◆事件：國(guó)家五部委聯(lián)合發(fā)出通知，紡織品出口退稅率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，由13%降至11%，新政策自06年9月15日開始執(zhí)行。對(duì)9月14號(hào)前簽定的出口合同，凡在12月14日之前報(bào)關(guān)出口的，可選擇繼續(xù)按調(diào)整前的出口退稅率辦理退稅。

    ◆點(diǎn)評(píng)：

    06年紡織服裝行業(yè)出口增幅將回落到16.89%：歷史上出口退稅率的變動(dòng)對(duì)紡織服裝行業(yè)的出口影響顯著，每一次調(diào)整都帶來當(dāng)年或第二年紡織品服裝出口的大幅變動(dòng)。假設(shè)94年、96年、99年、04年紡織品服裝的出口未受到其他外部因素的影響，出口退稅率的變動(dòng)是主要影響因素。在此假設(shè)基礎(chǔ)上，依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)的測(cè)算，出口退稅率每下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，紡織品服裝出口將下降4.9個(gè)百分點(diǎn)。那么，06年9月15日紡織品出口退稅率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，光大證券分析員李婕原測(cè)算06年紡織品服裝出口增幅為18%，由于紡織品在總體出口中占比約為37%，06年行業(yè)出口增幅將回落到16.89%。

    對(duì)行業(yè)毛利率和利潤(rùn)率影響分析：從靜態(tài)分析，若出口價(jià)格維持不變，則紡織品毛利率相應(yīng)下降，企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，短期內(nèi)會(huì)對(duì)出口型紡織品企業(yè)造成較大負(fù)面影響。由于出口總額中包括一般貿(mào)易和加工貿(mào)易，占比30%的加工貿(mào)易不涉及退稅問題，因此不受退稅率下降的直接影響。從動(dòng)態(tài)分析，依賴技術(shù)進(jìn)步和提高產(chǎn)品技術(shù)含量，我國(guó)紡織品有較大的提價(jià)空間，所以長(zhǎng)期來看，出口退稅率下調(diào)的負(fù)面影響可通過產(chǎn)品價(jià)格的提升以及成本控制得到部分彌補(bǔ)。觀察04年?duì)顩r，04年起服裝和棉紡織品出口退稅率下調(diào)4個(gè)百分點(diǎn)，其它子行業(yè)為2個(gè)百分點(diǎn)，靜態(tài)計(jì)算將直接導(dǎo)致行業(yè)虧損，但由于成本控制和價(jià)格轉(zhuǎn)移，04年行業(yè)利潤(rùn)率只下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。從此點(diǎn)來看，行業(yè)盈利的下降應(yīng)該還是可以通過成本控制得到一定抵消的。