◆事件：國家五部委聯合發(fā)出通知，紡織品出口退稅率下調2個百分點，由13%降至11%，新政策自06年9月15日開始執(zhí)行。對9月14號前簽定的出口合同，凡在12月14日之前報關出口的，可選擇繼續(xù)按調整前的出口退稅率辦理退稅。

    ◆點評：

    06年紡織服裝行業(yè)出口增幅將回落到16.89%：歷史上出口退稅率的變動對紡織服裝行業(yè)的出口影響顯著，每一次調整都帶來當年或第二年紡織品服裝出口的大幅變動。假設94年、96年、99年、04年紡織品服裝的出口未受到其他外部因素的影響，出口退稅率的變動是主要影響因素。在此假設基礎上，依據歷史經驗的測算，出口退稅率每下調1個百分點，紡織品服裝出口將下降4.9個百分點。那么，06年9月15日紡織品出口退稅率下調2個百分點，光大證券分析員李婕原測算06年紡織品服裝出口增幅為18%，由于紡織品在總體出口中占比約為37%，06年行業(yè)出口增幅將回落到16.89%。

    對行業(yè)毛利率和利潤率影響分析：從靜態(tài)分析，若出口價格維持不變，則紡織品毛利率相應下降，企業(yè)利潤空間被壓縮，短期內會對出口型紡織品企業(yè)造成較大負面影響。由于出口總額中包括一般貿易和加工貿易，占比30%的加工貿易不涉及退稅問題，因此不受退稅率下降的直接影響。從動態(tài)分析，依賴技術進步和提高產品技術含量，我國紡織品有較大的提價空間，所以長期來看，出口退稅率下調的負面影響可通過產品價格的提升以及成本控制得到部分彌補。觀察04年狀況，04年起服裝和棉紡織品出口退稅率下調4個百分點，其它子行業(yè)為2個百分點，靜態(tài)計算將直接導致行業(yè)虧損，但由于成本控制和價格轉移，04年行業(yè)利潤率只下降了0.4個百分點。從此點來看，行業(yè)盈利的下降應該還是可以通過成本控制得到一定抵消的。