受2009/2010年度國內棉花產量大幅減少的預期推動，國內棉花報價出現持續快速上漲。鄭棉期貨指數從去年9月初的13200一線漲至前期最高接近17000，漲幅接近29%。新棉花年度以來國內棉價的快速上漲主要受國內棉花產量大幅下降、中間商囤積投機、市場資金充裕、通脹預期不斷增強等多方面因素影響。
2009年下半年以來，在資源短缺和資金推動雙重因素的影響下，國內棉花價格一路走高，而紡織行業產品由于產品差異性不強、價格競爭力弱，出廠價格難以同步向下游傳遞，對我國紡織工業的效益帶來了較為嚴重的負面影響。隨著新棉收購逐漸接近尾聲，市場對國家政策由"保棉農"逐漸向"保紡企"轉變的預期也不斷增強。但由于2009年政府采取了大規模的拋儲和發放進口配額的措施來抑制棉價，使得2010年的政策調控空間非常有限。
棉價高企
從9月開始進入新的棉花年度，受2009/2010年度國內棉花產量大幅減產的預期推動，國內棉花報價出現持續快速上漲。中國棉花328級指數報價從去年9月初的13000元/噸一路上漲至年底的14900元/噸附近，上漲了近1900元/噸，漲幅達到14.6%。新棉花年度以來國內棉價上漲速度加快，主要受國內棉花產量大幅下降、中間商囤積投機、市場資金充裕、通脹預期不斷增強等多方面因素影響。
紡織企業首當其沖
自去年9月份以來棉花價格接近15%的上漲幅度使得紡織企業面臨著很大的成本壓力，原料價格的上漲讓利潤空間本來就微薄的紡織企業日子更加難過。紡織企業雖然可以對棉紗的出廠價格進行調漲，但由于下游紡織服裝業在出口受困的情況下普遍不景氣，所以對棉紗價格也不敢提價太高。目前他們生產的棉紗、坯布價格的漲幅只約為棉價漲幅的一半，利潤空間已經很小。
面對利潤空間的收窄，紡織企業通常采取的對策是在產品結構上進行調整，多做一些高檔次的產品，從而使得利潤空間相對擴大，抵消部分成本上漲的壓力。在原材料品種上，也會做些調整，少用些棉花，多用點化纖。雖然今年原油價格也在不斷上漲，但化纖產品漲幅相對較小，為紡織企業調整原材料提供可能。
相對于紡織企業承受的壓力來說，棉價上漲對下游服裝企業的影響相對間接，影響也相對較小，因為紡織企業已經替他們消化掉了一部分壓力。對服裝生產商而言，在原材料價格上漲幅度不大時，一般不會輕易提高定價，因為主導服裝定價的往往是品牌定位，品牌定位決定價格，原料因素在定價中所占的比例相對較小，除非其成本大幅波動。
國家頻頻出手抑制棉價
就我國的棉花產業政策取向而言，通常隨著形勢的變化會不斷調整。首先是在棉花集中上市期間要防止棉價過分下跌，以保護棉農利益，保持棉花種植面積的相對穩定；二是要保證下游紡織用棉的需求，防止棉價過分上漲。截止到目前，2009年度棉花采摘工作已經基本結束，自9月新棉上市以來，籽棉收購價格一路攀升，應該說"保棉農"的政策效果已經實現，隨后市場一直也有"保紡企"的系列政策將在新棉收購后期陸續啟動的預期。截止到目前，國家實現"保紡企"的目標主要通過兩種途徑來實現：一是拋售儲備棉，二是增發進口棉配額。
繼2009年5月22日輪出152.3萬噸、8月14日增加輪出60萬噸儲備棉后，國家又于11月19日繼續出庫銷售50萬噸儲備棉，整個2009年共出庫儲備棉達到262.3萬噸。此外國家還于2009年12月底一次性發放189.4萬噸進口配額，包括入世承諾的進口關稅配額89.4萬噸和滑準稅進口配額100萬噸。按照慣例，國家發改委通常是在當年年底或次年年初發放一批89.4萬噸的關稅內（1%的稅率）配額，此后根據市場需求在次年4月前后增發一次滑準稅配額作為補充。但今年為保障下游企業用棉需要，提前發放了滑準稅進口配額部分。
由于拋儲過程中存在大量的中間商囤棉投機行為，這使得棉花市場價格漲勢并未得到有效抑制，尤其是在去年9月份的拋儲過程中，由于中間商的大量搶購囤積，使得拋儲價格大幅飆升，并帶動期貨和現貨價格大幅上揚。而從去年12月底以來棉花期現價格走勢來看，進口配額的大量發放也并未使棉價承受多大壓力，現貨報價仍在持續上調，而期貨價格則在配額宣布發放后的一周左右創下了期棉上市以來的歷史新高。
后期政策調控空間有限
目前國儲庫中2008/2009年度國儲棉還剩余108萬噸，陳棉剩余量在50萬噸，國儲資源總量在160萬噸。除去正常的保有量100萬噸，剩下的國家可供拋儲的量約為60萬噸，而且考慮到隨著經濟不斷復蘇，后期下游消費可能有較為明顯的恢復，因此我們認為2010年上半年國家繼續增加拋儲的可能性不大。此外，進口配額方面，由于目前近190萬噸的進口量基本接近正常水平，也基本可以彌補本年度的供求缺口，除非后期下游消費明顯增加，否則2010年國家再增發配額的可能性較小。此外，目前國際棉花價格也處于持續上行之中，進口棉利潤空間相對有限，增加的進口配額多大程度上能真正為紡織企業獲取，進口增加將推動外棉上行進而對國內棉價形成一定支撐，以上幾點也是國家必需考慮的問題。
目前來看，期望后期棉價出現回落，進而緩解下游紡織企業的困境只能寄希望于以下兩個方面：一是新疆棉運輸問題解決；其次是宏觀經濟政策發生轉變，期棉價格調整，從而引起中間商恐慌性出庫商業囤棉。
受鐵路運力緊張的影響，前期大量新疆棉無法運往內地，后期如果運力得以恢復，大量新疆棉發往內地，短期內棉花供給的大量增加或將對棉花價格上漲產生一定壓力。
2009/2010年度以來棉花價格持續上漲，使得絕大多數棉企看好后市，惜售心理明顯增強，導致2009年棉花供應主要依靠儲備棉拋售，新棉并未大量上市。據中國棉花網記者調研數據顯示，目前山東、河北等地絕大多數棉企有存棉且量較大，此外，國儲拋售的棉花中也有相當一部分被中間商競拍后囤積起來。有前期大量囤棉的中間商透露，其拋售的現貨目標價位在16000，按照期現貨之間1000元的價差估算，當期貨價格接近17000的價位時，市場上或將有大量的棉花資源涌現。此外，由于目前中間商也大多參照期貨盤面經營現貨，當棉花期貨價格受宏觀經濟政策調整出現回調時（如本周二央行宣布提高存款保證金率），將會使得中間商恐慌心理增強，或從一定程度上增加棉花的出庫量。
