未來兩年氨綸行業(yè)景氣將持續(xù)向上，彈性十足：未來兩年氨綸產(chǎn)能擴(kuò)張步伐幾近止步，2007、2008氨綸產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，供給的擴(kuò)張遇到金融危機(jī)導(dǎo)致氨綸價(jià)格下滑很大，價(jià)格由2007年的最高點(diǎn)9.5萬元/噸下滑到2009年初的4萬元/噸。價(jià)格的迅速下滑使得原本有擴(kuò)能計(jì)劃的廠家均擱淺了，09年氨綸行業(yè)新投產(chǎn)約3萬噸左右，韓國(guó)曉星越南0.8萬噸、土耳其0.7萬噸，友利控股1.2萬噸等，65000元/噸以下未來將沒有新產(chǎn)能投放。氨綸需求伴隨消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)張，盡管遭遇全球金融危機(jī)，導(dǎo)致紡織服裝出口受到很大沖擊，2008年氨綸表觀需求量仍然保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要原因歸結(jié)于國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)升級(jí)，追求高品質(zhì)的服裝面料，人均氨綸消費(fèi)量上升較快，一定程度上彌補(bǔ)了外需的缺失。基于以上氨綸供給將持續(xù)保持穩(wěn)定，需求將伴隨消費(fèi)升級(jí)而擴(kuò)張的兩方面分析，結(jié)合氨綸行業(yè)本身的特點(diǎn)，即氨綸行業(yè)壟斷程度高，氨綸占下游企業(yè)生產(chǎn)成本比例低，約3%~5%，氨綸廠家聯(lián)合提價(jià)較容易被下游廠家接受。
我們判斷，在經(jīng)歷近兩年的深幅調(diào)整后，氨綸行業(yè)將迎來新一輪的景氣周期。
尤其隨著出口訂單的逐月好轉(zhuǎn)，氨綸行業(yè)景氣周期將一步步攀升至高點(diǎn)。
重點(diǎn)公司推薦：預(yù)測(cè)2009-2011年各氨綸產(chǎn)品加權(quán)售價(jià)4.8/5.7/6.2萬元/噸，華峰氨綸2009-2011 EPS為0.24/0.78/1.08元，按照2010年25倍估值，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)19.41元，建議買入；友利控股2009-2011氨綸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS為0.14/0.47/0.65元，假設(shè)2010年其它業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS0.05元，預(yù)測(cè)2010年公司EPS為0.52元，按照2010年25倍估值，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)12.97元，建議買入；煙臺(tái)氨綸(31.75,-1.72,-5.14%)2009-2011氨綸業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)EPS為0.32/1.04/1.27元，預(yù)測(cè)芳綸業(yè)務(wù)2010年貢獻(xiàn)EPS0.4元左右，2010年公司合計(jì)EPS1.44元，按照2010年25倍估值，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)36.07元，建議買入。
