棉花市場一周行情回顧

 

	開盤	最高	最低	收盤	漲跌幅度
鄭棉 CF0603 （元 / 噸）	15250	15270	15005	15170	-0.03%
NYBOT 3 月（美分 / 鎊）	54.27	54.65	52.00	52.63	-3.02%
中國棉花指數(shù)（元 / 噸） CCIndex328	14163	14186	14163	14186	+0.14%
中國棉花收購價(jià)格指數(shù) CNCottonS	13943	13960	13939	13960	+0.30

 
　　鄭州市場： 本周鄭棉期貨先抑后揚(yáng)，周一、二收陰回落，隨后三個(gè)交易日震蕩反彈，主力CF0603期價(jià)在本周內(nèi)再度觸及15000大關(guān)，并獲支撐。總體的來說，本周行情波幅不大，市場并無明顯趨勢選擇，主要15000支撐得到短期確認(rèn)。

　　本周鄭州棉花2004年C2類倉單繼續(xù)流出市場，僅有92張，而2005年C1類新棉倉單增加到726張，同時(shí)有效預(yù)報(bào)也繼續(xù)增加。截止到11月18日當(dāng)周，鄭州交易所棉花倉單數(shù)量計(jì)818張，較上周增加204張，有效預(yù)報(bào)1366張。(對比去年同期倉單259張，有效預(yù)報(bào)467張)

　　

                                   鄭州棉花一號(hào)倉單數(shù)量變化趨勢

　　注：一張棉花倉單對應(yīng)1個(gè)交割單位(公定重量20噸)

　　紐約市場：紐約棉花期貨市場本周繼續(xù)深幅回調(diào)，展期交易仍是主流，而投機(jī)性的頭寸逐漸離場，取而代之的是貿(mào)易性的交易，因12月合約面臨著交割。由于中國和土耳其訊價(jià)積極，美棉3月合約在52美分處暫時(shí)獲得支撐，本周出口較為平穩(wěn)，因西非和澳棉的競爭。

　　11月17日，美國農(nóng)業(yè)部公布了上周(11月4-10日)棉花出口周報(bào)。當(dāng)周，美國2005/06年度陸地棉凈出口量為5.33萬噸，較前四周平均出口量增長8%。主要買主包括中國(3.27萬噸)、土耳其(6486噸)、中國臺(tái)灣地區(qū)(2608噸)、韓國(2472噸)和哥倫比亞(2041噸)。

　　當(dāng)周，美國陸地棉出口裝運(yùn)量為4.31萬噸，較上周增長1%，較前四周平均裝運(yùn)量增長三分之一。主要運(yùn)往中國(1.86萬噸)、土耳其(8369噸)、墨西哥(6418噸)、印度尼西亞(2109噸)和韓國(1179噸)。

　　美國皮馬棉凈出口量為1610噸，主要買主是印度(590噸)和德國(204噸)。皮馬棉裝運(yùn)量為5148噸。主要運(yùn)往中國(1724噸)、巴基斯坦(658噸)、印度尼西亞(658噸)和土耳其(478噸)(Y02)

　　截止到11月15日美國CFTC交易商N(yùn)YBOT棉花期貨分類報(bào)告中顯示，基金在棉花市場進(jìn)行多空同減的動(dòng)作，持有6148凈空頭寸，而上周這一數(shù)據(jù)為凈空4809手。

                              NYBOT棉花期貨基金頭寸與價(jià)格走勢

　　現(xiàn)貨市場：本周現(xiàn)貨市場價(jià)格保持穩(wěn)中有升，紡織企業(yè)購棉依然非常謹(jǐn)慎，收購市場局部有回暖跡象，但由于加工皮棉利潤不高，收購進(jìn)度依然緩慢。盡管沒有采購高峰，但企業(yè)季節(jié)性的消費(fèi)依然支撐現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)定。本周中國棉花價(jià)格指數(shù)中328棉花報(bào)價(jià)14186，較上周上漲0.14%。

                           中國棉花價(jià)格指數(shù)CCindex走勢
     

      國內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差：本周鄭州棉花基本持平，而現(xiàn)貨價(jià)格微幅上升，期貨升水基本穩(wěn)定。圖中所示的期貨價(jià)采用的是現(xiàn)貨月前一個(gè)月的合約日結(jié)算價(jià)(即5月采用CF0506，以此類推)，而現(xiàn)貨采用的是中國棉花指數(shù)CCIndex328。由于交易新棉倉單已超過2004年倉單數(shù)量，交割物主體應(yīng)轉(zhuǎn)為2005年的新棉。為更客觀反映期現(xiàn)價(jià)差趨勢，筆者再次對期現(xiàn)價(jià)差圖做了修正。此前曾因交易所規(guī)定計(jì)算舊棉貼水，現(xiàn)將貼水取消。按上述方法計(jì)算，本周期現(xiàn)價(jià)差為544元/噸，上周為593元/噸。注：2004年新棉的倉單可依據(jù)交易所規(guī)定計(jì)算貼水。

                           國內(nèi)棉花期現(xiàn)價(jià)差走勢

　　相關(guān)產(chǎn)品及下游消費(fèi)：隨著秋冬旺季的來臨，棉紗銷售轉(zhuǎn)暖，但價(jià)格依然保持平穩(wěn)有升，而化纖類的滌短、粘短價(jià)格受油價(jià)回落影響而偏弱。

　　

                              國內(nèi)滌短、粘短、32S棉紗走勢圖

　　后市看法

　　本周棉花基本面并無新消息傳來，鄭州棉花繼續(xù)震蕩走勢，波幅也十分有限。期貨行情的穩(wěn)定走勢也反映了近期國內(nèi)現(xiàn)貨市場的“僵局”。收購市場農(nóng)民惜售，籽棉價(jià)格難于回落，而企業(yè)對皮棉的購買仍采取隨用隨買，造成皮棉價(jià)格被動(dòng)，棉廠利潤下降同時(shí)收購風(fēng)險(xiǎn)增加，更加不愿參與提價(jià)收購。相對應(yīng)的是，由于近一個(gè)月來NYBOT棉花跌幅要遠(yuǎn)大于國內(nèi)，進(jìn)口棉與國產(chǎn)價(jià)格逐漸拉大，加之后期的降雨導(dǎo)致國內(nèi)棉品質(zhì)下降，很多企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)時(shí)也選擇了進(jìn)口棉。根據(jù)10月以來美棉出口報(bào)告的計(jì)算，未來一個(gè)月將有近18萬噸進(jìn)口棉陸續(xù)到港，港口棉花資源充足占去了本來已有恢復(fù)的企業(yè)購買力。我們通過各個(gè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測都是知2005/06年度國內(nèi)棉必然存在供求缺口，但目前并未青黃不接之時(shí)。目前國內(nèi)棉大量上市，同時(shí)進(jìn)口棉大量進(jìn)港，而短時(shí)間難以出現(xiàn)企業(yè)集中補(bǔ)庫的行為，盡管農(nóng)戶有惜售，大門近一段時(shí)間國內(nèi)棉資源相對充足，棉價(jià)仍將保持穩(wěn)定或略受壓制。

　　NYBOT棉花仍處于展期之中，下周12月合約將展開交割，市場普遍關(guān)心美棉大量上市之時(shí)，現(xiàn)貨拋盤是否能被多頭完全承接。當(dāng)然，中國、土耳其等國存在著相對旺盛需求，下跌之后的美棉已有買入價(jià)值，目前市場訊價(jià)活動(dòng)開始積極，美棉繼續(xù)下跌的空間不大。筆者覺得目前可能造成國內(nèi)棉花期貨短期波動(dòng)的就是有關(guān)人民幣匯率方面以及進(jìn)口棉配額發(fā)放的傳聞與變化。隨著布什訪華日期的臨近，有關(guān)施壓人民幣匯率方面的消息逐漸成為熱點(diǎn)。而在美國國內(nèi)也有多股勢力醞釀逼迫人民幣升值的動(dòng)議，直接的方法就加征進(jìn)口稅，這對于剛剛達(dá)成協(xié)議的中美紡織貿(mào)易無意又蒙上了一絲陰影。當(dāng)然，從本屆政府面對一年來面對西方施壓的態(tài)度和措施來看，人民幣升值很可能是傳聞帶來的短期波動(dòng)。而目前進(jìn)口到港資源相對充足，國內(nèi)棉銷售進(jìn)度緩慢，國內(nèi)棉價(jià)基本穩(wěn)定，國家在短期內(nèi)進(jìn)口棉配額發(fā)放的可能不大，但由于未來一年存在的巨大供求缺口，配額增加是早晚的事，相關(guān)信息需要時(shí)刻重視。

　　技術(shù)形態(tài)上，本周周K線繼續(xù)報(bào)收一小陰，而日K線仍處于國慶以后形成的收縮整理之中。盡管短期確認(rèn)了15000的平臺(tái)支撐，但反彈力度同樣有限。結(jié)合前文分析以及近期期價(jià)上下兩難的走勢特征，在國內(nèi)紡企無明顯補(bǔ)庫需求前，以觀望為主或根據(jù)K線組合參與短線。下周繼續(xù)關(guān)注15000附近期價(jià)表現(xiàn)，一旦擊破仍順勢可跟進(jìn)。近期消息面重點(diǎn)關(guān)注紡企購棉動(dòng)向、進(jìn)口棉配額以及人民幣相關(guān)消息引發(fā)的其他期貨品種的異動(dòng)。