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　　一、對我國經濟發展的影響：利弊互現，弊大于利
　　
　　（一）有利方面
　　
　　１．有利于增加我國對美國的出口，尤其是紡織、服裝等行業企業的出口
　　
　　目前美國是我國第二大貿易伙伴和第一大出口市場，每年雙邊貿易總值占我國外貿總值的１５％左右，尤其是對我國紡織、服裝等行業來說，美國一直是主要的出口市場。美國加息表明美國經濟在金融危機后有了實質性復蘇，終端消費需求將會有所增加。同時，國際資本回流美國會推動美元升值，削弱其自身產品國際競爭力，這將有利于降低我國出口企業尤其是紡織、服裝等企業提高其出口到美國的產品的競爭力，增加對美國的出口和擴大順差，最終拉動整個出口額的增長。
　　
　　２．有利于降低能源資源性產品進口成本，增加進口數量，緩解國內能源資源環境壓力
　　
　　美國加息、美元升值將推動以美元計價的國際大宗商品價格走低。２０１４年下半年以來，國際原油、基本金屬等國際大宗商品價格跌至近幾年的低點，這有利于降低我國能源、資源性產品進口企業的外匯支出和成本負擔，同時也有利于我國擴大利用國際資源，增加能源資源進口，緩解國內面臨的能源資源約束以及環境壓力。
　　
　　３．有利于營造人民幣“走出去”的環境，加速人民幣國際化進程
　　
　　一方面，從中長期看，美國退出量化寬松并加息，意味著其貨幣政策正常化，全球經濟流動性過剩和資產泡沫風險將有所降低，從而有利于為我國經濟營造一個相對穩定的國際經濟環境，人民幣信用將會進一步得到提高；另一方面，在美國貨幣政策正常化后，國際社會對全球宏觀經濟政策協調、危機應對機制以及穩定貨幣等國際公共品的需求將隨之上升，尤其是２０１６年１０月１日人民幣正式加入ＳＤＲ（特別提款權）后將成為其他國家央行的外匯儲備，外匯市場對人民幣的需求將增大，這將為加速人民幣國際化進程提供難得機遇。
　　
　　（二）不利方面
　　
　　１．增大全球經濟復蘇不確定性，影響我國經濟發展的外圍環境
　　
　　目前，全球經濟復蘇基礎仍然比較薄弱，發達國家和新興經濟體各自面臨新的問題：受主權債務危機影響，歐洲經濟復蘇仍然乏力，而且內部經濟分化愈加明顯，內部協調困難重重；日本經濟在量化寬松刺激后雖有所改善，但長期遺留的結構性問題未得到解決，增長動力不足；許多依賴出口的新興經濟體收入下降，經濟增幅減緩；中國經濟下行壓力凸顯，經濟結構亟待優化。美國加息意味著近年來支撐全球經濟緩慢復蘇的寬松貨幣環境發生改變，對大量借入美元債務的新興經濟體有顯著影響，以大宗商品出口為主的國家更是形成雙重壓力，從而增加全球經濟復蘇的不確定性。
　　
　　２．可能導致區域金融動蕩甚至危機，進而波及我國境內金融穩定
　　
　　歷史經驗表明，美聯儲在長期低利率后加息往往會導致國際資本流動格局發生重大調整，引發局部金融動蕩甚至危機，尤其是新興市場國家都會出現麻煩。美國加息將導致全球資本流向逆轉，資本從部分新興經濟體、資源輸出國流出，導致其本幣貶值，債務負擔加重，進而引發局部地區金融動蕩甚至危機，進而波及我國金融穩定或使我國房地產市場、地方債務、影子銀行、部分實體經濟債務結構和期限錯配等潛在問題顯性化。
　　
　　３．從長期看，推動美元匯率走強，給人民幣帶來貶值壓力
　　
　　美國加息推動國際資本回流美國，將導致美元走強，美元匯率或進入上升通道，進一步改變國際資本的風險偏好。如果人民幣跟隨美元強勢，就會導致人民幣匯率的嚴重高估，從而使得人民幣隨時都存在貶值的風險。另外，美國加息后，中美利差縮小，我國將面臨國際短期資本流出，對國內資產價格與人民幣匯率形成沖擊，人民幣也將承受貶值壓力，國際市場也可能形成人民幣貶值預期，出現炒作套利交易問題。
　　
　　４．促使國際資本回流美國，影響我國吸引外商直接投資（ＦＤＩ）
　　
　　隨著美國經濟復蘇日益穩固、“再工業化”戰略的推進以及由頁巖氣革命等帶來的成本優勢，美國加息后，美國債券收益率上升，未來全球流向美國等發達經濟體的長期資本將進一步增加，會極大地分流全球的ＦＤＩ。同時，我國目前面臨著人口結構老齡化、勞動力成本上升和資源環境約束增強的壓力，雙重作用疊加使得資本外流有所增加，并形成不利循環，或將在很長時間內影響我國利用外資發展經濟。
　　
　　５．增大我國對美國以外市場的出口壓力
　　
　　之前，人民幣名義有效匯率明顯回升，相對走強，降低了我國企業在國際市場上的競爭力。另外，美元升值驅使新興市場國家企業信用下滑，金融環境惡化以及出口下降。為保住市場份額，越來越多的新興市場和日本、歐盟等發達經濟體加入貨幣貶值的陣營，不僅會造成貨幣競相貶值，加劇全球貿易和貨幣摩擦，還會使人民幣兌歐元、日元、韓元及澳元等非美元匯率出現“過度升值”現象，導致我國對歐洲和日本出口銳減。據統計，１１月我國對歐盟、日本、東盟和印度的出口都出現下降。美國加息后，未來我國向歐盟、東南亞、拉美等地區的出口競爭壓力更大，貿易摩擦更多。
　　
　　６．加大國內企業美元計價的債務負擔，銀行壞賬率上升
　　
　　根據國際清算銀行測算，在２００８年金融危機以來美國零利率條件下，非美元國家發行了大量美元計價債務。而在這些新增債務中，我國占了最大份額。由于我國企業的美元計價債務水平較高，這意味著一旦美國加息并推動美元匯率上漲，那么這些企業可能將在償還貸款的問題上面臨困境：一方面，以美元借款會更加昂貴；另一方面，如果不能獲得更多美元收入，強勢美元意味著將要支付更多本幣才能償還債務。在當前經濟放緩背景下，高杠桿率的房地產開發等行業可能受到較大沖擊，信用債違約面臨風險，很多企業還不上錢，造成銀行的壞賬率上升。而對于國內能源資源生產企業來說，國際大宗商品價格的下降進一步增大其經營困境，生產經營壓力增大。
　　
　　７．增大國內工業生產資料價格下行壓力，通縮風險加大
　　
　　美國加息、美元升值將導致鐵礦石、國際原油、煤炭等初級原料、大宗商品價格繼續下降，增大全球通貨緊縮壓力。目前，盡管我國價格總水平（ＣＰＩ）同比仍保持１．５％左右的增長，未進入傳統意義下的通縮狀態，但反映國內工業生產資料價格走勢的工業生產者出廠價格指數（ＰＰＩ）已連續４４個月同比下降。由于我國大宗商品對外依存度較高，如果國際大宗產品價格仍持續下降的話，勢必會引發國內工業生產資料價格進一步下降，最終傳導至消費終端，增大通貨緊縮的風險。
　　
　　二、相關政策建議
　　
　　綜上所述，盡管美國加息對我國弊大于利，但總體上對我國經濟增長影響有限，也不會對國內市場產生強烈的沖擊，不必對此過度恐懼和悲觀：一是美聯儲很早就釋放出加息的消息，政策決策過程高度透明，使得市場有充分時間形成并事先消化加息預期。我國對此也早有預案，并采取一系列主動應對策略與機制。二是美國加息對其自身經濟增長也有一定的負面沖擊，而且目前世界經濟復蘇緩慢，決定其加息幅度不會很大，頻率不會過快。三是雖然當前我國經濟增長下行壓力依然較大，但經濟基本面較好，財政狀況、金融穩定性以及外債規模等都在合理和可控范圍內，而且在內需、產業升級、海外投資等方面仍有巨大發展空間，有能力保持經濟中高速增長。不過，我們也要對美國加息及時進行研判，做好應對準備。
　　
　　第一，加強對世界主要國家貨幣政策走向的研究。
　　
　　美國加息肯定會引發日本、歐盟等其他主要國家對其貨幣政策進行相應調整，我國應密切跟蹤和研判主要國家貨幣政策走向及可能帶來的影響，研究估算主要國家貨幣政策調整給我國帶來的熱錢異動規模及形勢，研究制定應對跨境資本流動的新管理制度和新辦法，做好相關的應對方案。
　　
　　第二，保持適當寬松的貨幣政策。
　　
　　面對跨境資金流入放緩甚至流出，國內“資金池”水位下降的情況，應在保持貨幣政策適當寬松的同時增加靈活性，相機抉擇政策調整。關鍵在于保持基礎貨幣投放渠道通暢和穩定，及時通過加大公開市場操作力度、調整存款準備金率甚至調整利率等政策手段靈活調節市場流動性。在避免宏觀經濟出現通縮的同時，盤活金融存量降低融資成本，加強對熱錢的監管和打擊，加強對境外資本在境內流動的管理，守住不發生系統性金融風險的底線。
　　
　　第三，審慎對待短期資本的開放。
　　
　　美國加息對我國外匯、貨幣和資本市場帶來一定的壓力，若在短期內過快開放資本市場，這種壓力會急劇放大，造成短期資本快進快出的局面。因此，從維護金融系統穩定的政策目標出發，目前應放緩資本賬戶開放的腳步，對短期內資本的出入進行管制，防止資本非正常的外流，同時放寬外資準入門檻，進一步改善投資環境，以留住外資和吸引新投資進入，并大力提高外資使用效率。中國龐大的市場需求對外國投資者依然具有極大的吸引力。我們既要繼續吸引國外直接投資，又要擴大國家和企業海外直接投資，加速從“靠勞動力賺錢”向“靠資本掙錢”的轉變。
　　
　　第四，適時擴大人民幣匯率波動幅度，推進人民幣匯率形成機制改革。
　　
　　在全球資本劇烈異動、熱錢沖擊人民幣匯率的情況下，可考慮通過放寬人民幣匯率波動幅度的辦法，以增強人民幣匯率的彈性，釋放相關壓力和風險。在美國加息之后，可引導人民幣匯率適度向下調整，應對未來人民幣可能相對于其他貨幣升值的情況。另外，現階段人民幣與美元關聯程度過強，極大地削弱了我國貨幣政策的獨立性，而且容易在面臨緊縮沖擊時陷入貨幣政策選擇的兩難境地，應盡快推進人民幣匯率形成機制改革，適當調整一籃子貨幣中的權重分配，以降低人民幣對美元的關聯程度。