日前于莫斯科閉幕的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，盡管對(duì)市場(chǎng)熱議的貨幣戰(zhàn)話題采取了回避的態(tài)度，但隨著日本等國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值政策的出臺(tái)，全球范圍內(nèi)貨幣貶值序幕已徐徐拉開(kāi)。日元等貨幣的貶值如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
隨著歐美經(jīng)濟(jì)體連續(xù)推出量化寬松貨幣政策，特別是日本央行開(kāi)啟的“無(wú)期限”寬松貨幣政策，一些經(jīng)濟(jì)體貨幣相繼貶值的趨勢(shì)日漸明顯。數(shù)據(jù)顯示，盡管2月份美元有所走強(qiáng)，但去年下半年以來(lái)，美元指數(shù)已從近84點(diǎn)高位回調(diào)至80點(diǎn)位置，而日元兌美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值約17%。此外，受日元貶值影響，韓元等一些國(guó)家貨幣紛紛走軟，貨幣貶值的“多米諾骨牌”效應(yīng)漸顯。
“盡管我們不能將當(dāng)前東亞地區(qū)的貨幣形勢(shì)稱之為‘貨幣戰(zhàn)’，但某種程度上的競(jìng)爭(zhēng)性貶值已經(jīng)逐漸浮出水面。”招商銀行高級(jí)金融分析師劉東亮[微博]認(rèn)為。
發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的競(jìng)相貶值，對(duì)以出口為主要拉動(dòng)力的新興市場(chǎng)國(guó)家影響不言而喻，一些發(fā)展中國(guó)家擔(dān)心上世紀(jì)30年代“以鄰為壑”的貿(mào)易戰(zhàn)又將重演，擔(dān)憂流動(dòng)性的泛濫將沖擊本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)此，日前閉幕的G20會(huì)議就避免貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值達(dá)成共識(shí)。而中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人在G20會(huì)議上也提出，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)妥善處理好財(cái)政整頓與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)系，在促進(jìn)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)中期財(cái)政可持續(xù)，并減少量化寬松貨幣政策的負(fù)面外溢效應(yīng)。
“日元貶值所帶來(lái)的外溢效應(yīng)表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是會(huì)給其他國(guó)家造成升值壓力，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易摩擦升級(jí)；二是加劇全球短期資本流動(dòng)的規(guī)模和波動(dòng)性；三是導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格高位震蕩，從而給包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家?guī)?lái)輸入性通脹壓力。”中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際投資室副主任張明指出。
根據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的估算，人民幣對(duì)日元升值20%，將大致對(duì)應(yīng)我國(guó)實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國(guó)實(shí)際出口下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。但彭文生同時(shí)也認(rèn)為，在中日雙邊貿(mào)易上，由于對(duì)日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對(duì)中國(guó)出口的負(fù)面影響。
“我們預(yù)測(cè)今年中國(guó)對(duì)日本出口量可能出現(xiàn)最多4個(gè)百分點(diǎn)的小幅回落，其對(duì)食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。而在向第三國(guó)出口方面，日元貶值將給我國(guó)印刷機(jī)械、汽車零件、電視和晶體管領(lǐng)域出口帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。”彭文生指出。
除了貿(mào)易渠道的影響之外，日本極度貨幣寬松政策還會(huì)通過(guò)資金跨國(guó)流動(dòng)來(lái)影響我國(guó)。但彭文生認(rèn)為，日元地位與美元地位相差懸殊，此次日本貨幣放松力度也小于美國(guó)，故其影響也小于美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策。
