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    凱撒股份上市，希努爾男裝登陸A股市場(chǎng)，搜于特股價(jià)突破百元大關(guān)，美邦市值超雅戈?duì)枴�…近年�?lái)，中國(guó)本土服裝企業(yè)頻繁制造出資本市場(chǎng)的重磅消息。而剛剛過(guò)去的一年，注定成為中國(guó)服裝企業(yè)邁向資本市場(chǎng)的重要的一年，超過(guò)10家品牌服裝企業(yè)先后在國(guó)內(nèi)外上市。以較早上市的杉杉、雅戈?duì)枴⒚罓栄艦榘駱樱�中�?guó)服裝企業(yè)迎來(lái)了競(jìng)相擁抱資本市場(chǎng)的時(shí)代。隨著品牌服裝企業(yè)和資本的不斷融合，服裝行業(yè)正逐漸擺脫“低端加工”的烙印，向具有長(zhǎng)期性投資價(jià)值的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā)。

吹響上市號(hào)角

    去年6月，凱撒服飾計(jì)劃以每股22元的發(fā)行價(jià)登陸深圳中小板，公司宣布首次發(fā)行2700萬(wàn)股。上市首個(gè)交易日，凱撒以24.91元收盤，成功募集資金凈額共計(jì)55192.4萬(wàn)元，其中2.5億元擬投向銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、女裝生產(chǎn)線及產(chǎn)品研發(fā)中心項(xiàng)目。

    在一片歡呼聲中，凱撒股份吹響了2010年本土服裝企業(yè)競(jìng)相上市的號(hào)角。作為國(guó)內(nèi)高端服飾品牌的領(lǐng)導(dǎo)者，凱撒股份宣布其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將以服裝、服飾設(shè)計(jì)、制造及銷售為主。據(jù)了解，目前凱撒的產(chǎn)品主要為高檔女裝、男裝及皮類產(chǎn)品。

    自凱撒品牌創(chuàng)建以來(lái)，凱撒的目標(biāo)消費(fèi)群體定位于成功的商界政界人士，上市后，這一品牌定位將得以鞏固。對(duì)于未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)，凱撒股份董事長(zhǎng)鄭合明告訴本刊記者，凱撒將著眼于自營(yíng)門店的擴(kuò)張以及加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)帶來(lái)的價(jià)格提升。

    成功上市意味著凱撒品牌在未來(lái)的發(fā)展道路上將獲得源源不斷的資金支持，這或許是服裝企業(yè)涌向資本市場(chǎng)的原始渴望。繼定位高端的凱撒登陸A股市場(chǎng)后，2010年10月15日，被譽(yù)為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的男裝生產(chǎn)基地的希努爾男裝在深圳證券交易所成功掛牌上市。

    希努爾董事長(zhǎng)王桂波表示，上市只是希努爾品牌發(fā)展的又一起點(diǎn)，憑借資本市場(chǎng)的助力，希努爾將進(jìn)一步培育可持續(xù)增長(zhǎng)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷拓展業(yè)務(wù)市場(chǎng)，打造自主品牌的創(chuàng)新工程，以更加優(yōu)異的業(yè)績(jī)回報(bào)廣大投資者。

    榜樣的力量是無(wú)窮的，對(duì)于服裝企業(yè)而言，從不缺乏學(xué)習(xí)能力。在成功登陸深圳中小板，募資126949.4萬(wàn)元后，希努爾也走上了大多數(shù)上市服裝企業(yè)的道路：把資本市場(chǎng)募集來(lái)的錢用于逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、完善渠道終端。根據(jù)希努爾IPO招股書公布的募資用途顯示，未來(lái)希努爾還將把大量資金用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化和設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)。

    光大證券服裝行業(yè)分析師李婕表示，2011年，希努爾計(jì)劃加快鋪設(shè)直營(yíng)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)將按募投計(jì)劃完成剩下的37家直營(yíng)店建設(shè)任務(wù)，此外，加盟店有望在完成終端形象整改后快速鋪開(kāi)。

    凱撒股份和希努爾只是2010年數(shù)十家上市服裝企業(yè)中的兩個(gè)代表，而通過(guò)資本市場(chǎng)的放大效應(yīng)，社會(huì)各界開(kāi)始增加對(duì)品牌服裝企業(yè)的關(guān)注度。走向資本市場(chǎng)，上市募集的巨額資金使企業(yè)不得不加速擴(kuò)張步伐，面對(duì)做實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)幾十年才能掙來(lái)的擴(kuò)張資本，企業(yè)怎么會(huì)不動(dòng)心？

服企撬動(dòng)內(nèi)需引投資

    拉動(dòng)內(nèi)需的政策導(dǎo)向，使得股市投資者將服裝業(yè)特別是品牌服裝企業(yè)股列入“新貴”之中。不光七匹狼、美邦、安踏等上市企業(yè)迎來(lái)一片利好，一些營(yíng)銷模式獨(dú)特、渠道優(yōu)勢(shì)明顯的品牌服裝企業(yè)，以及一些頗具創(chuàng)意獨(dú)特性的設(shè)計(jì)師品牌，也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

    2010年9月29日，博士蛙在港交所主板掛牌，成為兒童消費(fèi)品類在港交所上市的第一家企業(yè)。

    從童裝OEM起家的博士蛙，在創(chuàng)立后的20多年里歷經(jīng)兩次轉(zhuǎn)型，逐漸將生產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，從一家做童裝外貿(mào)加工的企業(yè)，成功轉(zhuǎn)型為專注于設(shè)計(jì)、品牌和渠道的“輕資產(chǎn)”公司。

    博士蛙得以在短時(shí)間里完成上市，最為資本市場(chǎng)看好的，還是其“立體交叉式”的渠道模式。據(jù)其招股說(shuō)明書披露，至2010年6月底，該公司已擁有銷售網(wǎng)點(diǎn)1126個(gè)，包括百貨店專柜、街鋪專賣店等5種不同的形態(tài)。其中，百貨品牌專柜1062個(gè)、街鋪專賣店24間、博士蛙365生活館33間及主力店7間。

    其主力店的占地面積一般為2000~3000平方米。與以往的銷售平臺(tái)不同，主力店整合了博士蛙旗下全部自有品牌、授權(quán)品牌及其代理或經(jīng)銷的產(chǎn)品，為0~14歲兒童提供各項(xiàng)產(chǎn)品。365生活館的規(guī)模比主力店要小一些。而其百貨店專柜和街鋪專賣店，多年來(lái)則一直保持著銷售單一品牌的模式。

    “百貨店專柜相當(dāng)于‘百麗’鞋業(yè)的模式、街鋪店類似于‘美特斯·邦威’，博士蛙365生活館好比‘屈臣氏’，而主力店則類似國(guó)美和蘇寧。”博士蛙國(guó)際董事局主席、總裁鐘政用解釋說(shuō)。而未來(lái)其公司自營(yíng)店和第三方經(jīng)營(yíng)店的比例整體將維持在4∶6。

    這種多渠道的模式并非博士蛙一早就設(shè)計(jì)好的，而是在渠道建設(shè)的過(guò)程中逐漸摸索出來(lái)的。博士蛙副總裁呂奕昊說(shuō)，這主要是由于各個(gè)城市的消費(fèi)習(xí)慣都不一樣，比如說(shuō)上海的兒童用品商店多數(shù)是開(kāi)在百貨店里，而杭州的消費(fèi)者更習(xí)慣于逛街邊的專賣店。

    在鐘政用看來(lái)，這種包括研發(fā)、品牌和渠道在內(nèi)的商業(yè)模式，之所以受到資本市場(chǎng)的青睞，很大程度上是因?yàn)檫@種模式可以很快地復(fù)制到全國(guó)。

    根據(jù)博士蛙招股說(shuō)明書介紹，上市所募資金的40%將用于在2010年至2014年這5年間開(kāi)設(shè)新的零售店。

    童裝行業(yè)進(jìn)入門檻不高，競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。因此對(duì)于博士蛙而言，最為緊要的任務(wù)就是盡快地將渠道鋪開(kāi)，拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離。在這一核心優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，再考慮單店的運(yùn)營(yíng)效率。

    于是，2010年末博士蛙又開(kāi)始了新舉措––“四網(wǎng)融合，以人為本；五A并舉，以店為核”。鐘政用給出了新舉措的解析：物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、門店渠道網(wǎng)絡(luò)和會(huì)員網(wǎng)絡(luò)這四網(wǎng)融合，通過(guò)實(shí)體門店的展示A級(jí)化、體驗(yàn)A級(jí)化、娛樂(lè)A級(jí)化、互動(dòng)A級(jí)化和會(huì)員服務(wù)A級(jí)化為兒童消費(fèi)者提供5A級(jí)的服務(wù)。此外，博士蛙的產(chǎn)品、服務(wù)和品牌也將在門店、包括互聯(lián)網(wǎng)上的門店中得到最直接、最核心的體現(xiàn)，并逐步實(shí)現(xiàn)展示、體驗(yàn)、娛樂(lè)、互動(dòng)、會(huì)員服務(wù)5項(xiàng)A級(jí)化的升級(jí)體驗(yàn)。

    鐘政用表示，在“寶貝品質(zhì)生活專家”這一目標(biāo)下，只要孩子的父母有需求，通過(guò)以門店為核心的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作，充分利用互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電視、目錄等在內(nèi)的任何手段和任何方式，在任何時(shí)間，博士蛙都能滿足他們的需求。

    博士蛙副總裁呂奕昊在去年12月底時(shí)稱，博士蛙2011年確信能完成2.5億元的盈利目標(biāo)，并預(yù)計(jì)2011年門店數(shù)量將達(dá)到2000家，營(yíng)業(yè)面積達(dá)到15萬(wàn)平方米，銷售收入預(yù)計(jì)為22億~25億元，凈利潤(rùn)約為4.5億元。

另類黑馬不斷涌現(xiàn)

    不難發(fā)現(xiàn)，浙江寧波、溫州，福建晉江，廣東東莞等產(chǎn)業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)的地方已促成了不少上市企業(yè)，這些地方也因而被稱作孵化品牌服裝企業(yè)上市的搖籃。區(qū)域品牌憑借獨(dú)有的經(jīng)營(yíng)模式吸引了資本的青睞，更為做大市場(chǎng)贏得機(jī)遇。

    在東莞眾多的服裝品牌之中，以純和搜于特代表著截然不同的兩種品牌模式。與以純?cè)谌珖?guó)范圍內(nèi)的攻城略地不同，搜于特旗下“潮流前線”深耕三四類市場(chǎng)，以“時(shí)尚下鄉(xiāng)”為己任，牢牢控制鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)。

    在服裝板塊的數(shù)十家上市公司中，搜于特屬于走鄉(xiāng)村路線的“另類”。不過(guò)這絲毫不影響市場(chǎng)對(duì)搜于特前景的期待。以市值計(jì)算，搜于特已經(jīng)超過(guò)探路者、紅豆、大楊創(chuàng)世等中高端品牌，動(dòng)態(tài)市盈率接近行業(yè)龍頭美邦服飾，反映出市場(chǎng)對(duì)“搜于特模式”的認(rèn)可。

    搜于特2009年9月被東莞市政府認(rèn)定為第二批上市后備企業(yè)。據(jù)搜于特董事會(huì)秘書廖崗巖介紹，搜于特在2010年2月初向證監(jiān)會(huì)遞交了上市材料，原來(lái)的計(jì)劃是上創(chuàng)業(yè)板，后經(jīng)公司及中介機(jī)構(gòu)等討論后認(rèn)為與創(chuàng)業(yè)板定位存在差異，遂將上市目的地改為中小板。2010年11月17日搜于特在深交所掛牌上市。

    搜于特董事長(zhǎng)馬鴻表示，上市后，搜于特仍將堅(jiān)持既有的經(jīng)營(yíng)思路，繼續(xù)深耕三四類城市，“暫時(shí)不會(huì)考慮改變潮流前線的定位，也不會(huì)再做另外一個(gè)品牌進(jìn)入高端市場(chǎng)。能成功上市，說(shuō)明之前的思路是正確的”。

    搜于特的模式是放棄生產(chǎn)，專注設(shè)計(jì)和品牌經(jīng)營(yíng)。據(jù)悉，搜于特上市募集的資金很大部分將投入開(kāi)店，以提高品牌的市場(chǎng)占有率和知名度。據(jù)廖崗巖介紹，搜于特的服裝從設(shè)計(jì)到上架需要花費(fèi)數(shù)月時(shí)間，搜于特要縮短這個(gè)周期以加強(qiáng)品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

    中信證券認(rèn)為，作為“時(shí)尚下鄉(xiāng)”黑馬，搜于特公司產(chǎn)品在三、四市場(chǎng)具備明顯優(yōu)勢(shì)，未來(lái)的擴(kuò)張速度不減，并將通過(guò)“戰(zhàn)略加盟”等方式逐步提升品牌影響力。該公司2007~2009年凈利潤(rùn)復(fù)合增速112%，預(yù)計(jì)此后3年的增幅仍高達(dá)66%。

    搜于特在1月5日公布的公告表明，預(yù)計(jì)2010年1月1日~12月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利8100萬(wàn)~9200萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)50%~70%。

    但是搜于特也存在一些風(fēng)險(xiǎn)因素，包括因品牌影響力、加盟商實(shí)力存在較大提升空間，外延擴(kuò)張速度可能低于預(yù)期；戰(zhàn)略加盟店和直營(yíng)店比例的提升將導(dǎo)致資本支出和費(fèi)用上升等。

2010年部分首發(fā)上市服裝企業(yè)一覽

企業(yè)改制上市路線圖