市場過程，不會也不能過于集中。前兩年，決策者可能沒有意識到這個東西，講產業升級換代，實際上低效產業淘汰容易，把新的產業引進來很難。今年以來行業形勢的急劇惡化、企業倒閉現象的頻頻發生，在企業競爭力降低、利潤空間縮小、紡織經濟增長出現明顯衰退的情況下，國家產業政策逐漸出現松動跡象，并開始從限制打壓向扶持鼓勵方向轉變。紡織工業是一個勞動密集型的民生行業，紡織業的興衰和走向直接牽動著行業鏈上每一方的利益，對中國就業帶動作用大，還有利于增加農民收入。作為人口眾多、人均資源相對短缺、總體技術水平較低的國家，不可能在中短期內完全放棄勞動力價格低廉的比較優勢。因此，政府在推進紡織產業升級的過程中必須適度考慮我國的經濟發展水平，特別是要高度重視此輪調整中受到“傷害”最大的中小紡企的生存現狀，承擔起產業改造、升級責任，“放水養魚”，積極幫助他們度過結構調整陣痛期，使之最終完成從低檔產品向高檔產品的轉變，完成從“制造”到“制造+品牌”的轉變。
　　據了解，截至目前為止已經出臺或正在醞釀出臺的主要紡織扶持政策主要有四個，一是棉花臨時滑準稅率由5%-40%降至3%-40%，實施時間為2008年6月5日至2008年10月5日；二是紡織行業出口退稅率的上調，其中紡織品可能回調到13%，而服裝回調到15%；三是加工貿易稅款保證金，增加了企業的資金周轉壓力，可能取消或降低；四是適度放松信貸控制。當然，后三項政策建議由于爭議較多，仍在等待國務院最準批準。不過，從最近國務院高官頻繁在滬蘇浙魯等地調研經濟運行情況并對紡織等勞動密集性行業予以重點關注判斷，不排除政府會在7月下旬出臺相關政策幫助企業改善生存狀態的可能性。據筆者測算，如果上述前三項政策能全部按預期實施，則紡織全行業有望通過退稅、減少利息支出、降低棉花成本等方式累計增利約185億元（毛利）。這對掙扎在“生死線”上的眾多紡織企業將產生最直接的影響。當然，在市場機制不斷深化的今天，政府的扶持政策不能完全回到簡單的財政補貼的老路上，而是應該更多地創造鼓勵企業自主創新的環境。紡織企業只靠國家政策的扶持也是遠遠不夠的，暫時度過難關并不意味著能一路走好，低水平、重復性的建設永遠是沒有出路的，只有靠提高科技貢獻率，提高品牌貢獻率，才能最終立足不敗之地。

　　3、國際貿易環境的變化

　　2008年以來，中國紡織服裝行業最主要的兩個貿易市場歐盟與美國都發生了對雙邊紡織服裝貿易具有深遠影響的變化，但是兩個市場表現一冷一熱，形成巨大的反差。究其原因，美國次貸危機是導火索。自2007年下半年次貸危機在美國全面爆發以來，我國輸美紡織品服裝出口總額增速就一直呈現明顯下降態勢。美國國內消費需求發生萎縮及人民幣對美元的快速升值是對美出口直線下降的主要推動力。研究表明，美國一季度經濟增長1%，但如果扣除凈出口的貢獻，其內需增長只有0.1%。而影響中國對美出口增長的主要是其內需的增長而不是其總體增長，這也意味著中國對美出口增長的外部環境已經非常之差，一個非常直觀的證據就是，來自沃爾瑪和其他美國客戶的大訂單正在漸漸枯竭。而與之形成鮮明對比的是，由于配額取消及歐盟經濟尚未受到次貸危機明顯沖擊，歐盟市場成為國內紡織品服裝出口的熱點地區。數據或許更直觀，今年前5月，我國紡織品服裝對美出口增速僅為0.01%，較去年同期銳減了29.12個百分點；對歐盟出口增速則達到35.43%，同比還提高了11.29個百分點。從對紡織出口增長的貢獻率角度比較，歐盟市場去年貢獻率為18.04%，今年已上升至33.14%；而美國市場去年為11.99%，今年則進一步下降至0.62%。實際上，美國次貸危機對中國紡織服裝出口的影響要遠比表面看到的數據大。因為，中國數量龐大的紡織服裝加工貿易出口主要是通過轉口香港而實現，而其中很大一部分最終會流向美國市場，據筆者初步統計，1-5月對美“間接”出口金額接近28億美元。城門失火，殃及池魚，美國市場需求的下滑，再加上加工貿易的持續低迷，直接帶動對香港紡織品服裝出口出現-11.77%的負增長。更為嚴重的是，做為全球經濟的火車頭，美國經濟的衰退已經開始影響到北美的加拿大、墨西哥等各國，并有進一步擴散之勢。

　　從上半年的出口情況看，除歐盟外，東盟成為我國紡織出口為數不多的另一個能保持較高增速的出口市場。今年前5個月，我國對越南、泰國、馬來西來三國的出口增速均超過50%，對其他東盟國家的出口增速也基本保持在20%-40%的較高范圍內，在我國紡織出口中所占比重由去年的6.65%上升至7.86%，已經達到或接近歷史最好的水平。這顯示東南亞國家已成為我國紗線面料等紡織原料的主要出口目的地，顯示中國大陸與東盟各國在紡織業上表現出即競爭又合作的關系，正充分運用比較利益優勢，填補上述國家在紡織業中上游的缺口。因此，未來中國對東盟出口增長的環境還將進一步改善，東盟市場我國紡織出口中的地位也會不斷提升。
　　值得注意的是，隨著美國經濟出現衰退并導致全球經濟增速放緩，國際貿易保護主義進一步升溫，我國面臨的貿易摩擦不斷增多。上半年我出口紡織品遭遇7起反傾銷調查，其中土耳其3起，印度2起，韓國和烏克蘭各1起。雖然今年歐盟取消了紡織品配額限制，但取而代之的各種技術壁壘卻有加劇趨勢。歐盟REACH法規已于去年6月1日正式實施。這項法規被譽為歐盟近20年來最重要的法規之一，所涉及的不僅僅是化學品的生產商，還包括了進口商、下游生產商等多個領域。化纖、塑料、紡織等這些產業都將涉及。業內估計由此而增加的費用將使中國相關產品對歐盟的出口成本普遍提高5%以上。按規定，從2008年12月1日開始，未參加預注冊的企業將不能出口到歐盟市場。在度過了18個月的過渡期后，歐盟PFOS指令7月正式實施。這項針對紡織產品的禁令將提高企業成本2個百分點左右，使中國輸歐服裝、紡織品面臨新的壁壘和挑戰。美國主要紡織團體也已經提出了包括反補貼調查、反傾銷調查、政府基于監控計劃自主啟動反傾銷、針對具體產品的保障措施（421條款）等多種方案，應對今年年底解禁后的來自中國的紡織服裝。因此，從行業角度而言，我們應特別警惕國際貿易中前所未見的“綠色壁壘”和“藍色壁壘”的同時沖擊。

　　4、通脹對于消費的抑制

　　內需的旺盛已成為近兩年國內紡織行業可持續發展的主要支撐，在外部需求滑坡嚴重的背景下，內需今年更是被眾多紡織業者視為救命稻草。但對內需來講，目前嚴重的通貨膨脹無疑是擴大內需的天敵。不抑制通貨膨脹是談不上擴大內需的，而抑制通貨膨脹的主要手段就是人民幣升值與加息，這對行業的沖擊都是無法回避的。雖然目前我國紡織消費需求仍然相對平穩，但消費者信心指數從2007年四季度以來開始持續下滑，財富負效應和通脹對對消費的抑制和不利影響將是不容忽視的。這在兩個方面表現得尤為突出，一是對城鄉居民人衣著消費的抑制。數據顯示，今年一季度我國城鎮居民消費性支出2882.3元，同比增長10.03%，其中衣著類支出368.2元，同比增速僅為9.75%，是2004年以來最低增長水平；而農村居民生活消費性支出848.1元，同比增長15.06%，其中衣著類支出僅80.4元，增速降至5.79%，創2003年以來新低。城鄉居民衣著支出雙雙低于消費支出水平，表明在糧食、肉類等基礎生活資料價格大幅上漲壓力下，居民對物價上漲的承受能力已經大幅減弱，只能選擇縮減衣著等其它開支。二是在我國現有的衣著消費需求結構中，突出表現為農民消費需求占比過低。2007年我國城鎮化率達到44.90%，農村人口約為7.27億，但農村衣著消費市場在全社會衣著消費市場份額中所占比重僅在20%左右，巨大的農村消費市場是未來紡織內需增長的潛力所在。但在持續的通脹壓力下，以農村為主體的低收入群體在衣著等方面消費增速的放緩需要引起警惕。

　　在持續的高通脹下，今年5月份的衣著類商品零售總額增速已經出現明顯下降。當然，從產品的價格彈性和收入彈性兩個屬性入手比較，不同檔次服裝所受影響差異較大。除在消費結構中占比不到5%的高檔服裝基本不受影響外，消費人群主要是農村及城市低收入階層，在服裝消費結構中占比約65%左右的低檔服裝與以城市中產階級為消費主體，在服裝消費結構中占比約65%左右的中檔服裝，其消費需求都會隨通脹程度高低而發生一定變化。

通脹、匯率與政策的博弈
下篇：下半年行業形勢初步判斷

　　觀察整個08年上半年的趨勢，情況看似錯綜復雜，但究其實質主線只有三條：通脹、人民幣升值及政策面的變化。不難看出，紡織業要走出困局，就必須清醒認識到當前的外部環境與前幾年相比，已發生了顯著的變化，最重要的標志就是高成本時代已經到來。這就意味著紡織企業要樹立危機意識、機遇意識、重生意識，不斷優化產品結構順應市場需求，通過技改投入不斷降低生產成本，通過品牌建設提高產品附加值，通過改變結算貨幣、改變貿易、貿易融資、鎖定匯率等方式來規避人民幣升值帶來的風險。當然，在持續的高通脹與人民幣升值雙重夾擊下，多數企業對于壓力的承受及消化能力已近極限，已經到了最艱難的時候。從這個角度看，單純依靠企業自身能力要想平穩渡過危機確實難度很高，迫切需要政策面及時進行調節、扶持與引導，給企業一個相對穩定的產業調整環境，否則，再這樣發展下去，用不了多久，大批中小企業非正常死亡將成為“常態”。

　　1、政策面將在很大程度上決定下半年紡織業所面臨的外部環境。

　　從目前各大研究機構預測報告看，雖然整體對下半年中國經濟增長減速達成共識，但都傳出了積極的信號，盡管我們處于經濟周期下降的軌道之中，但未來經濟出現反彈也是大概率事件。預計第三季度經濟減速跡象會比較明顯，從緊的貨幣政策在9月份后會放松，使經濟增長實現“軟著陸”。但四季度經濟運行的情況將好于三季度，對于今年中國的GDP增長率，多數機構仍給出了10%左右的預測。
　　脹主題仍將是08年下半年影響紡織行業最重要的主線。從今年2月27日原油期貨價格突破100美元/桶以來，“國際油價又創歷史新高”的聲音不斷出現在人們的耳畔，下半年原油價格突破150美元/桶指日可待，甚至有人預測未來國際油價有可能突破200美元/桶。油價的一路高歌猛進對世界經濟產生了極為深遠的影響，高油價時代也已形成不可逆轉之勢。筆者認為，下半年油價等大宗商品市場波動對下游產品的傳導作用不容低估，物價上漲壓力回落過程可能仍然比較緩慢，CPI數據在下降的過程中還會出現反彈。在經歷第一波以食品為主的物價上漲后，還將迎來第二波以能源為主的物價上漲洪峰。估計到第四季度才會出現單月CPI漲幅在5%以下的可能性，2008年全年CPI平均漲幅將為6.5%-7.0%。此外，受國際能源價格大幅上漲和國內能源價格調整的影響，預計工業品出廠價的全年漲幅將達到8%以上，原材料、燃料及動力購進價格指數全年漲幅在11%左右。因此，下半年紡織企業面臨的生產成本的增加壓力很難得到有效緩解，企業盈利明顯改善的空間并不大。

　　匯改以來，人民幣升值的步伐就沒有停止過。其中，既有經濟高速增長釋放的幣值低估因素，也有美元主動貶值的外生影響。截至6月30日，人民幣對美元匯率中間價為6.8591，年內已累計升值6.50％。過快的升值速度，自然引發了市場對人民幣升值前景的擔憂。由于6月份以及上半年貿易順差數據超預期下滑，出口增速也大幅減緩，同時近幾月通脹有舒緩的跡象，判斷下半年人民幣升值的速度，較之上半年將顯著放慢。預計全年人民幣兌美元將升值到一美元兌6.70元人民幣，明年則升至6.30。這對紡織企業尤其是產品外銷比重較高的企業來說無疑是一個比較重要的利好。

　　2、出口整體環境下半年可能會遇到更加嚴峻的挑戰。

　　上半年我國紡織出口出口增速的下滑與美國經濟衰退引發的全球經濟不景氣有密切關系。據彭博社根據其對63位經濟學家進行調查的平均預測值稱，受布什政府實施稅收返還等經濟刺激政策影響，今年第二、第三季度美國經濟增長率有望分別達到1.5%和1.4%。但隨著政策效果逐步減弱，第四季度經濟增速將明顯放緩。經濟學家還預計，第四季度美國個人消費開支將僅增長0.2%，為1991年以來最小季度增幅。在高昂的油價面前，美國經濟的　低迷、全球范圍內的通脹普遍加速等，都可能促使下半年全球經濟由滯經濟脹轉為緊縮期。而比這些情況更重要的是，正在不段深化的全球經濟減速又將往中國紡織出口的傷口撒上更多的鹽。筆者認為，下半年，出口形勢預期會更加險峻，因為中國的最大貿易伙伴歐洲上半年輸入中國紡織品服裝的增長仍達35.42％，在周期發展上，歐洲的放緩遲于美國，因此，最差的情況仍未出現，這會令中國下半年整體的紡織出口增長放得更慢。 
　　其實，一些先行指標已經顯示了出口下滑加劇的風險。6月中國官方制造業采購經理指數(PMI)回落到2005年8月以來的最低點，反映未來貿易走勢的新出口訂單指數更是逼近衰退邊緣，顯示了中國出口的回調態勢正在加深。雖然，出口市場下滑形勢非中國所能完全左右，但在政策上減輕紡織行業的負擔應無可避免了，這包括放緩人民幣升值的進程，上調出口退稅，協助企業減輕經營成本等等，以便使出口商們有調整的時間。畢竟，如果大量的企業因為利潤的下降而瀕臨破產的話，紡織經濟必將遭受巨大的損失。

　　3、黃金時代己過，紡織企業盈利增長進一步降低。

　　從外部看，“中國制造”的困境，來自國際經濟環境變化的重重壓力。人民幣匯率升值、原油及各類原材料價格飆漲、世界經濟增速放緩等外部因素，都在壓縮“中國制造”的生存空間。內部方面，在緊縮環境下，紡織行業資金鏈仍在不斷繃緊，行業拐點已經出現。企業盈利增長周期在2007年達到頂峰，這一年全行業利潤增速紀錄地達到36.99%，但隨著高成本時代的到來，從08年一季度開始，紡織行業利潤率開始逐步降低，1-5月已經降至9.20%。
　　根據平安證券研究所相關行業研究員對滬深300成份股中主要制造業上市公司2008年、2009年凈利潤增長的預測，大致看，微觀經濟主體——上市公司的盈利增長情況，能夠反映行業利潤的變化趨勢。其中預計滬深300成份股中4家紡織類公司2008年平均凈利潤比2007年增長11%，2009年比2008年下降10%，出口增長放緩和人民幣升值壓力使得紡織業利潤增長預期黯淡。種種跡象顯示，下半年企業成本繼續提高已是意料之中的事情，在不斷攀升的成本“倒逼”下，紡織企業承受成本上升的能力也基本走到臨界點，在這種背景下，筆者基本認可機構對于2008年企業業績增長的預期，但明年的行業形勢尚不必過度悲觀，因為，從目前決策部門的表態來看，政策的傾向開始發生明顯變化，不排除下半年國家出臺一系列扶持政策的可能性，這將在很大程度上決定下半年乃至明年行業的表現。

　　4、下半年主要紡織經濟指標預測
　　綜合以上判斷和前5月的紡織經濟數據，筆者對今年下半年主要紡織經濟指標做了預測分析，具體預測數據如下：

　　一是行業收入、利潤、投資和出口等主要指標增長均出現大幅放緩態勢，預計全年行業工業總產值和利潤總額同比增長約15%和8%-12%，出口增長8%-12%，投資增幅約12%-15%。特別需要說明的是，下半年我國紡織形勢很大程度上還要取決于國家是否進行政策調整，如國家能如預期出臺調高出口退稅、放寬信貸等政策以扶持企業，則上述紡織主要經濟指標將偏向預測高值，否則，不排除出現低于預測低值的可能性。 
　　其次，紡織行業宏觀景氣向淡、微觀困難加劇，少數骨干企業盈利樂觀、多數企業面臨零利潤的兩極分化局面將更趨明顯。從07年開始，紡織產業分化序幕拉開已經開始，4萬多家紡織企業中，全行業的利潤總額基本上來自于1/3的企業所創造。預計08年下半年紡織業內企業兩極分化的這種趨向還會繼續加劇，優質企業利潤率上升，盈利能力低的企業利潤率下降。同時這種分化趨勢還將呈現進一步擴散態勢，即下半年骨干企業內部不平衡的局面會越來越突出。
　　三是高通脹帶來的成本增加將越來越難向下游順利轉移。雖然我國紡織行業的生產原料、勞動力成本、能源成本、資金要素成本等在持續不斷上升，但產能過剩導致的市場競爭壓力加劇卻使得企業不能將成本全部或大部分向下游企業或最終消費者轉嫁出去，最終致使銷售成本占銷售收入的比重逐年上升，行業主營業務盈利能力逐漸削弱，企業平均利潤空間越來越小。
　　四是內銷一枝獨秀的現象將逐漸被競爭所取代。從上半年的行業運行情況看，紡織內需市場正承受高通脹抑制消費與出口轉內銷加劇競爭的雙重壓力，內銷市場的整體盈利水平已經處于快速下降過程之中。預計下半年紡織行業虧損將加速呈現由出口型企業向內銷型企業、由珠三角向長三角乃至內地蔓延的勢頭。
　　顯而易見，下半年中國紡織業仍將繼續承受高成本之痛，突出的困難和矛盾可能會越發明顯。事實上，早在今年初，當通脹及人民幣升值對行業的巨大影響漸露端倪時，筆者就曾預言，紡織全行業三分之一的企業將可能因虧損而關停甚至被淘汰。如今，預言已然成為殘酷的現實----伴隨著成本的不斷高企，今年以來紡織行業的景氣度持續下滑，企業倒閉現象頻出。惟一讓業者稍感欣慰的是，從二季度國家各部委對行業形勢的輪番調研，到中國高層近期集中調研了浙江、山東、廣東等地的外貿、紡織服裝、化纖等企業，顯示全局性的紡織生存危機最終引起了決策層的高度關注，出口退稅等多項扶持政策已是“待機而出”。這能否成為挽救整個行業的最后一顆稻草，還是讓我們拭目以待。