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　　中國國家統計局周三公布，二季度國內生產總值(GDP)同比增長7.5%，環比增長2.0%。今年上半年GDP同比增長7.4%，年初設定的增長目標為7.5%左右。
　　
　　國家統計局在新聞稿中指出，中國當前經濟運行平穩，仍在合理區間，內需繼續成為推動中國經濟增長的動力。但當前形勢仍比較錯綜復雜，中國經濟仍面臨一定下行壓力。
　　
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　　主要數據:
　　
　　--中國二季度GDP同比增長7.5%（路透調查預估中值為增長7.4%）
　　
　　--中國上半年GDP同比增長7.4%
　　
　　--中國上半年社會消費品零售總額同比增長12.1%
　　
　　--中國上半年規模以上工業增加值同比增長8.8%
　　
　　--中國1-6月固定資產投資同比增長17.3%(路透調查中值為17.2%)
　　
　　--中國6月規模以上工業增加值同比增長9.2%(路透調查中值為9.0%)
　　
　　--中國6月社會消費品零售總額同比增長12.4%(路透調查中值為12.4%)
　　
　　以下為市場人士的評論:
　　
　　--齊魯證券宏觀研究員 楊超
　　
　　二季度GDP同比增速7.5%，略微高于市場預期7.4%，主要原因還是財政刺激下基建投資對沖了房地產投資下行。6月工業增加值同比增速繼續小幅回升到9.2%，財政微刺激和貨幣定向寬松政策效果逐漸顯現。
　　
　　固定資產投資和資金來源累計增速都小幅回升，基建投資高位企穩，房地產投資繼續下行，制造業由于基數原因輕微回升。如果考慮更為敏感的當月同比數據，房地產投資已經開始有所企穩，而基建投資則有所下行。隨著銀行逐漸放松對房地產抵押貸款限制，以及各地陸續放松調控政策，房地產開發投資增速下行幅度應該會有所收窄。消費方面扣除掉價格因素的實際消費和上月基本持平，餐飲旅游繼續小幅回升，黃金消費由于去年同期透支消費繼續同比負增長。
　　
　　展望后期，我們認為隨著結構性寬松貨幣政策繼續，基建投資繼續會得到銀行貸款以及財政支持，經濟將會繼續企穩回升，但是受制于房地產大周期下行，回升幅度有限，同時由于去年三季度基數較高，我們預測三季度GDP將會下行，四季度GDP將上升。
　　
　　--上海證券首席分析師 胡月曉：
　　
　　GDP數據企穩回升,符合我們一直以來對中國經濟"低位徘徊\有限復蘇“的判斷。具體來看，投資、工業、消費都呈現了走穩跡象，說明經過前期的持續微刺激，一季度的經濟下滑勢頭已得到遏制。投資仍然是中國經濟的第一增長動力，當前投資增速偏低的原因，主要是受反腐等政治事件影響，地方政府的經濟建設積極性受到沖擊所致，下半年投資增長會繼續緩慢回升，經濟增長仍然會緩慢回升，全年實現7.5目標無虞！“宏觀穩、微觀差”的經濟運行格局不變。
　　
　　--民生銀行發展規劃部高級專家 溫彬：
　　
　　GDP增速基本符合預期，較一季度有所回升反映出二季度以來采取的穩增長政策取得的效果。政府采取的大多是更加有針對性的結構性舉措，同時取得了經濟和信貸結構優化的雙重效應。
　　
　　從PMI等先行指標來看，下半年經濟增長的動力在逐漸恢復。預計隨著外部環境進一步改善，再加上內部金融政策的支持，出口會更好一些；而國內進一步簡政放權、推動國企改革等，也將有助于內需穩定。
　　
　　預計下半年還會保持平穩的增速，在7.4-7.5%之間。這個速度對當前中國經濟來說其實是一個比較適宜的速度。
　　
　　政策方面，貨幣政策料繼續保持穩健，財政方面則會加快投放，特別是在促進民生等領域。
　　
　　--華融證券宏觀研究員 郝大明
　　
　　二季度GDP同比增長7.5%，略高于之前7.4%的預期，主要原因是6月信貸、社融和投資增長超預期。從二季度特別是6月主要主要指標看，盡管工業生產和商品房銷售有所好轉，但投資和出口需求仍然偏弱，工業產能過剩依然嚴重，商品房短期供大于求的矛盾沒有緩解，下半年經濟仍然存在較大的下行壓力。
　　
　　預計下半年繼續維持中性略偏松的貨幣政策和積極擴大支出的財政政策，著力增加三農和小微企業等實體經濟的信貸投放，引導實體經濟融資利率下行，擴大民生領域的財政支出力度；預計下半年經濟有望保持平穩增長，預測三四季度GDP同比均增長7.4%，四季度略高于三季度。
　　
　　--中國國際經濟交流中心經濟部部長 張永軍：
　　
　　整個來看，二季度能夠達到7.5%，還是跟6月各方面指標好轉有關系，出現這樣的變化跟之前采取的微調的政策也有關系，比如對有些重點項目的投資采取了支持措施。6月貸款發放規模擴大，M2增長速度明顯反彈，跟之前采取的措施實際上是相互配套。
　　
　　投資增速累計速度變化不大，但從月度來看有一定程度的反彈，這對經濟，尤其對工業增長可能產生一定作用。6月出口有一定程度的好轉，包括零售也出現反彈，所以從需求來看幾大指標都出現反彈，對工業生產拉動作用增強，這可能是（二季度）經濟增速反彈的一個重要原因。
　　
　　現在政策效果剛體現出來，這種拉動作用可能還會延續一段時間，現在來看的話，下半年情況可能比上半年要好一點。財政政策方面，下半年資金加快使用可能會起到一定效果。貨幣政策來看，從6月數據來看，M2已反彈到14.7%，按年初制定的目標來看，現在速度已經很高了。即便會進一步加快，但持續時間也不會太長。能保持現在的速度，對經濟的刺激力度應該說已經可以了。
　　
　　全年經濟增速7.5%左右的目標也不是說一點困難沒有，但經過采取的一些措施，現在肯定還有壓力，但實現起來的可能性還是比較大的。
　　
　　--中國招商銀行總行金融市場部高級分析師 劉東亮：
　　
　　穩增長見效，下半年定向發力房地產。1-6月投資增速較1-5月份略有回升至17.3%，顯示在信貸、社融投放加速環境下，投資端的資金獲得性上升，各項穩增長投資項目的開工得到改善，這一勢頭有望保持；
　　
　　6月工業增加值強勁反彈至9.2%，與此前PMI變動一致，主要受到兩方面帶動，一是海外需求緩慢復蘇拉動出口部門，二是投資反彈帶動工業產出反彈；零售增速稍弱于前值，但可能與6月CPI增速回落有關，也在一定程度上受到房地產轉冷的壓制，不過整體表現應屬于平穩。
　　
　　在一系列向好數據中，地產投資繼續出現較大下滑，令人擔憂，預計下半年即使地產政策出現全面放松，基于“買漲不買跌”的心態，居民需求釋放將不會太明顯，下半年地產仍將處于下行周期，將帶來三方面的壓力：壓制投資、消費等領域的反彈；加大地產資金鏈壓力，信托等影子銀行領域違約風險不減；開發商拿地意愿低迷，將惡化地方政府土地出讓收入，加大地方財政壓力，可能促使各類平臺加大融資力度。
　　
　　整體來看，二季度GDP同比、環比均高于前值，經濟企穩已經得到驗證，考慮到各項微刺激和定向寬松措施的效果尚未完全見效，因此有理由預期三季度宏觀經濟繼續保持回暖勢頭，至少不會惡化，政策進一步放松的空間下降，但地產行業帶來的壓力不減。
　　
　　--交通銀行首席經濟學家 連平
　　
　　二季度7.5%的GDP增速說明經濟處于合理的運行區間，穩增長的措施已見效果。從6月份的消費、工業增加值和投資以及發電量的數據都可以佐證經濟的企穩。另外，昨日公布的金融數據中，M1的8.9%增速也說明企業對現金的需求上升，經濟活躍度提高。
　　
　　當前在房地產投資下滑的基礎上，投資仍能保持17.3%的增長速度不容易，棚戶區改造、鐵路投資的對沖給效果顯現，下半年投資增速可能繼續提升，對信貸的需求量增加。
　　
　　下半年的金融環境不會收縮，料將保持穩中偏松的基調，在經濟還未明顯回升的情況下，繼續發揮逆周期調節的作用。由于今年的融資結構出現較大改變，非信貸融資收縮，上半年信貸融資比例上升至54%。因此，下半年信貸還將繼續保持增長。預計全年的M2增速在14%以上。
　　
　　--國家信息中心高級經濟師祁京梅：
　　
　　二季度GDP環比增長2%，達到7.5%，顯示穩增長的政策在發揮作用，經濟穩住了。投資整體保持相對平穩，雖然房地產進入調整期對整體經濟的拖累作用難以消除，但政府加大路基礎設施及保障房等，在一定程度上對投資有穩定作用，而消費也是呈穩中有升態勢，尤其現在網上消費以及餐飲回升，預計都會成為穩定經濟的重要力量。
　　
　　從目前的趨勢看，穩增長仍會是下半年的政策主線，各地方的微刺激也在加碼，尤其是近期中央督查組下去檢查政策落實，下半年經濟會穩中趨升。政策方面預計會延續上半年的定向刺激發力方向。
　　
　　--海通證券宏觀團隊 姜超、高遠：
　　
　　二季度GDP增速為7.5%，投資增速降至17.2%，其中地產、制造業投資明顯回落，源于地產銷量大跌和企業盈利低迷，而穩增長支撐基建投資高增長；當季消費略微反彈且出口增速溫和改善，對經濟產生托底效應。
　　
　　貨幣的脫實向虛，導致6月M2增速遠超年初目標，但實體經濟融資成本居高不下，令未來貨幣政策松緊兩難。穩增長僅有短期效應，高基數、地產萎靡和庫存偏高都對三季度經濟構成下行壓力。
　　
　　--廣發銀行高級交易員 顏巖：
　　
　　二季度GDP增速好于預期，這有此前刺激政策的作用，也有去年基數低的作用。當然目前的數據好不代表經濟增速會一路走高，接下來將在7.5%左右震蕩。畢竟上游工業產品價格、需求等尚未明顯上升，房地產對經濟增長的拖累更需要關注。
　　
　　從昨天的金融數據能看出，金融給實體經濟的支持力度已經很大，接下來就要看經濟好轉的力度了，雖然下半年受到高基數的影響，不過政策效果在下半年顯現，GDP穩定在7.5%或以上沒有大問題。
　　
　　金融刺激后，繼續定向刺激政策出臺力度必然減弱很多，不能指望繼續頻繁定向降準等。但更不會收緊，還是以穩健為主。公開市場是最常用最靈活的基礎貨幣調節手段。
　　
　　--首創證券研究所所長 王劍輝：
　　
　　二季度各項數據有所改善，一方面是國內外經濟環境趨于改善，令一方面是貨幣政策的刺激力度明顯高于預期。我們認為雖然未來貨幣政策會趨于收緊，但已經放出來的流動性會對三季度仍有刺激作用。因此，我們對三季度的數據預期比以前會更樂觀一些，GDP的增速應該能達到7.5%以上。
　　
　　未來貨幣政策的刺激力度雖然會減弱，但財稅等鼓勵消費，幫助出口的政策應該仍會繼續，甚至繼續擴大。
　　
　　--申銀萬國首席宏觀分析師 李慧勇
　　
　　總體上符合預期，穩增長舉措和旺季疊加，帶動工業增長的恢復，另外消費也維持在12.4-12.5%的水平，都為GDP平穩增長帶來支撐。
　　
　　經濟總體來看是平著走，上下波動也就0.1個百分點，并沒有什么趨勢性的變化。維持全年增長7.4%的判斷，三季度強一些，四季度弱一些，但平均也在7.4%左右。
　　
　　下半年經濟還能保持平穩，主要是因為出口隨著外圍經濟的好轉料將進一步回暖，而去年下半年基數偏低，再加上限購限貸放松，也將支持房地產市場企穩。同時，金融是經濟的一個領先指標，有一個滯后效應，上半年偏寬貨幣政策，也支持下半年經濟還能保持一個比較快的速度。
　　
　　預計未來財政還是將保持既定的投放節奏，在年度赤字既定的情況下，預計下半年將是支大于收。要注意的是，目前來說貨幣政策已經不能只看M2，雖然現在M2這么高，但貨幣政策還是要放松，要更多兼顧到如何降低社會融資成本。從這個角度來講，還是要采取結構性的手段，來引導利率水平下行，下半年是應該降息的。
　　
　　**相關背景**
　　
　　--中國國務院總理李克強周一強調，中國經濟運行保持在合理區間，市場預期向好，深化改革、調整結構、改善民生都有新的進展，顯示了中國經濟的巨大韌性、增長潛力和回旋余地，對經濟能夠實現中高速增長和持續健康發展充滿信心。
　　
　　--中國國家主席習近平日前指出，中國具備持續健康發展的有利條件，應準確把握改革發展穩定的平衡點，準確把握改革發展的著力點。
　　
　　--中國財政部部長樓繼偉此前稱，把經濟運行保持在合理區間，是當前宏觀調控的基本要求，也是中長期政策取向，總體上看中國仍具備經濟增長的堅實基礎，不會采取短期大規模刺激政策來推動經濟增長。
　　
　　--中國央行周二數據顯示，6月金融數據整體超出預期，此前諸多微刺激政策漸顯成效，當月人民幣貸款和社會融資增長強勁，M2增速創10個月來高點，并遠超央行設定的目標。而受半年末理財回表等因素影響，當月新增存款亦創下有數據以來同期新高，未來經濟增長獲得有力支撐。
　　
　　--中國國家統計局上周公布，6月通脹保持溫和且明顯低于3.5%的全年控制目標；而持續微刺激措施已改善工業領域狀況。6月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.3%，低于市場預期的2.4%，以及5月的2.5%。6月工業品出廠價格指數(PPI)同比下跌1.1%，降幅較5月縮窄，且為2012年4月以來最小。
　　
　　--中國海關上周公布數據顯示，因內外需乏力，中國6月進出口增速均遜于預期；盡管下半年外貿形勢會有所好轉，但仍面臨諸多不利因素，要實現全年7.5%的外貿增長目標任務艱巨。