三大因素減緩人民幣升值速度
| 8月4日，美國芝加哥交易所，一個月離岸遠期不可交割(NDF)人民幣對美元匯率已經(jīng)下跌到0.146259美元(6.83人民幣／美元)。這已經(jīng)是最近一段時間以來，人民幣NDF市場的連續(xù)下跌了。 實際交易匯率上，自7月17日以來，人民幣對美元匯率的升值趨勢也出現(xiàn)了明顯放緩，甚至出現(xiàn)了反向波動的跡象。 8月4日，社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究中心發(fā)布報告稱，最近人民幣升值放緩，甚至出現(xiàn)大幅下跌的反向波動情形，與中國經(jīng)濟基本面的重大變動有直接聯(lián)系。 “我們認為宏觀經(jīng)濟情況是人民幣匯率下滑的主要原因，NDF匯率作為一個指標(biāo)，應(yīng)該是對中國經(jīng)濟基本面的一種反映。”國際金融研究中心研究員張明在接受記者采訪時說。 張明認為，有三個因素導(dǎo)致外匯儲備的增速下降，客觀上減緩了人民幣的升值壓力。 首先，出口和貿(mào)易順差實際增速下降減緩了人民幣升值壓力。受次貸危機導(dǎo)致的外需下降、人民幣升值、出口退稅率下降、勞動力和資金成本上升、能源和初級產(chǎn)品價格飆升等五種因素的綜合作用，2008年上半年中國出口和貿(mào)易順差的實際增速顯著下降。出口的實際增速從去年的24%下降到今年上半年的13%。今年上半年的貿(mào)易順差同比下降11.8%，凈減少132億美元。國際收支失衡的改善減緩了人民幣升值壓力。 其次，資本管制力度的加強遏制了短期國際資本的流入。7月以來，外管局、商務(wù)部和海關(guān)總署開始對出口收匯結(jié)匯實施聯(lián)網(wǎng)核查管理，發(fā)改委發(fā)布了加強外商投資管理的通知，嚴(yán)防外匯資金通過FDI渠道的異常流入，這些舉措都在一定程度上遏制了短期國際資本的繼續(xù)流入。 此外，央行用存款準(zhǔn)備金的形式，降低了外匯儲備的增長率，也對人民幣的匯率波動有一定的向下壓力。例如，央行曾讓商業(yè)銀行以美元繳納人民幣法定存款準(zhǔn)備金。 “也不能排除另一種可能性，即央行在宏觀調(diào)控思路可能轉(zhuǎn)變的前提下，加大了對外匯市場的干預(yù)力度，即在市場上買入更多的美元，導(dǎo)致美元對人民幣匯率上升，從而出現(xiàn)了人民幣對美元匯率雙向波動的現(xiàn)象。但這只是一個猜測。”張明說。 “整個亞洲、拉丁美洲、歐洲還有美國，都在為高通脹而焦慮，因此我們預(yù)期中國用匯率上升來抵御高通脹的思路會延續(xù)到2008年年底。”美國投資銀行ROTH CAPITAL的副董事長唐納德·史特森曾對本報記者說。 張明在報告里寫道，由于宏觀調(diào)控重點從防止通貨膨脹轉(zhuǎn)變?yōu)榉乐菇?jīng)濟下滑，通過人民幣升值來抑制通貨膨脹的操作手法，可能讓位于通過維持人民幣匯率穩(wěn)定來保障經(jīng)濟增長。 目前國內(nèi)反對人民幣進一步升值的主要觀點是，人民幣升值已經(jīng)嚴(yán)重影響了中國的出口行業(yè)，貿(mào)易順差的下降將拖累整體經(jīng)濟增長，導(dǎo)致就業(yè)壓力加大。 “我認為人民幣匯率的下降主要還是市場的一種主動變化，而不是政府的干預(yù)行為。因為中國出口的下降，所以早在6月份人民幣NDF就已經(jīng)出現(xiàn)了下降。部分熱錢需要平倉。所以，可以說最近人民幣匯率的下跌，是對人民幣NDF下跌的一種跟進。市場的力量始終會是先行的。”獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠說。 |
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