2008年8月28日，一個大吉大利的日子，不走尋常路的美邦，成功登陸深圳證券交易所中小企業板，其占領服裝高端市場的全新子品牌ME＆CITY同時面世，美邦集團、報喜鳥集團、七匹狼集團……中國服飾行業高端品牌的“大時代”從此緩緩拉開序幕。
以PPG、ITAT為代表的服裝經營新商業模式企業成功吸引到大量風險投資，一度實現超常規的發展速度，對業界形成強烈沖擊。由于外部資本的強勢介入，使得這些新商業模式和細分市場被迅速催熟，依靠傳統的自身積累發展的模式正受到越來越多的挑戰。
服裝產業市場與資本市場的日益融合，正在迅速改變著行業競爭格局和競爭方式，資本市場的融資功能和資源配置功能在服裝這個傳統行業竟也發揮得淋漓盡致。與各種外部投資頻頻向服裝企業拋出橄欖枝相對應，服裝企業開始出現一股前所未有的上市風潮。
緣何互投橄欖枝？
2007年，伴隨著國內市場的內生性增長以及服裝外貿多重不利因素的影響，這是中國服裝內貿增長率15年來第一次超過外貿，外貿增長第一次低于上年，受美國次貸危機等因素影響，目前各國股市近來大幅動蕩，前景不大明朗。隨著中國服裝市場近年的高速發展和逐步成熟，各種風險與機會近乎以對半的比例強勢刺探著這個傳統行業。
中國服裝業近年來品牌的發展已經逐漸形成一股強勁的勢頭，各種風險投資也紛紛關注中國的服裝品牌。顯然，在這個世界上沒有無緣無故的愛，國內服裝企業與資本市場的聯姻，也不外乎有了以下這幾大硬件。
資本，脫離了上市的時髦感，企業家們清楚的認識到，只有借助上市進行資本運作才能做大、做強，才能繼續生存和發展。國內服裝行業集中度越來越高，競爭對手的數量逐漸減少，競爭強度卻大大增強。在終端為王、產品同質化，甚至是決策同質化的今天，服裝品牌競爭集中表現在對優勢終端資源的爭奪上。
商業地產一直參與在服裝終端銷售的市場當中，大集團運作、大品牌化運作帶來的動輒上千平米的旗艦店、生活館并非一般生產型企業或銷售型企業能夠獨立承擔，融資就成為橫亙在企業與市場中的一道長河。
于是資金成為影響國內服裝企業做大、做強的一個主要因素之一，尤其是服裝企業中90％以上都是民營企業，遇到需要錢而沒有錢的困難處境比比皆是。企業上市屬于股權融資、直接融資，與向銀行貸款等間接融資方式相比，具有明顯的優勢：上市融入的資金具有永久性，無需歸還，可以大幅度降低企業的財務成本，免受國家收縮銀根等金融政策的影響；募集資金數量大、速度快。
假如一家企業以20~30倍市盈率發行股票，意味著需要用20~30年時間積累的資金可以通過上市一次性募集到位；企業上市后就獲得了在資本市場持續融資的通道，可以通過配股、增發、發行可轉債等方式多次融資。
另一方面，直接刺激因素是2006年底開始的Ａ股大牛市行情，更加激發了服裝企業的上市欲望；但僅僅是欲望，過高的評估門檻，阻止了大部分企業的試水之路。2007年底到2008年，股市經歷了較大波動，但中國股市長期利好的判斷沒有改變，這對于希望通過股票市場聚集資金的企業來說，是一個剛好踏入融資市場絕好的低門檻時期。
上還是不上，仍然是個難題
上還是不上？對于服裝企業當下真是個難題，誘惑的消息不斷傳出，未上市成功的負面消息也頻傳。目前，從老牌上市服裝企業的中報及年報中不難看出，上市企業的老大哥，雅戈爾、杉杉、紅豆等公司在上市之前，分別只有60萬套、30萬套、25萬套的男西服年生產能力。但眼下已分別形成了150萬、60萬、57萬套的年產能，平均增長了約2.5倍。由于產能增加、銷售規模擴大和產品單價的提高，紡織服裝行業上市公司凈利潤增幅大大超過收入增幅，主要動因在于投資收益的暴增。
上市具有非常明顯廣告效應，可以讓品牌知名度迅速提高，目前國內擁有上億股民，股票上市后，每天有大量股民關注著公司的股票，宣傳效果比在央視標王要劃算的多。據報喜鳥年初步預計，上市帶來的宣傳效應，相當于5000萬元的廣告投入。而且上市之后，公司在對外交往中也會比較便利，顯然談判對象與合作伙伴都覺得上市公司誠信度更高。因此，上市公司在購買和選擇店面、采購原材料等方面，都具有更多的優勢，可以有效降低企業外部交易成本。
但是，上市的另外一個層面就是承擔社會責任，這些同時能提高企業的知名度。民營企業的工作不光是實現利潤最大化，還要主動承擔社會責任。企業上市有助于完善企業的法人治理結構，在市場競爭中發揮管理優勢和制度優勢。上市也是一個可以讓股東之間權益更明晰的好辦法，上市后，公司財務經營公開透明，更能促使家族化企業走向現代企業管理制度。同時，也便于企業向員工發行福利股票、采用股票期權等激勵手段，使員工和管理層的積極性與企業利益緊密聯系，并同時有利于服企增加對外部人才的吸引力。
公司上市情景好但也有風險，比如必須支付不同的中介費用、財務費用等。但上市之后產生的經濟效益、帶來的無形收益，可使公司長期受用。上市之后同時意味著企業就進入資本運作的境界，視野、機會是以往所無法想像的。而顧客對上市企業的信任感，也是其他所無法替代的。
另外上市對平衡企業盈利結構、增強抵御市場風險能力、滿足多元化增長有著極強的推動力。
在種種壓力之下，以上市公司為代表的行業內一批優秀的紡織服裝企業已經在前幾年就著手產業轉型和新業務的探索。企業總是會存在持續增長的內在動力，使得企業在單一品牌做到一定規模后有強烈多元化經營的沖動，而上市有利于企業通過兼并，資產重組和收購等方式實現業務多元化，以雅戈爾為代表，打通了產業鏈上下游，形成了從羊毛到直營終端店鋪的完整產業鏈內部化經營；七匹狼集團由于多品牌戰略的成功，旗下擁有七匹狼（紅狼、綠狼）、與狼共舞、港士龍、七匹狼運動、馬克·華菲等多元化品牌，集團標準形象店規模已超過4000家，2007年5月更是控股愛都等等。
“凡是少的，就連他所有的也要奪過來。凡是多的，還要給他，叫他多多益善。”馬太效應則告訴我們，要想在某一個領域保持優勢，就必須在此領域迅速做大。當你成為某個領域領頭羊的時候，即使投資回報率相同，你也能更輕易地獲得比弱小的同行更大的收益。而若沒有實力迅速在某個領域做大，就要不停地尋找新的發展領域，才能保證獲得較好的回報。
2007年，中國服裝行業利潤向大企業集中，國內商業資源正在以前所未有的速度加速集中，服裝行業洗牌加劇，這其中資本運作功不可沒，資本化運作所帶來的馬太效應開始集中顯現。
市場不等于扶貧機構
上市作為一個便利融資、擴大知名度的“捷徑”，一直以來都是引領中國中小企業前行的“光榮與夢想”。海外上市更因為可以促使公司較快實現國際化而備受青睞。但是，正如社科院金融所金融市場研究室尹中立副主任所言：市場有風險，中小企業上市需謹慎。
ITAT，歐通國創辦的ITAT為中國服裝百貨最大連鎖機構，由中聯集團海外投資有限公司、美國摩根士丹利、美國藍山（中國）資本、美國CITADEL投資集團等股東聯合投資。
2004年7月，歐通國在深圳地王大廈創立了第一家“ITAT國際品牌服裝店”，截至2007年12月31日，ITAT集團已在中國內地30個省級行政區、317個城市開設了607家國際品牌服裝會員店、108家百貨會員俱樂部和7家FASHIONITAT（時尚店），總營業面積達到136萬平方米。
快速擴張的ITAT引來不少風投，并開始上市沖刺。
2006年，擁有200家會員服裝店的ITAT迎來了藍山中國資本首次5000萬美元的戰略投資，2007年3月，摩根士丹利、藍山中國資本、CITADEL投資集團及美林（亞太）有限公司又對ITAT進行7000萬美元的第二次戰略聯合投資，二次投資共向ITAT注資了1.2億美元。ITAT實行“服裝生產商、ITAT集團、商業地產商”的“鐵三角”聯盟和利益共同體模式，即ITAT整合國內服裝生產廠家、商業地產資源，由服裝生產廠商負責供貨，商業地產商負責物業場所的服務，而ITAT只負責門店的裝修及經營管理，并且擁有收銀控制權和人員管理權。
在這種輕資產模式下，ITAT可以做到“零場租、零庫存”，即ITAT向上游的供應商提供代銷服務，而不用提前支付貨款；實行浮動場租，根據每月的銷售額，按比例跟每個商場結算，而非事先簽訂租賃合同；由供應商承擔庫存壓力和物流配送費用，不承擔庫存風險。不過，也有業內人士質疑，此模式存在雙方聯盟不夠穩固的隱憂。
超常規發展速度一直為ITAT高層所樂道，據公開報道，ITAT集團CEO李偉在被問到發展速度的問題時，開玩笑表示：“對我們來說，一天開60家也沒有感覺很難，只是我們剪彩的時候感覺到很累，一家一家跑。”ITAT希望通過超常規發展，盡快地完成上市的任務，不過這也對ITAT管理、人員、服務、貨品供應都產生一定影響。
ITAT原計劃今年二季度在香港上市募集資金10億美元。但隨后有海外媒體揭露ITAT集團上市申報材料財務造假，原保薦人高盛和美林宣布退出，IATA也未能通過港交所聆訊，上市被迫擱淺。ITAT所做的一切都是為了上市。上市突然擱淺讓其措不及手。
原本準備今年第二季度在香港上市的內地服裝零售商中國衣戀(E.land)也押后其上市計劃,未知何時卷土重來。
9月海外市場傳來壞消息，繼亞洲互動傳媒上月收到東交所退市公告后，佳爾華也發表公告，宣布將從倫敦另類投資市場(AIM)退市，原因是今年以來財務狀況顯著惡化，應付相關費用和貸款已成問題。
作為三年前引領中國企業前往倫敦上市的行業“黑馬”，佳爾華此番退市舉動引起了各界關注。
中小企業發展到一定階段，必然遇到資金難題，上市融資愿望迫切無可厚非。但是，要想在市場長期站穩腳跟，國內的中小企業還有很多功課需要做。首先要注意提高企業經營業績，這是贏得市場和投資者青睞的“硬指標”。中國的服裝行業，不少企業還是處于中小企業的行列，對于上市，他們也是一股新生力量。我們看到不少企業選擇退市與其產品低端且知名度不高就大有關系。所以，中國服裝企業的上市一定要很謹慎，認識到市場周期規律，做好應對市場風險的準備，畢竟“市場不是扶貧機構”。
