國內外大部分商品價格近年來先后呈現出了牛市行情，但從國內棉花價格的表現來看，市場棉價一直處在相對低位。近期，受國際油價重上100美元/桶提振，加上其他農產品價格暴漲的帶動，國內棉花期現貨市場人氣開始聚集，估計棉花市場即將成為下一個市場投資和關注的熱點，棉價的上漲是可期的。

　　市場供應趨緊

　　價格趨漲首先，從棉花市場的供應情況來看，市場供應趨于減少。由于價格長期低迷，美棉的播種面積不斷減少，美國國家棉花總會（NCC）預計今年美棉種植面積將減少12%，其他市場分析師預估的則更低，面積的減少將導致產量出現對等的下降。其次，從收益角度來看，相對于其他農產品價格的暴漲，棉花的收益過低，那么棉花耕地面積勢必將被大豆、小麥、玉米等農作物擠占。為了不將面積貢獻出去，棉花價格存在上漲的要求。第三，從市場需求來看，雖然美棉產量的減少會由其他國家的增產來抵消，但全球棉花消費量繼續增長，因此，庫存也必然會減少。

　　短期內資金大量進入國際棉市推動價格瘋狂上漲

　　由于美國農業部日前預期今年美棉播種面積為950萬英畝，將創下25年來最低水平，加上資金大量介入棉市做多，短期內令美棉價格出現了大幅上漲，并創下2004年以來的新高，且實現了技術圖形上的突破，當前上漲勢頭十分強勁，如成交最活躍的5月合約在最低70.75美分/磅獲得有效支撐后，一路大幅攀高，最高至78美分/磅左右，漲幅在10%左右。市場人士認為，投機基金和外圍市場的推動作用對棉價的上漲而言功不可沒。目前，美棉處于連續的攀升階段，市場預計的高點基本已經實現，因此，雖然長期仍然看漲，但我們也應注意短期的回調風險。

　　鄭棉逐步增倉蓄勢上漲跡象明顯在美棉瘋狂上漲的帶動下，國內棉花也開始躍躍欲試，當前已脫離底部，并呈現出了較為明顯的上漲趨勢，不過由于資金的介入程度不及國際棉市，因此，其上行動力明顯弱于美棉。

　　從基本面來看，在通貨膨脹的大背景下，物價水平處于普遍上漲的趨勢當中，棉花的種植成本在不斷提高，但價格卻被低估，這令其有上漲的必要。目前，國內棉花現貨價格保持小幅的上漲趨勢，棉花市場也開始呈現回暖跡象，銷售漸漸有所啟動，但依然還會出現成交清淡的情況，甚至是有價無市，紡織企業受國內銀行貸款緊縮政策的影響而資金短缺，普遍存在開工不足、產能下降、銷售疲軟等方面的問題，應該說棉花消費暖流還需要等待。另外，從鄭棉倉單情況來看，鄭棉倉單注冊量持續增加，倉單預計總量繼續創新高，但由于近期鄭棉持倉大幅增加，實盤壓力相對而言趨于下降。

　　棉花市場資金關注度提高目前，棉花市場的基本面正在緩慢的復蘇中，而又是什么因素推動棉市的上漲行情出現呢？筆者認為最主要的是資金關注度提高。從國際棉市來看，當前的上漲最主要的原因就是國際投機基金入市做多的推動。由于投機基金已經認識到棉花價值被低估，加上本年度和下年度的棉花種植可能存在爭地問題，基金已開始介入棉花市場。從國內棉市來看，鄭棉在筑底期間成交量一直十分清淡，持倉量也始終處于較低水平。不過自今年年初以來，鄭棉還是在美棉的帶動下出現了一波明顯的上漲行情，在期價大幅上漲的同時，伴隨著持倉量的迅速擴張，這意味著資金的快速介入，如持倉量已從前期的9萬多張上升至15萬多張，后期仍須密切關注持倉量擴張的持續性。

　　綜上所述，相對于美棉的瘋狂上漲，鄭棉漲勢與之有所脫節，后期其存在補漲的要求。當前鄭棉在突破15400元/噸關口后已開始進行短期的調整，調整之后，如果美棉持續走高，加上資金關注度的提高以及現貨市場啟動的配合，鄭棉有望向前期高點沖擊，且不排除再創新高的可能。