隨著美元對歐元和日元的匯率 跌至新低，現在已經沒人關注人民幣。即使那些曾經將陷人困境的美國貿易歸罪于中國操縱匯率的美國總統候選人也是如此。但好好看看：幾年以來，在西方越來越強烈地要求 中國讓人民幣自由兌換之后，北京終于有所松動。去年人民幣對美元升值7%，今年迄今已經升值3%。

　　就算美國 對人民幣升值的要求正在實現，但得到的結果卻并非它想要的。美國的觀點是：隨著中國變得更加富裕，人民市應該升值，這樣中國人就能購買更多美國商品，這有助于改變美國對中國的巨大貿易逆差。布什政府花費大量時間在去年的國際貨市基金 組織和八國集團峰會上強調中國“不公平”的匯率。任命漢克保爾森為財政部長被吹噓成為解決匯率問題獲得動力，因為他在擔任高盛董事長期間和中國官員建立了良好關系。但是人民幣升值并沒有對貿易平衡產生作用。

　　對于那些仔細研究數字的人來說，這并不意外。就如同美國的弗雷德·伯格斯滕等經濟學家指出的那樣，中國勞動力和美國勞動力相比太便宜了，因此至少需要人民幣升值40%才能對貿易逆差產生影響。此外，北京放松對人民市管制的原因和保爾森無關，它對諸如希拉里和奧巴馬等威脅將“懲罰匯率操作者”的總統候選人擔心更少。

　　中國有自己的擔憂，特別是對通貨膨脹。貨幣升值被看作對抗通貨膨脹的重要武器。摩根士丹利大中華地區首席經濟學家王慶說，除了食品價格上漲之外，“讓決策者擔心的是和原材料成本相關的價格上漲”。人民幣升值將降低主要以美元計價的石油、鋼鐵、銅和其它原材料的價格。

　　雖然人民市需要更大幅升值才能幫助美國的貿易，但現在人民幣升值后已經影響了中國的出口企業 ，它們的商品在海外竟爭力下降。由于匯率變化，一些中小企業的利潤已經減少了20%，而中小型企業提供了中國71%的就業崗位。

　　那美國人對所有這些是怎么看的呢？基本上，他們并不感到滿意。美國民主黨國會議員桑德·萊文是對中國最堅定的批評者，他要求將勞工權利寫人貿易協議中。他說，最近人民幣升值“是積極的變化”，但是。更快速、更持續的升值是必要的”，而任何認為人民幣已經接受公平市場 價值的看法“是完全錯誤的”。

　　由于目前美國正走向衰退，其他人開始抱怨人民幣升值實際上是件壞事。全國制造商協會副主席弗蘭克.瓦戈說，人民幣升值“無疑”是在給美國的通貨膨脹煽風點火，因為中國制造的商品價格上漲了。

　　目前，大幅貶值的美元已削弱了去年美國對于人民幣辯論的熱情。但這也可能改變。民主黨參選人為了獲得藍領工人的支持 ，都逐漸提高了在人民幣問題上的音調，而共和黨的麥凱恩是眾所周知的自由貿易支持者。但是美國總統大選的結果可能 并不重要。從歷史來看，中國將出于自己的利益來決定是否讓人民幣自由兌換。