一、行業運行基本情況
（一）生產
據國家統計局統計，1~6月化纖產量2307.4萬噸，同比增長11.63%，增速比去年同期提高4.11個百分點。其中，滌綸產量同比增長12.72%，增速提高4.99個百分點；錦綸產量同比增長18.37%，增速提高5.87個百分點。化纖產量增長速度的提高，一方面是由于去年同期基數較低，而2014年新增產能的釋放在今年的產量上得到體現，另一方面是由于今年上半年化纖行業運行情況確實好于去年同期，開工率有所提高。
表1 2015年1~6月化纖產量表
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|
1~6月 （萬噸） |
去年同期 （萬噸） |
同比 （%） |
|
化學纖維 |
2307.40 |
2067.01 |
11.63% |
|
人造纖維 |
189.05 |
185.54 |
1.89% |
|
其中：粘膠短纖 |
153.45 |
150.69 |
1.83% |
|
粘膠長絲 |
12.35 |
12.65 |
-2.40% |
|
合成纖維 |
2118.36 |
1877.48 |
12.83% |
|
其中：滌 綸 |
1866.72 |
1656.07 |
12.72% |
|
錦 綸 |
145.05 |
122.54 |
18.37% |
|
腈 綸 |
35.03 |
32.38 |
8.19% |
|
維 綸 |
4.13 |
4.01 |
3.08% |
|
丙 綸 |
13.35 |
13.43 |
-0.65% |
|
氨 綸 |
25.51 |
23.42 |
8.94% |
資料來源：國家統計局
一季度，由于春節因素，化纖行業開工率普遍下降。節后，滌綸、錦綸等主要行業的開工率較快回升，4~5月份，滌綸長絲行業開工率提升至85%以上。但隨著淡季的到來，5月中下旬開始又出現明顯下降，6月底，滌綸長絲開工率降至75%以下。
資料來源：中國化纖工業協會
圖1 2014~2015年化纖主要子行業開工率
（二）市場
在經歷過去年原油價格大幅下跌之后，化纖產品特別是合成纖維產品價格跌至歷史較低水平，今年上半年處于低位盤整。
接二連三的突發事件對滌綸市場行情影響較大，4月份滌綸產品價格快速攀升，5月份之后，短期刺激性利好釋放完畢，加之下游需求低迷，滌綸產品價格出現持續下跌。
資料來源：中纖網
圖2 2015年滌綸長絲、滌綸短纖與PTA價格走勢圖
錦綸由于供需相對寬松，產品價格在春節前持續下降，節后回升緩慢，同樣是在5~6月份因需求不振出現下跌。
資料來源：中纖網
圖3 2015年錦綸與CPL價格走勢圖
腈綸的供應和需求多年保持穩定，腈綸企業近幾年在產品開發方面也做了很多努力，因此腈綸價格相對平穩，而原料AN由于產能增加而導致價格下降，因此腈綸的加工空間放大，上半年腈綸生產企業全部實現盈利。
資料來源：中纖網
圖4 2015年腈綸與AN價格走勢圖
氨綸晚于化纖其他品種進入調整期。今年上半年新增產能較多，氨綸價格持續下降，并且沒有止跌的跡象，二季度跌幅擴大，但原料跌幅不及氨綸，氨綸廠家利潤空間不斷被壓縮，6月末40D產品已無利潤。行業整體開工率下滑、庫存增加。
資料來源：中纖網
圖5 2015年氨綸價格走勢圖
今年上半年粘膠纖維行業運行明顯好轉，長絲和短纖價格都有較大上漲。一方面是因為供應面偏緊，更重要的是打開了下游市場，在棉紡行業的應用延續了前兩年高棉價時期的勢頭，紗企在純化纖紗和混紡紗的開發和生產上取得成效，加大化纖使用比例，消費者對化纖和混紡制品的接受度也越來越高。
資料來源：中纖網
圖6 2015年粘膠長絲與長絲級棉漿價格走勢圖
資料來源：中纖網
圖7 2015年粘短纖與短纖級棉漿價格走勢圖
（三）庫存
上半年，化纖產品庫存變化大致呈現兩個明顯的波段，4月末是大部分產品的庫存低點。
1月份至春節前，化纖和紡織企業都逐漸進入春節前的減產節奏，化纖企業開工率逐漸降低，以減庫存為主；從春節至3月份，下游需求低迷，化纖企業庫存有所增加。
4月份隨著節后需求的恢復，加上PX、EG突發事件對市場的影響，化纖產品特別是滌綸的庫存快速下降。但5月份開始又快速回升。
表2 化纖主要產品月末庫存天數變化
單位：天
|
|
2015年 1月末 |
2月末 |
3月末 |
4月末 |
5月末 |
6月末 |
|
滌長POY |
6 |
10 |
14 |
8 |
19 |
18 |
|
滌長FDY |
6 |
11 |
15 |
10 |
20 |
22 |
|
滌短 |
5 |
8 |
11 |
3 |
9 |
16 |
|
錦綸 |
32 |
33 |
26 |
21 |
23 |
26 |
|
腈綸 |
7 |
8 |
10 |
8 |
7 |
7 |
|
氨綸 |
38 |
45 |
48 |
37 |
38 |
39 |
|
粘長 |
82 |
90 |
84 |
78 |
77 |
75 |
|
粘短 |
21 |
24 |
19 |
13 |
12 |
12 |
資料來源：中國化纖工業協會
（四）投資
化纖行業新開工項目數自4月份扭轉了負增長的態勢，反映出行業發展信心較一季度有所增強，但實際完成投資額小幅增長2.54%，增速比去年同期明顯下降。 氨綸和錦綸行業投資增長仍然偏快，需要重點關注。
表5 2015年1~6月化纖行業固定資產投資情況
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|
新開工項目數 |
同比 （%） |
實際完成投資額（億元） |
同比 （%） |
|
化學纖維制造業 |
367 |
3.38 |
528.03 |
2.54 |
|
纖維素纖維原料及纖維制造 |
84 |
-14.29 |
114.70 |
-4.32 |
|
化纖漿粕制造 |
15 |
7.14 |
14.69 |
-4.69 |
|
人造纖維制造 |
69 |
-17.86 |
100.01 |
-4.27 |
|
合成纖維制造 |
283 |
10.12 |
413.33 |
4.62 |
|
錦綸制造 |
26 |
-7.14 |
87.77 |
37.53 |
|
滌綸制造 |
84 |
2.44 |
150.77 |
-2.45 |
|
腈綸制造 |
4 |
-42.86 |
7.31 |
481.60 |
|
維綸制造 |
4 |
33.33 |
12.42 |
-13.44 |
|
丙綸制造 |
6 |
-33.33 |
4.45 |
-66.02 |
|
氨綸制造 |
26 |
44.44 |
30.76 |
40.46 |
|
其他合成纖維制造 |
133 |
20.91 |
119.84 |
-4.95 |
資料來源：國家統計局
（五）質效
國家統計局數據顯示，二季度化纖行業經濟效益繼續好轉。1-6月份，化纖行業工業增加值增長速度為12.0%，比全國規上工業增加值增速（6.3%）高5.7個百分點。化纖行業實現利潤總額140.7億元，同比增長50.59%，是紡織子行業中增速最快的行業。但行業虧損面達23.36%，說明企業盈利能力兩級分化明顯。虧損面同比收窄1.11個百分點，比一季度收窄4.24個百分點。
滌綸行業對化纖全行業利潤貢獻最大，實現利潤總額54.83億元，同比增加了1.06倍；其次是人纖行業，包括利潤率較高的醋酸纖維，同時粘膠纖維效益也出現好轉；氨綸行業利潤增速相比去年明顯下滑，隨著價格下跌，利潤空間被大幅壓縮。
表6 2015年1~6月化纖行業經濟效益情況
|
|
利潤總額 |
虧損企業虧損額 | ||||
|
|
1~6月 （億元） |
去年同期 （億元） |
同比 （%） |
1~6月 （億元） |
去年同期 （億元） |
同比 （%） |
|
化纖 |
140.70 |
93.43 |
50.59 |
23.58 |
38.05 |
-38.03 |
|
其中：人纖 |
41.07 |
31.05 |
32.28 |
5.52 |
8.64 |
-36.13 |
|
錦綸 |
20.23 |
14.55 |
39.08 |
2.15 |
1.97 |
8.81 |
|
滌綸 |
54.83 |
26.62 |
105.99 |
11.08 |
22.60 |
-50.97 |
|
腈綸 |
0.39 |
-0.06 |
|
0.50 |
0.60 |
-15.90 |
|
維綸 |
0.14 |
0.87 |
-84.43 |
0.71 |
0.13 |
455.20 |
|
丙綸 |
1.06 |
1.37 |
-22.63 |
0.12 |
0.18 |
-34.15 |
|
氨綸 |
14.44 |
12.82 |
12.60 |
0.60 |
0.57 |
5.64 |
|
其他合成纖維制造 |
6.20 |
4.34 |
43.06 |
1.00 |
1.24 |
-19.41 |
資料來源：國家統計局
從化纖行業運行質量來看：1-6月份，行業盈利能力明顯增強，銷售利潤率達4.05%，同比提高1.29個百分點；平均負債水平有所下降，償債能力略有提高；資金使用效率略有下降。大部分指標比1~5月份有所轉差，說明6月份化纖行業運行質量下滑。
表7 2015年1~6月化纖行業運行質量情況
|
單位 |
1~6月 |
去年同期 |
同比 | |
|
銷售利潤率 |
% |
4.05 |
2.77 |
1.29 |
|
資產負債率 |
% |
63.70 |
64.42 |
-0.71 |
|
已獲利息倍數 |
倍 |
3.45 |
2.53 |
0.92 |
|
應收賬款周轉率 |
次 |
7.50 |
7.52 |
-0.02 |
|
產成品周轉率 |
次 |
7.75 |
8.19 |
-0.44 |
|
三費比例 |
% |
5.26 |
5.27 |
-0.01 |
資料來源：據國家統計局數據整理
二、關注的幾個問題
（一）新增產能
2015年，化纖新增產能壓力依然較大，但相比前兩年，投資節奏有所放緩。初步統計，2015年聚酯計劃新增產能約360萬噸，上半年已投產193萬噸，其中大部分集中在3月份投產，二季度僅有一套25萬噸裝置投產。其余項目將根據市場情況調整進度，部分項目可能推遲投產。
（二）原油價格
國際原油價格經過去年的大幅下跌之后，今年一季度低位盤整，4月份供需關系有所改善，整體走勢較為強勁，5、6月份在60美元上下盤整，6月下旬開始較快回落，目前已接近50美元/桶。石油市場不確定性導致油價難漲難跌，波動頻繁。
資料來源：中纖網
圖9 2014年1月~2015年7月WTI原油價格走勢圖
（三）貿易摩擦加劇
隨著化纖產品出口增加，化纖行業貿易摩擦加劇，反傾銷案件頻發。2015年以來，他國對我國化纖產品發起的反傾銷調查或日落復審案件8起，我國對他國發起反傾銷1起。我國化纖行業應進一步規范進出口市場秩序，企業應努力提高出口產品附加值和競爭力，避免單純依靠價格競爭，同時也應用好政策和法律來保護國內化纖市場。
（四）色絲的機遇
隨著國家對環保整治力度的不斷加大，化纖有色產品（黑色除外）顯現出優勢，大大節省了后整理的成本，更重要的是對節能減排的意義重大。無論直紡、切片紡、再生，色絲的價格和效益都好于同類常規產品，2014年銷量增長40%左右，利潤率在8%以上。
（五）再生纖維行情低迷
由于原油價格低迷，作為石化下游產品的聚酯滌綸產品價格也處于低位運行，再生化纖產品價格受原生產品打壓，但瓶片價格沒有同步下跌，因此壓縮了再生纖維的利潤空間。再生纖維在6月份出現全行業虧損，在未改變財稅政策及打擊違規原料處理的前提下，預計將持續虧損。再生纖維行業有待進一步規范，消費者也應提高社會責任意識，轉變對再生纖維的消費理念。
（六）錦綸行業賒銷欠款
困擾行業多年的賒銷及應收款問題一直是影響錦綸行業健康發展的頑疾。8家龍頭企業2014年銷售額160億元，其中欠款30億元，占銷售額的18.75%。巨額應收款導致錦綸企業增加銀行負債和財務費用，增加了企業的經營風險。今年上半年，化纖協會經調研，向錦綸企業發出倡議書并向下游用戶發出公開函，呼吁清理欠款，共同維護錦綸產業鏈的健康運行。
三、全年化纖行業運行預測
國內外經濟增長壓力仍然較大，預計全球經濟繼續保持弱復蘇。國內經濟隨著一系列穩增長政策逐步見效，全年GDP預計增長7%。 紡織行業預計保持平穩發展，行業增長基本可保持上半年水平。 從原料角度看，原油供應充足，油價低位震蕩，PTA產能增長放緩，預計有兩套新裝置將在年末投產，對今年的行情影響不大，另受PX成本支撐，PTA價格下探空間有限。
綜合判斷，化纖行業仍處于筑底階段，但隨著去年下半年基數增大，生產和效益等指標增長速度會比上半年有所回落。
