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　　國際貨幣基金組織在其 2014 年 1 月的《全球經(jīng)濟(jì)展望》中重新闡釋了以下主要三方面的內(nèi)容：
　　
　　首先，復(fù)蘇態(tài)勢仍然很強(qiáng)勁。我們預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增長速度，將從 2013 年的 3%上升到 2014 年的 3.7%：其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從 2013 年的 1.3%提高到 2014年的 2.2%，新興市場經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家從 2013 年的 4.7%提高到2014 年的5.1%。
　　
　　其次，這種復(fù)蘇大部分在預(yù)料范圍之內(nèi)。相對于 2013 年 10 月份的預(yù)測水平，這次我們把 2014 年的經(jīng)濟(jì)增長速度向上修正了 0.1 個百分點。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的根本原因是妨礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各種因素正在被逐漸削弱。財政整頓的阻力正在下降，金融體系的創(chuàng)傷正在慢慢愈合，導(dǎo)致復(fù)蘇的不確定性因素也正在不斷的減少。
　　
　　再次，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然脆弱，而且分化比較嚴(yán)重。在發(fā)達(dá)國家中，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要比歐洲更加強(qiáng)勁，歐元核心區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要比南歐國家更加強(qiáng)勁。對于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，失業(yè)率依然居高不下，并且經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險依然存在。
　　
　　復(fù)蘇的分化仍然很嚴(yán)重
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢似乎已經(jīng)變得越來越穩(wěn)固，個人需求也在上升。由于2013 年 12 月份已經(jīng)達(dá)成了財政預(yù)算協(xié)議，那么導(dǎo)致 2013 年經(jīng)濟(jì)動蕩的財政懸崖問題造成的影響在 2014 年將會非常有限。與 2013 年 1.9%經(jīng)濟(jì)增長率相比，這些因素便成了我們預(yù)測 2014 年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá) 2.8%的依據(jù)。當(dāng)前的貨幣政策仍然非常寬松，因此貨幣政策的重心日益轉(zhuǎn)向 QE 退出的方向。同時，我們預(yù)計 2015 年的政策利率將會上升。
　　
　　日本 2013 年的經(jīng)濟(jì)增長率為 1.7%，我們預(yù)計其在 2014 年的增長率將會與此持平。這聽起來是個好消息，但是日本的增長主要源自于財政刺激和商品出口等因素。如果要想保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，消費(fèi)和投資必須能夠擔(dān)起重任。然而，在不減緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的同時，日本政府仍然面臨著通過財政整頓來確保債務(wù)償還的問題，這將是一項極其困難的挑戰(zhàn)。
　　
　　在英國和歐元區(qū)核心國家，促使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的條件越來越有利。公共債務(wù)已經(jīng)步入可持續(xù)發(fā)展的軌道，而財政緊縮的力度正在下降。信貸環(huán)境也處于有利狀態(tài)。這些因素使得我們可以預(yù)測 2014 年，英國的增長為 2.4%，德國的經(jīng)濟(jì)增長為 1.6%，而對于仍然缺乏信心的法國而言，我們預(yù)測其增長僅為 0.9%。
　　
　　在全球經(jīng)濟(jì)中，南歐國家仍然是最令人擔(dān)憂的地方。雖然我們預(yù)計這些國家的經(jīng)濟(jì)在 2014 年仍會呈現(xiàn)正增長狀態(tài)，但這種增長是很脆弱的。一方面，出口需求比較強(qiáng)勁；另一方面，國內(nèi)需求疲軟。這些國家正處于經(jīng)濟(jì)疲弱、銀行體系脆弱、企業(yè)缺乏競爭力、財政赤字消減的惡性循環(huán)之中。經(jīng)濟(jì)要想持續(xù)增長，必須打破這種惡性循環(huán)，轉(zhuǎn)而依靠國內(nèi)外需求。
　　
　　新興市場國家和發(fā)展中國家
　　
　　盡管與過去相比其增長率仍然很低，但我們預(yù)計，新興市場國家和發(fā)展中國家仍會保持高速的經(jīng)濟(jì)增長。一方面，這些國家將會從快速復(fù)蘇的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中受益良多。另一方面，當(dāng)美國量化寬松的貨幣政策逐步退出之時，這些國家將會面臨更為緊張的金融環(huán)境。對于大部分國家而言，我們認(rèn)為第一個方面的影響程度會大于第二個方面。從這些國家內(nèi)部來看，也許最主要的挑戰(zhàn)來自于中國，因為中國一方面需要防控金融部門風(fēng)險的過度放大，另一方面中國仍需要繼續(xù)調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)。
　　
　　風(fēng)險展望
　　
　　我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)存在兩種主要的風(fēng)險：
　　
　　首先，隨著發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，主要的挑戰(zhàn)便來自于這些國家的貨幣政策正常化。盡管貨幣政策正常化的預(yù)期已經(jīng)通過市場上的長期利率和匯率的定價反映出來，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為政策影響的復(fù)雜性有時可能會導(dǎo)致劇烈的資本跨國流動。從去年的表現(xiàn)來看，在這樣的環(huán)境下，那些宏觀基本面比較差的新興市場國家將會受到非常嚴(yán)重的沖擊。因此，我們要想降低這些風(fēng)險，一是需要加強(qiáng)發(fā)達(dá)國家中央銀行之間的溝通交流；二是需要新興市場國家在發(fā)生金融恐慌時，有完備的國內(nèi)政策進(jìn)行應(yīng)對。
　　
　　其次，雖然我們預(yù)測歐元區(qū)的通脹水平開始轉(zhuǎn)正，但是仍然處于低位，而且歐元區(qū)仍然具有轉(zhuǎn)向通縮的壓力。當(dāng)通貨膨脹轉(zhuǎn)成通貨緊縮時，數(shù)字零并沒有什么神奇的意義。但是通貨膨脹率越低，通貨緊縮率越高，這正是影響歐元區(qū)復(fù)蘇的主要風(fēng)險。
　　
　　通貨緊縮意味著較高的實際利率、較高的公共和私人債務(wù)、較弱的需求、較低的經(jīng)濟(jì)增長，以及進(jìn)一步通貨緊縮的壓力。為了避免這種風(fēng)險，歐央行仍然保持著寬松的貨幣政策基調(diào)。同時，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表也進(jìn)一步完善。這樣看來，正在進(jìn)行中的資產(chǎn)負(fù)債評估和壓力測試可能是當(dāng)前歐元區(qū)面臨的最重要短期任務(wù)。
　　
　　簡言之，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確實在加強(qiáng)，但是仍然有許多的工作要做。
　　
　　（本文原題名為《Is the world recoveryreally strengthening?》，2014年1月27日發(fā)表于 VOX 網(wǎng)站。）