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　　1-9月，化纖行業(yè)運(yùn)行繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)。隨著紡織市場(chǎng)回暖，化纖行業(yè)需求面明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)整體開工率較去年同期有所提高，化纖市場(chǎng)淡季不淡。三季度，化纖市場(chǎng)表現(xiàn)為成本推漲、庫(kù)存低、需求強(qiáng)，市場(chǎng)氣氛良好。行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量改善，盈利能力提升。投資有反彈趨勢(shì)，需密切關(guān)注。
　　
　　一、行業(yè)運(yùn)行基本情況
　　
　　（一）生產(chǎn)
　　
　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-9月化纖產(chǎn)量3860.8萬噸，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比去年同期下降0.53個(gè)百分點(diǎn)，顯示化纖行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、控制總量取得一定效果；但比上半年增速有所提高，反映出行情較好行業(yè)開工率有所提高。分產(chǎn)品看，滌綸產(chǎn)量3082.52萬噸，同比增長(zhǎng)5.23%；錦綸產(chǎn)量261.71萬噸，同比增長(zhǎng)11.6%；人造纖維產(chǎn)量336.29萬噸，同比增長(zhǎng)4.28%。
　　
　　化纖行業(yè)整體開工率高于去年同期，特別是滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)平均負(fù)荷維持在85%左右的較高水平，且?guī)齑孑^低，產(chǎn)銷形勢(shì)較好。直紡和切片紡企業(yè)的負(fù)荷較上年同期均有明顯提高，直紡負(fù)荷更是達(dá)到90%以上的高位。傳統(tǒng)淡旺季特征弱化，在傳統(tǒng)淡季仍保持較高負(fù)荷，呈現(xiàn)出了淡季不淡的行情，原因有二：一是產(chǎn)品差異化增強(qiáng)，淡季也有新需求，例如扁平絲；二是環(huán)保檢查導(dǎo)致需求提前釋放，下游工廠盡力多做庫(kù)存應(yīng)對(duì)訂單。
　　
　　（二）市場(chǎng)
　　
　　受大宗商品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，1-9月，主要化纖產(chǎn)品平均價(jià)格較去年同期上漲20%~40%。但階段走勢(shì)差異較大，1-2月小幅上漲，3-5月回調(diào)，6-10月震蕩上行。
　　
　　滌綸市場(chǎng)主要受原油價(jià)格波動(dòng)、PTA期貨多空博弈、供需關(guān)系變化等的影響。開年至春節(jié)，滌綸產(chǎn)品延續(xù)了去年四季度的上漲趨勢(shì)，但漲幅放緩；2月下旬，原油與商品高位回調(diào)，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成打壓，前期高負(fù)荷下，各環(huán)節(jié)庫(kù)存明顯積累，成本面和供需面雙重利空下，3月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體下跌；4月雖有反彈，但庫(kù)存壓力未能完全化解，價(jià)格繼續(xù)走低；5月庫(kù)存降至低位，終端需求增加，滌綸產(chǎn)品價(jià)格借成本反彈之勢(shì)開始上漲，雖然油價(jià)在6月份再次回調(diào)，但淡季不淡的需求支撐滌綸產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲；三季度滌綸市場(chǎng)在成本推漲、低庫(kù)存、需求表現(xiàn)偏強(qiáng)的綜合影響下，市場(chǎng)氣氛很好。
　　
　　錦綸價(jià)格走勢(shì)與原料CPL幾乎完全一致。1-5月，受CPL價(jià)格暴漲暴跌的影響，錦綸價(jià)格大起大落，市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂。5月中，隨著油價(jià)反彈、需求增加，錦綸鏈產(chǎn)品價(jià)格觸底回升，市場(chǎng)氣氛好轉(zhuǎn)，價(jià)格持續(xù)上漲。
　　
　　粘膠短纖價(jià)格受化纖整體走勢(shì)和原料的影響，也呈先漲后跌的走勢(shì)，6月份之后，隨著剛需恢復(fù)、環(huán)保壓力導(dǎo)致實(shí)際開工產(chǎn)能下降，供需反轉(zhuǎn)，粘膠短纖產(chǎn)品價(jià)格上漲。
　　
　　雖然自去年下半年以來，化纖價(jià)格上升明顯，但我們將時(shí)間向前推移到2010年，可以發(fā)現(xiàn)化纖產(chǎn)品價(jià)格自2011年一路下行，并且跌幅超過油價(jià)，說明化纖行業(yè)通過自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，為下游行業(yè)擠出了一定的盈利空間。去年下半年以來的這輪上漲，一方面要是由于大宗商品價(jià)格上升而導(dǎo)致的成本驅(qū)動(dòng)，另一方面也是修正化纖價(jià)格持續(xù)下跌的價(jià)值回歸，而且目前仍然處于歷史相對(duì)低位。
　　
　　（三）庫(kù)存
　　
　　2016年化纖行業(yè)是一個(gè)去庫(kù)存的過程，主要產(chǎn)品庫(kù)存在四季度末降至低位，但隨著庫(kù)存降低和效益好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工率提升，化纖庫(kù)存自進(jìn)入2017年后持續(xù)增加，下游春節(jié)減產(chǎn)導(dǎo)致需求下降，加快了化纖庫(kù)存累積，多數(shù)產(chǎn)品的庫(kù)存在3月末達(dá)到高峰。庫(kù)存增加加大了化纖市場(chǎng)壓力，當(dāng)原料價(jià)格下降時(shí)，化纖產(chǎn)品失去成本支撐，價(jià)格快速回落。隨著下游需求的回暖，又展開一輪去庫(kù)存的行情。三季度，低庫(kù)存是支撐化纖市場(chǎng)價(jià)格上漲的原因之一。
　　
　　（四）進(jìn)出口
　　
　　1-9月，共進(jìn)口化纖67.45萬噸，同比增加12.47%，增幅比上半年擴(kuò)大5.91個(gè)百分點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品保持一定的剛性需求。只有氨綸的進(jìn)口量微跌，其他產(chǎn)品進(jìn)口量有不同程度的增加，滌綸短纖和滌綸長(zhǎng)絲增幅較大，反映出內(nèi)需市場(chǎng)需求的擴(kuò)大。粘膠短纖仍是最大進(jìn)口品種，進(jìn)口產(chǎn)品主要是莫代爾纖維。
　　
　　從外需來看，全球經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)，制造業(yè)回暖，經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增速創(chuàng)近6年新高。同時(shí)，隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整加快，對(duì)化纖產(chǎn)品的需求增加。1-9月，我國(guó)化纖直接出口309萬噸，同比增長(zhǎng)3.87%，全年出口量有望突破400萬噸。 前五位出口市場(chǎng)是土耳其、美國(guó)、巴基斯坦、越南、印尼。另外，對(duì)埃及出口滌綸長(zhǎng)絲增長(zhǎng)較快。
　　
　　（五）需求
　　
　　從下游紡織采集到的疊石橋家紡指數(shù)和常熟男裝指數(shù)等景氣指數(shù)均有回暖表現(xiàn)，整體來看，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)市場(chǎng)景氣狀況趨穩(wěn)向好。隨著終端需求回暖，化纖主要下游行業(yè)加彈、織機(jī)、經(jīng)編等開機(jī)率較去年同期有不同程度的提升，特別是加彈機(jī)保持較高開機(jī)率。據(jù)了解，近年來，下游織造生產(chǎn)面料DTY用量達(dá)65%左右，尤其是針織經(jīng)編、緯編上生產(chǎn)絨類產(chǎn)品的DTY用量比例達(dá)75%以上。
　　
　　（六）投資
　　
　　1-9月，化纖行業(yè)實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資991.67億元，同比增長(zhǎng)17.96%，增速有反彈的趨勢(shì)。其中，滌綸行業(yè)增長(zhǎng)50.01%，人造纖維行業(yè)增長(zhǎng)27.43%，錦綸行業(yè)增速較前幾年有所回落。
　　
　　化纖行業(yè)自2012年進(jìn)入調(diào)整期，固定資產(chǎn)投資增速也持續(xù)回落，但今年增速較前幾年明顯反彈，雖然在智能制造、綠色制造和纖維新材料方面的投資有所增加，但也應(yīng)密切跟蹤，防止控制總量任務(wù)前功盡棄。
　　
　　（七）質(zhì)效
　　
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1-9月份，化纖行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6472億元，同比增長(zhǎng)16.28%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額322億元，同比大幅增長(zhǎng)50.18%，是紡織子行業(yè)中增長(zhǎng)最快的行業(yè)。行業(yè)虧損面14.44%，同比減少6.12個(gè)點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額同比大幅減少38.9%。
　　
　　行業(yè)利潤(rùn)主要來自滌綸、人纖和錦綸三大行業(yè)，其中滌綸行業(yè)利潤(rùn)總額142.29億元，同比增加93.81%；其次是人纖行業(yè)，利潤(rùn)總額101.27億元，同比增長(zhǎng)24.99%；錦綸行業(yè)利潤(rùn)總額34.12億元，同比增長(zhǎng)24.16%；氨綸行業(yè)利潤(rùn)總額同比大幅增長(zhǎng)57.86%。
　　
　　從化纖行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量來看：行業(yè)盈利能力明顯增強(qiáng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)4.97%，同比提高1.12個(gè)百分點(diǎn)；平均負(fù)債水平有所下降，償債能力有所提高；資金使用效率略有好轉(zhuǎn)；三費(fèi)比例有所下降，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降明顯。
　　
　　行業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要是由于化纖產(chǎn)品價(jià)格上漲，產(chǎn)品的加工區(qū)間擴(kuò)大，從圖17-19可以直觀看出行業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
　　
　　二、重點(diǎn)關(guān)注
　　
　　（一）原油
　　
　　今年以來，油價(jià)總體圍繞供需關(guān)系的變化而波動(dòng)，原油價(jià)格在50美元/桶上下震蕩。OPEC雖然為提升油價(jià)一直在做著減產(chǎn)的努力，但美國(guó)頁巖油產(chǎn)量不斷增加，雙方博弈劇烈，上半年油價(jià)整體走勢(shì)偏弱。下半年，突發(fā)事件及地區(qū)局勢(shì)緊張支撐油價(jià)震蕩走強(qiáng)，例如，8月美國(guó)颶風(fēng)造成需求下降，9月伊拉克庫(kù)爾德公投，10月美國(guó)擴(kuò)大對(duì)伊朗制裁。
　　
　　預(yù)計(jì)地區(qū)局勢(shì)將繼續(xù)對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐，將于11月30日召開的OPEC會(huì)議，達(dá)成延期減產(chǎn)的可能性較高，這也將對(duì)油價(jià)構(gòu)成利好。但隨著油價(jià)的不斷上漲，美國(guó)原油產(chǎn)量將不斷增加，產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)執(zhí)行率可能會(huì)有所下降。整體來看，預(yù)計(jì)油價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主，短期存在回調(diào)壓力。
　　
　　（二）原料
　　
　　PTA：近兩年，PTA裝置大規(guī)模停產(chǎn)改變了PTA行業(yè)原本產(chǎn)能過剩的局面，也使PTA市場(chǎng)保持了弱平衡狀態(tài)。但2017年，行業(yè)形勢(shì)較好，有效產(chǎn)能負(fù)荷較高，四季度將有一套新裝置和兩套部分重啟的老裝置集中投放市場(chǎng)，此外，良好加工區(qū)間下廠家不會(huì)輕易停產(chǎn)檢修，因此預(yù)計(jì)PTA市場(chǎng)供應(yīng)量將增加，PTA供需平衡將被打破。
　　
　　MEG：目前多數(shù)煤制乙二醇產(chǎn)品已能順利用于聚酯領(lǐng)域，摻用比例也有一定提升。2017年煤制乙二醇開工負(fù)荷明顯提升，裝置運(yùn)行穩(wěn)定，產(chǎn)量較去年有明顯增加，這在一定程度上緩解了聚酯行業(yè)乙二醇短缺問題。
　　
　　CPL：2017年是CPL擴(kuò)能高峰，年初統(tǒng)計(jì)計(jì)劃新增產(chǎn)能可能將達(dá)100萬噸，超過現(xiàn)有產(chǎn)能的1/3，但部分項(xiàng)目有推遲，同時(shí)裝置階段性停車檢修較多，因此新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的影響不及預(yù)期。但隨著需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)四季度CPL市場(chǎng)壓力將顯現(xiàn)。
　　
　　（三）新增產(chǎn)能
　　
　　2017年，化纖行業(yè)新增產(chǎn)能壓力依然存在。初步統(tǒng)計(jì)，2017年聚酯新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)335萬噸，以瓶片和滌綸長(zhǎng)絲為主；PTA預(yù)計(jì)有600萬噸產(chǎn)能集中在四季度投放市場(chǎng)（包括老裝置重啟）。
　　
　　隨著行業(yè)并購(gòu)重組步伐加快，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高，隨著行情好轉(zhuǎn)，這些產(chǎn)能正在加速重啟，將對(duì)市場(chǎng)形成一定壓力。
　　
　　（四）環(huán)保問題
　　
　　2017年環(huán)保進(jìn)行時(shí)，國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)不斷完善落實(shí)，各地政府也紛紛重拳出擊，紡織行業(yè)正遭受重重考驗(yàn)。但這是行業(yè)高速發(fā)展之后應(yīng)付出的代價(jià)，環(huán)保問題長(zhǎng)期且持續(xù)。環(huán)保整治敦促紡織印染行業(yè)重視環(huán)保生產(chǎn)問題，也倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高生產(chǎn)技術(shù)，綠色發(fā)展。
　　
　　今年，懸在再生纖維行業(yè)頭上的靴子終于落地。4月18日，中央審議通過了《關(guān)于禁止洋垃圾入境推進(jìn)固體廢物進(jìn)口管理制度改革實(shí)施方案》。7月19日，中國(guó)環(huán)保部向WTO提交文件，擬于2017年年底前開始將不再接收外來垃圾，涉及4類24種（包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣與紡織品）。禁廢令將對(duì)再生纖維行業(yè)影響巨大，行業(yè)的深度調(diào)整日益臨近。
　　
　　三、全年化纖行業(yè)運(yùn)行預(yù)測(cè)
　　
　　2017年內(nèi)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在繼續(xù)向好基礎(chǔ)，市場(chǎng)預(yù)期良好，世界經(jīng)濟(jì)也正在經(jīng)歷十年來最廣泛的同步復(fù)蘇，可為行業(yè)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)提供積極支撐。但化纖產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲后，市場(chǎng)謹(jǐn)慎、觀望情緒加重，加上新增產(chǎn)能預(yù)期，供需關(guān)系可能有所變化。因此，即使油價(jià)上漲，向下游傳導(dǎo)的難度將會(huì)越來越大，預(yù)計(jì)四季度后半期化纖產(chǎn)品價(jià)格將有所回落。化纖行業(yè)全年運(yùn)行質(zhì)效總體明顯好于去年。