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    核心觀點：
　　我國紡織工業的快速發展為紡織用化學品行業的發展提供了堅實的基礎，我國將成為世界紡織化學品需求增速最快的市場。
　　作為全球紡織第一大國，我國印染助劑產量僅占全球的10%，消費量與發達國家和全球平均的水平相比仍有較大的差距。全球印染助劑市場年銷售額160億美元以上，國內印染助劑企業年銷售額僅200億元。隨著我國紡織品的新穎化、高檔化和功能化，我國印染助劑行業發展空間廣闊。
　　09年下半年以來，隨著銷售渠道開始進貨秋冬季服裝，服裝消費的剛性逐步顯現，國際紡織品服裝市場逐步回暖，“土豆效應”使得消費者對物美價廉的中國紡織品的需求更趨旺盛，我國紡織品服裝出口明顯回升，紡織品出口已逐步回升至金融危機前的水平。紡織品出口的回暖為紡織化學品行業的發展提供了良好的市場環境。
　　“馬太效應”推升行業集中度，龍頭企業將顯著受益。在金融危機中，下游紡織行業中小企業受沖擊明顯，行業產能向行業中擁有資金、技術和銷售渠道優勢的龍頭企業集中的趨勢強化，“馬太效應”逐步顯現。而大企業對于產品品質和服務要求更高，也使紡織行業的“馬太效應”向上游紡織助劑行業傳導，行業龍頭企業將明顯受益。
　　重點公司：
　　1、浙江龍盛：公司是全球分散染料的龍頭企業，定價能力強。我們預計公司09-11年每股收益分別為0.50元、0.61元和0.75元。如果以25倍市盈率和11年預測每股收益0.75元計算，公司12個月合理股價應在18.75元附近。
　　2、傳化股份：公司是我國紡織化學品行業的龍頭企業，也是唯一的“染助一體化”企業。公司即將實施的增發更將增強公司的盈利能力和抗風險能力，也將使公司的“染助一體化”優勢進一步凸顯。我們預計公司09、10、11年的每股收益分別為0.64元、0.72元和0.85元，考慮到增發攤薄業績因素，公司12個月的合理股價為17.53元左右。
　　3、德美化工：公司是側重于高毛利高附加值的后處理劑的紡化龍頭企業，產業發展良好，投資的三家公司成長迅速、盈利能力強，其中宜賓天原和遼寧奧克正在積極運作上市。我們預計，公司09-11年每股收益分別為0.76元、0.89元和0.98元。公司12個月的合理股價應在28.42元左右，公司股價嚴重低估。