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　　根據陰沉的經濟學預言，奢侈品行業的泡沫似乎終于要爆發了。胸懷大志的法國奢侈品集團LVMH(Mo t Hennessy Louis Vuitton)和PPR在一周多前剛剛發布了強勁的上半年財務報道并對2012全年報表積極看漲。
　　
　　這個聽上去不錯的消息流出給兩家公司位于巴黎證交所的股價吹了吹春風，讓PPR收盤比開盤高了4.3%、LVMH高出了3.6%。“我們帶著自信面對即將來臨的下半年。”Bernard Arnault，LVMH主席兼首席執行官說道。雖然今年第二季度時PPR的Gucci基本收入有些微放緩，但兩大奢侈品集團眾多分線部門的生意還持續在兩位數增長的軌道上。
　　
　　在為此召開的電話會議上，LVMH首席財務官Jean-Jacques Guiony談到集團的市場和產品管道將在下半年變得更強：Louis Vuitton的圓點花樣皮具、Berluti的時裝和Tag Heuer讓女士鐘情的腕表都會陸續投入生產。他特意引證說，“全球趨勢完全沒有任何變化。” 這句話似乎是對中國(在LVMH第一、第二季度中，中國地區凈增長數據一致保持在15%)講的。 亞洲和歐洲戲劇性的價格差價持續刺激著這塊大陸的奢侈品銷售。連Guiony都注意到超過55%的奢侈品銷售都是被中國人在海外購買的。
　　
　　盡管Fran ois-Henri Pinault，PPR的主席兼首席執行官也稱集團上半年財務表現“極其令人滿意”并對未來形勢看好。但PPR在歐洲的疲軟表現已經呈現出問題了。從奢侈品、運動到生活方式條線，據說只有外國游客才能補償該地區悲哀的銷售表現。我們可以肯定的是，糟糕的經濟展望和乏力的消費者需求(尤其是在歐洲地區)已經為奢侈品行業的長久強勁發展埋下了陷阱。同時一張更加錯綜復雜的圖像正在顯現出來。Hermès的國際報道顯示其第二季度的銷售增加了21.9%，與本年開季時頭三個月表現匹配。Burberry集團則在自己第一個季度利潤放緩，第二季度只增長了11.2%的時候表示“目前是更具有挑戰性的客觀環境”。面對亂局，奢侈品巨頭們的轉折時刻才剛剛到來。
　　
　　LVMH：大投資讓毛利率下降
　　
　　四平八穩的品牌如Bulgari、Celine、Dom Perignon、Sephora和Guerlain上半年凈收益都激增了28.3%，達到16億歐元。LVMH宣稱自己在亞洲和美國市場獲得了飛速成長，旗下品牌市場份額都有增加：香水美妝業務增長9%、時裝皮具增長10%、腕表珠寶增長13%、紅酒烈酒增長了15%。同時LVMH沒有提供任何品牌面臨下滑危機的數據并有“優秀”來表明自己的盈利狀況像拳頭產品Louis Vuitton一樣。它同時重點提出Celine的卓越表現，這個耀眼的品牌有可能將爆發力延續到2012后。除了強調自己“奢侈品行業的全球領軍地位外”，LVMH并沒有提供更多銷售和利潤數據。
　　
　　但眼尖的觀察家發現，與亞洲15%和美國14%的成長相比，歐洲是唯一一個保持一位數增長的區域。在電話會議中，LVMH還將分析集中于時裝和皮具毛利率的下降上。Guiony談到Louis Vuitton最近高額的市場投入開銷，包括之前剛剛在上海結束的時裝大秀、與實物一樣大小的仿真火車以及在巴黎裝飾藝術博物館的展覽和與日本藝術家草間彌生(Yayoi Kusama)的合作，這些巨額花費幾乎讓其讓毛利潤下降一半。他同時也提到Berluti的大投資，這個頂級鞋履品牌正在向全線男性奢侈生活方式品牌轉變。
　　
　　PPR：被歐洲拖住了后腿
　　
　　與第一季度15.4%的成長相比，PPR旗下的四位生力軍Gucci、Bottega Veneta、Boucheron和Puma第二季度銷售增長了18.1%，達到30億歐元。從上半年來看，PPR報告自己的利潤增長了16.7%，達到63億歐元。顯而易見，這個奢侈品巨頭也在繼續努力將自己從呆滯的歐洲經濟中剝離出來。他們還特別指出與去年同期的75.3%相比，集團整體利潤份額在法國之外占到了77.2%。單是亞太地區就占了奢侈品、運動和生活方式領域25%的利潤；同時運動和生活方式部門在第二季度趕上了增長步伐。相比之下，奢侈品部門的表現就乏善可陳，主要原因是第二季度Gucci的業績下滑。在前六個月內，以時裝和奢侈皮具為助力的Gucci利潤實現了17.7%的增長；然而在第二季度，該數據放緩到10%。電話會議中，PPR將增速放緩的主要責任歸咎于正在進行的Gucci銷售渠道合理化調整上，特別是在意大利地區。此外，Gucci在意大利市場的成長也相對放緩了。
　　
　　首席財務官Jean-Marc Duplaix聲稱雖然第二季度個位數增長不夠理想，但海外游客會彌補部分損失。與此同時PPR正在加強自己對韓國、臺灣市場的投入，從入門級奢侈品轉向更高端產品的升級提供上。似乎被歐洲拖垮的后腿，可以在奢侈品發展的熱地亞洲市場上扳回一局。