當(dāng)舉國(guó)為奧運(yùn)狂歡的時(shí)候，中國(guó)A股股市顯然沒有沾上一點(diǎn)奧運(yùn)的“喜氣”，一路翻著跟頭下滑，達(dá)到兩年來(lái)的最低點(diǎn)。“奧運(yùn)行情”成為疲弱市場(chǎng)的一廂情愿。

　　不禁讓人們擔(dān)心，難道這預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的無(wú)法逃脫“七年景氣”的詛咒，跌入可怕的“后奧運(yùn)陷阱”？“奧運(yùn)預(yù)期”被高估8月初，北京奧運(yùn)會(huì)開幕前夕，奧運(yùn)村最后700套預(yù)售公寓開出了3萬(wàn)元/平方米的天價(jià)。這個(gè)先給運(yùn)動(dòng)員住、再賣給百姓的精裝小戶型，一年前的預(yù)售價(jià)才1.5萬(wàn)元/平方米。借助奧運(yùn)短期利好，它的單價(jià)迅即翻番。

　　在高溫桑拿、揮汗如雨的盛夏北京，奧運(yùn)激情仿佛快到沸點(diǎn)的滾水。當(dāng)此之時(shí)，還有更多的奧運(yùn)樓盤、奧運(yùn)地產(chǎn)股，沖著最后一波的“奧運(yùn)行情”，正欲尾盤沖高、臨門一跳。

　　在國(guó)人為了“奧運(yùn)季”而傾力付出的七年中，中國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)歷著理性、非理性的狂飆,不管這是虛擬的還是真實(shí)的,無(wú)法否認(rèn)，即便“奧運(yùn)契機(jī)”不是一個(gè)最終的施動(dòng)者，它至少也是一個(gè)全程的參與者、自始至終的見證者。這期間，過(guò)熱與調(diào)控不斷，瘋狂與理性博弈，唱衰與唱多此起彼伏。喧囂過(guò)后，我們略有所悟，原來(lái)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中支撐繁榮和制造亂相的，有很大一部分是來(lái)自“奧運(yùn)預(yù)期”的力量。

　　中國(guó)對(duì)奧運(yùn)效應(yīng)的預(yù)期高于其它奧運(yùn)主辦國(guó)。不同于絕大多數(shù)舉辦國(guó)以舉辦城市為主體，北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦從理念到資金投入都是以國(guó)家為主體，因此預(yù)期效應(yīng)的波及面十分廣泛。

　　與此同時(shí)，奧運(yùn)會(huì)更多的被賦予了展示“國(guó)家形象”的涵義，這種重視導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)Α胺�(wěn)定高于一切”的合理預(yù)期。這種預(yù)期導(dǎo)致近兩年來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)和資產(chǎn)市場(chǎng)投資和投機(jī)的高漲，誘發(fā)泡沫的產(chǎn)生。出于對(duì)政府“穩(wěn)定高于一切”的預(yù)期，近兩年中國(guó)股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫迅速積累。過(guò)高預(yù)期和奧運(yùn)會(huì)實(shí)際拉動(dòng)效應(yīng)之間存在較大差距，這種預(yù)期的不合理性逐步顯現(xiàn)，股市的下滑和樓市拐點(diǎn)的出現(xiàn)是其具體體現(xiàn)。

　　當(dāng)股市今年一路下滑，與某些人曾經(jīng)設(shè)想的奧運(yùn)到達(dá)最高點(diǎn)的路徑背道而馳的時(shí)候，人們才發(fā)現(xiàn)原來(lái)，曾經(jīng)的狂漲已經(jīng)大大透支了奧運(yùn)預(yù)期。小范圍低谷效應(yīng)從北京奧運(yùn)會(huì)的情況看，申奧成功后的“奧運(yùn)效應(yīng)”在近幾年內(nèi)已經(jīng)透支，但由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體相對(duì)龐大，后奧運(yùn)的負(fù)面效應(yīng)應(yīng)當(dāng)僅限于舉辦地區(qū)和個(gè)別行業(yè)。

　　奧運(yùn)前期投資過(guò)高是可能造成“經(jīng)濟(jì)低谷”的主要原因。北京奧運(yùn)會(huì)總投入超過(guò)350億美元，占到自1976年蒙特利爾奧運(yùn)會(huì)以來(lái)歷屆奧運(yùn)會(huì)投資總額的70％以上。相對(duì)于此前的巨額投資，北京經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫“低谷效應(yīng)”也是正常的。

　　目前北京的支柱產(chǎn)業(yè)主要包括地產(chǎn)業(yè)、通訊電子設(shè)備制造業(yè)、信息服務(wù)以及軟件、金融保險(xiǎn)等，這些行業(yè)占據(jù)了本地GDP比重的四成以上。但從國(guó)際上其它國(guó)家的案例來(lái)看，這些產(chǎn)業(yè)在奧運(yùn)會(huì)召開后都面臨較大的下滑，因此北京后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　房地產(chǎn)投資過(guò)熱導(dǎo)致奧運(yùn)會(huì)后的泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)加大。奧運(yùn)申辦成功后，2006、2007兩年的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)占所有投資增長(zhǎng)額的50％以上，奧運(yùn)效應(yīng)被嚴(yán)重透支。由于奧運(yùn)預(yù)期效應(yīng)過(guò)高，中國(guó)主要城市的房地產(chǎn)價(jià)格存在嚴(yán)重泡沫，不排除奧運(yùn)會(huì)后房?jī)r(jià)泡沫破裂以及由此帶來(lái)的金融危機(jī)的可能性。

　　奧運(yùn)前期帶動(dòng)的就業(yè)上升在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后消失，因此并不能從根本上改善就業(yè)局面。奧運(yùn)結(jié)束后將有3～5年的經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)期。設(shè)施維護(hù)需要付出很大的成本，需求不足和生產(chǎn)過(guò)剩的雙重壓力將可能導(dǎo)致北京的經(jīng)濟(jì)無(wú)法維持高速增長(zhǎng)。政策預(yù)期所謂“后奧運(yùn)效應(yīng)”是指奧運(yùn)會(huì)主辦國(guó)在奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后由于投資下降而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“低谷效應(yīng)”的出現(xiàn)。從歷史上看，自1984年洛杉磯奧運(yùn)會(huì)以來(lái)的歷屆奧運(yùn)會(huì)中，除漢城奧運(yùn)會(huì)以外，舉辦國(guó)大都出現(xiàn)了不同程度的“后奧運(yùn)效應(yīng)”。

　　胡錦濤在回答境外記者采訪時(shí)表示，毫無(wú)疑問(wèn)，籌辦奧運(yùn)會(huì)有力推動(dòng)了北京的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，但由于北京的經(jīng)濟(jì)總量只占全國(guó)的很小部分，因此籌辦奧運(yùn)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用不宜估計(jì)過(guò)高。高華證券的觀點(diǎn)，盡管人們普遍認(rèn)同奧運(yùn)會(huì)引起經(jīng)濟(jì)活動(dòng)興衰這一觀點(diǎn)，但這并不是必然的，對(duì)于像中國(guó)這樣的大國(guó)來(lái)說(shuō)尤其如此。相反，中國(guó)實(shí)行的經(jīng)濟(jì)政策才是決定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)鍵。

　　國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致奧運(yùn)會(huì)后經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑的可能性增大，預(yù)期奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)將開始年內(nèi)首度加息。通貨膨脹是中國(guó)政府年內(nèi)解決的首要問(wèn)題，從國(guó)內(nèi)情況看，中國(guó)到目前為止已連續(xù)17個(gè)月利率水平低于通貨膨脹率，加息以扭轉(zhuǎn)負(fù)利率現(xiàn)狀是必然的選擇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度會(huì)相應(yīng)延緩。從國(guó)際金融市場(chǎng)看，美聯(lián)儲(chǔ)出席伯南克亦明確表示美元降息周期結(jié)束；歐洲銀行上月宣布加息25基點(diǎn)，為央行加息減少了壓力。

　　應(yīng)警惕熱錢在奧運(yùn)會(huì)后的大量撤離對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的巨大沖擊。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在華熱錢的總量在5000億美元以上，隨著人民幣升值的放緩，在華熱錢逃離的可能性增加。從目前的情況看，熱錢是前期推高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)泡沫、加劇國(guó)內(nèi)通貨膨脹的推手之一。如何防范熱錢大量逃離是目前國(guó)內(nèi)金融政策的重要考慮因素之一，同時(shí)也造成央行貨幣緊縮時(shí)對(duì)利率手段的謹(jǐn)慎使用。近期外匯管理部門對(duì)外資的流動(dòng)監(jiān)控已有所加強(qiáng)，預(yù)期進(jìn)一步的措施會(huì)在奧運(yùn)會(huì)后出臺(tái)。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧與樊綱日前均對(duì)奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展表示樂(lè)觀。厲以寧認(rèn)為，中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)“奧運(yùn)后的滑坡”。這是因?yàn)樵趭W運(yùn)會(huì)結(jié)束后，雖然特殊的、超常規(guī)的需求會(huì)消失，但后續(xù)需求會(huì)跟上，奧運(yùn)會(huì)后中國(guó)不愁有新的投資熱點(diǎn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱日前參加“2008奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)”論壇時(shí)指出，“后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)低谷效應(yīng)”并不是一個(gè)絕對(duì)現(xiàn)象，而是和各國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、發(fā)展階段、所處經(jīng)濟(jì)周期等因素有關(guān)。