2006年11月紡織服裝出口與國內零售額增長加速。海關總署日前披露，紡織出口11月同比增長30.85%，再創(chuàng)兩年來的單月出口增速新高。同時，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月全國社會消費品零售總額增長14.1%，與上月差距不大，但特定統(tǒng)計口徑下的衣著類零售額增速卻大幅躍升至21.5%。   

    出口高增長難繼續(xù)

    連續(xù)兩個月的紡織服裝出口增速上升，并非意味國際需求中期將繼續(xù)加速膨脹，而是現(xiàn)階段出口市場空間切換中的強勢慣性表現(xiàn)。10月增速反彈、11月增速大幅反彈，也與上年同月的數(shù)字偏低有關。

    2006年是歐盟、美國對我國紡織品服裝出口設定新配額限制的第一年，協(xié)議產品的可出口量已被分別限制在10～12.5%和10～15%的增速以內，而前10個月我國對這兩大市場出口的實際增長幅度僅為13.71%。在此背景下，估計以后幾年對歐美的出口很難有所突破。

    對于非歐盟美國市場的出口，目前雖已占紡織服裝出口的69.38%，前10月同比增長29.12%，增長主要來自東盟、韓國及非洲的拉動。但這些地區(qū)本身的經濟尚欠缺穩(wěn)定性，因此，對出口高增長的可持續(xù)性不宜樂觀。另一方面，印度、巴基斯坦及東盟各國本身的紡織業(yè)發(fā)展很快，成本優(yōu)勢更為突出，與我國產品有較強的替代性，已構成一定的威脅。因此，國際市場對我國紡織服裝的需求，將不會像11月份這樣高強度持續(xù)下去。

    企業(yè)報關產品數(shù)量堆積，爭趕前期退稅優(yōu)惠的末班車。9月份，國家五部委聯(lián)合發(fā)布了有關“出口退稅下調”的通知，紡織品服裝產品自9月14日以前簽訂的出口合同、且于12月14日以前報關的，仍享受原退稅率，否則按新稅率執(zhí)行。估計前期合同于本期在報關環(huán)節(jié)上的堆積，同樣也是導致10月、11月出口增幅連續(xù)上升的原因。預計12月的出口增幅將會有所回落。不僅退稅率下調將帶來負面影響，而且人民幣升值也將對出口構成長期壓力。

    產能過�；�本格局難變

    內需形勢可以相對樂觀，高增長后勁很足，但短期內仍難改變產能過剩的基本格局。

    從限額以上國內消費品零售額的分類數(shù)字可以看到：服裝鞋帽類消費額的增長率自2005年度起就已超過總體的平均水平，今年各月紡織服裝內需的增長則不僅始終表現(xiàn)出較大的彈性，而且增速之差有擴大的趨勢，11月份的(達21.50%)的增幅，已創(chuàng)紀錄地高出7.4個百分點。內需走強并將持續(xù)成為拉動紡織服裝行業(yè)的首要動力合情合理，在我們的預期當中。近年來的紡織服裝內需所占比重已上升至60%，人均衣著類支出加速增長(2005年城鎮(zhèn)增長16.56%、農村增長23.63%)，因此紡織服裝行業(yè)的成長，將更多地由國內市場貢獻而非出口，外貿出口增速必將下降。

    我國紡織服裝的出口一向“吃力不討好”———既常被某些進口國冠以“通縮輸出”的罪名，屢遭國際市場的反傾銷，又迫于競爭只賺取比國內市場更低的利潤。再加上出口退稅率的下調(遠未結束)，目前行業(yè)的平均利潤率已跌無可跌。不過，即使受困于高油價影響，今年全行業(yè)的利潤率水平仍顯示出企穩(wěn)態(tài)勢，尤其紡織品上市公司的毛利率甚至有回升跡象。預計未來一段時期，公司業(yè)績的走勢將進一步受到國內需求的支撐。

    當然，短期內需形勢無論如何也不至于令行業(yè)基本面徹底逆轉向好，而產能過剩仍是行業(yè)經濟長期運行中的大敵。因此，紡織公司盈利與估值仍無優(yōu)勢。