7日《金融時報》發表美國財政部前經濟學家布魯斯·巴特利特(Bruce Bartlett)的文章稱，奧巴馬政府對經濟刺激方案產生效力的時間作出了過于樂觀的估計，上一輪刺激方案大批資金的落實比較緩慢，當前應該等待這些支出真正發揮作用，而不是急于出臺第二輪刺激方案，否則到時候通貨膨脹將不可遏制。

　　自從2月份出臺7870億美元的經濟刺激計劃以來，美國的失業率已經從8.1%上升至9.5%，許多民主黨人開始焦躁不安。他們表示，為了防止失業率大幅高于奧巴馬總統所預計將于今年達到的10%，需要出臺第二輪大規模刺激方案。

　　實行第二輪刺激計劃將是一個嚴重錯誤。第一輪刺激計劃是正當的，因為當時形勢異常危急。但它要產生作用還需要一段時間。人們不應過于急躁地出臺新的政策，否則非但不能降低今年的失業率，反而會在不遠的將來引發通脹。

　　問題在于，奧巴馬政府對刺激支出對經濟產生效力的速度過于樂觀。白宮經濟顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默(Christina Romer)和副總統喬·拜登(Joe Biden)的首席經濟學家賈里德·伯恩斯坦(Jared Bernstein)1月份預計刺激計劃幾乎可以立即降低失業率。

　　他們還預測，如果實行刺激計劃，失業率最高將不超過8%；不實行計劃，失業率峰值則為9%。很顯然這是錯誤的。然而，如果就此得出結論，認為刺激計劃注定要失敗，就像許多共和黨人和保守派經濟學家所斷言的那樣，也是錯誤的。

　　的確，在羅默與伯恩斯坦報告的附錄中，他們對各種形式的支出能夠以多快的速度提升國民生產總值作出了合乎邏輯的推測。減稅和政府轉移支付見效比較慢、乘數效應也比較低，即便在2年之后完全生效，每1美元赤字支出所帶來的GDP增加也不到1美元。

　　相比之下，政府購買對增長的刺激要迅速得多、乘數效應也更高，每1美元支出將提升GDP達1.57美元。不幸的是，影響力較小的支出卻是最先實施的，而效用更高的支出正在以非常緩慢的速度注入到經濟當中。

　　在最近提交給國際貨幣基金組織的一份報告中，國會預算辦公室主任埃爾門多夫(Douglas Elmendorf)對刺激方案中不同部分的支出速度作了一番研究。他預計到2009年財年末(9月30日)，像食品券和失業救濟等收入轉移支付將支出32%，還將有31%的退稅獲得發放。到2010財年底，分配給這些項目的所有資金幾乎都已經支出。

　　然而，在高速公路、公共交通、清潔能源和其他含有直接政府購買的項目上，本財年年底支出比例將只有11%。即便到2010年底，這些資金落實到位的也不到一半；到2011年底，尚未落實的資金仍超過四分之一。

　　因此，在刺激方案通過5個月之后，卻仍未對失業率產生影響，也就不足為怪了。不幸的是，其他政府數據顯示，埃爾門多夫先生對于刺激支出影響經濟的速度可能還過于樂觀。根據跟蹤這一支出計劃的的數據，在分配給各種政府機構的1578億美元資金中，截至6月26日，只支出了563億美元。

　　但即便這一數據還是夸大了對經濟的影響，因為主要負責公共工程的的運輸部基本上一分未花。該網站稱，運輸部手頭上有205億美元可用資金，但實際支出的僅為可憐的4.415億美元。

　　盡管可能有不少項目很快就可以上馬，但大部分公共設施項目都需要很長時間才能產生經濟效益。在聘請建筑工人之前，還有大量的工作要做，需要制定施工計劃、購買土地、測算對環境的影響、起草合約并進行招標。

　　埃爾門多夫先生估計，在資金到位后的頭一年，只有27%的高速公路建設資金獲得支出，第二年可達到68%，第三年達到84%。因此2月份出臺的刺激方案中大量公共建設資金實際上要好些年后才能花掉。

　　所有這些都意味著，認為現在出臺任何一種刺激方案能夠對經濟產生立竿見影的效果是愚蠢的。我們現在唯一能夠做的事情，就是等待服下的藥物發揮效力。此時推出新一輪刺激方案將只會使得最后收緊財政政策、抑制通脹更加困難。