“出動(dòng)半個(gè)布什內(nèi)閣”的第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話在華盛頓結(jié)束了。雙方經(jīng)過討論和交流，取得了不少成果。雖然我方尚未就此發(fā)布系統(tǒng)的官方陳述，但美國財(cái)政部已經(jīng)就此從擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入、開放金融部門、增進(jìn)能源安全、保護(hù)環(huán)境、強(qiáng)化法制等五個(gè)方面總結(jié)了此次對(duì)話的成果。審視這些成果，我們能夠感覺到雙方尋找利益交匯的努力。雙方商定，第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話今年12月將在北京舉行。

    世界上再也找不到比中美之間更復(fù)雜的雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系了：它讓雙方都從中受益匪淺并成為維系雙邊關(guān)系的最重要紐帶之一，但雙方卻又摩擦頻頻……但作為發(fā)展最迅速的新興大國與現(xiàn)任唯一超級(jí)大國，磨合中美關(guān)系、協(xié)調(diào)兩國經(jīng)濟(jì)政策都非常重要，但這種協(xié)調(diào)又必定是艱難的，甚至不無痛苦。

    雙方都確認(rèn)了中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制著眼于長期戰(zhàn)略目標(biāo)的原則，但在任何談判和對(duì)話機(jī)制中，當(dāng)事雙方就近期問題作出一定的具體安排，對(duì)于取得國內(nèi)支持、保證談判和對(duì)話機(jī)制平穩(wěn)持續(xù)發(fā)展都極為重要，對(duì)于互利之中有摩擦的當(dāng)事雙方，取得這種具體成果尤其重要。正因如此，此次對(duì)話前夕，美國財(cái)長鮑爾森對(duì)媒體放話，強(qiáng)調(diào)需要取得一些“路標(biāo)”(signpost)式的成果。

    由于涉及利益重新劃分，要達(dá)成這種具體成果又注定是艱難的。在中國對(duì)外經(jīng)貿(mào)實(shí)踐中，我們已經(jīng)無數(shù)次見到這種情況：貿(mào)易伙伴內(nèi)部各方在原則上一致贊同發(fā)展對(duì)華經(jīng)貿(mào)，一旦涉及具體議題便意見紛繁。要突破這種局面，在最大限度降低副作用的前提下取得最大限度的實(shí)際進(jìn)展，雙方就應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：盡可能尋找雙方國內(nèi)都贊成的措施；對(duì)于需要某一方國內(nèi)作出較大調(diào)整努力，或是對(duì)某一方潛藏較大沖擊的措施，則尋找潛在沖擊風(fēng)險(xiǎn)最低的合適時(shí)機(jī)。

    在美方所宣布的此次對(duì)話成果中，顯然，中國擴(kuò)大進(jìn)口美國商品、計(jì)劃就便利中國旅游團(tuán)赴美開展談判等成果在雙方國內(nèi)都沒有多少異議；兩國未來五年內(nèi)在中國合作建立15個(gè)大型煤礦天然氣開發(fā)利用項(xiàng)目、開發(fā)清潔煤炭技術(shù)等成果更是功德無量。而某些成果則需要中國作出較大調(diào)整努力，或是對(duì)中國存在較大潛在沖擊風(fēng)險(xiǎn)，尤以擴(kuò)大金融服務(wù)市場(chǎng)開放為最。

    盡管金融深化、金融開放有其理論上的巨大利益，但此前我們已經(jīng)多次目睹資本項(xiàng)目和金融服務(wù)市場(chǎng)開放失控所帶來的災(zāi)難性后果；今年以來，火爆的資產(chǎn)市場(chǎng)、居高不下的本幣升值壓力已經(jīng)使得聯(lián)合國等不止一個(gè)國際機(jī)構(gòu)向東亞發(fā)出了潛在危機(jī)警報(bào)，我們無論如何也不可等閑視之。在這種情況下，此次中方?jīng)Q定將QFII投資額度從100億美元提高到300億美元，可能會(huì)引起一些疑慮，特別是在國內(nèi)。

    其實(shí)，擴(kuò)大金融服務(wù)市場(chǎng)開放度是長期方向，提高QFII只不過是時(shí)間問題，綜合各方面情況來看，目前宣布提高QFII投資額度對(duì)我國的潛在沖擊并沒有初看上去那么巨大。這首先是因?yàn)樽兿鄡?nèi)流進(jìn)入我國股市的國際游資規(guī)模已經(jīng)不小，提高QFII額度在一定程度上不過是追認(rèn)現(xiàn)狀之舉，也有助于推動(dòng)灰色資本流動(dòng)顯示在陽光之下。而“2·27股市波動(dòng)”之后3月份中國貿(mào)易順差賬面統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)大幅度縮減，也未必不是跨境投資者出走A股市場(chǎng)、回流海外的表現(xiàn)。

    所有這種現(xiàn)象表明，A股大幅飆升已使跨境投資者降低了對(duì)A股市場(chǎng)的盈利預(yù)期，不少境外QFII基金投資者選擇獲利了結(jié)。在這種情況下，提高QFII投資額度并不會(huì)立竿見影地導(dǎo)致巨額套利資本內(nèi)流，更不用說額度提高的具體時(shí)間、步驟尚未宣布，其間仍然可以設(shè)置“防波堤”。